Un desglose de las calificaciones

Es el trabajo de las agencias de calificación independientes para dar una calificación precisa a los que emiten bonos y otros valores: bancos, países y empresas. Las agencias calificadoras más influyentes son Standard & Poor's (S & P) o Moody's y Fitch Ratings, y estas agencias usan códigos de letras para evaluar a los emisores. El puntaje más alto es un Triple A (AAA) y el más bajo un Single D. La escala funciona de la siguiente manera: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C y D.

Las calificaciones están aún más afinadas que solo la escala de letras. Ambos signos + y - se pueden usar en una calificación. Por ejemplo, un emisor puede tener una calificación AAA + o B-. Cualquier cosa BB + o inferior se considera de alto rendimiento o bonos "basura".

Estas calificaciones de crédito tienen efectos reales sobre un emisor y su capacidad para asegurar fondos. Cuanto menor sea su calificación, mejores serán las tasas de interés que tienen para ofrecer a los inversores. Aunque no existe una escala clara de una relación exacta entre la calificación y la tasa de interés, esta regla general se cumple en la mayoría de los casos. En pocas palabras, el mercado es demasiado complejo y fluido para establecer una relación 1: 1 con la esperanza de la permanencia.

Una calificación evalúa la probabilidad de pagos oportunos

Las calificaciones son un puntaje que es una manera rápida de proporcionar una evaluación de la capacidad de un emisor o deudor para realizar los pagos de intereses programados y el reembolso de los bonos y valores que emiten. Estas calificaciones son emitidas por agencias independientes de los mismos emisores. Dichas calificaciones siempre están sujetas a cambios, lo que significa que pueden cambiar, y con frecuencia cambian, durante la duración de un bono. En la mayoría de los casos, esto afecta el precio y el valor del bono. Las agencias de calificación toman en cuenta algunas cosas específicas, incluyendo, entre otras cosas, la situación económica del país del emisor en su conjunto y las perspectivas económicas individuales de la empresa o sucursal de la empresa que emite la garantía

Un ejemplo de esto sería la excelente calificación que disfrutan los Bonos Federales Alemanes. Estas altas calificaciones se deben a la excelente solvencia crediticia del país, que otorga a sus emisiones una alta seguridad. Debido a esta alta calificación, la tasa de interés es más baja que la de los bonos de menor calificación.

La Controversia sobre la Calificación Crediticia

No hay forma de evitarlo, las calificaciones crediticias emitidas por estas agencias inevitablemente causan controversia. Gran parte de esto se debe a la falta de transparencia en lo que se basan estas clasificaciones: ¿se basan en cálculos y hechos, o en opiniones?

A medida que los mercados financieros continúan deteriorándose en diferentes países, se están vocalizando más críticas a estas agencias de calificación. En particular, las agencias de crédito se encontraron bajo fuego por sobrevalorar los bonos basura y tergiversarlos como inversiones más seguras de lo que son; esto es algo que muchos creen que es una de las principales causas subyacentes de las crisis actuales.Sin embargo, también es cierto que parte de la culpa recae en los inversores que utilizaron dichas calificaciones en sustitución de su propia diligencia debida en las perspectivas de inversión.

Recientemente, quizás fue el momento en que Lehman Brothers, un banco de inversión estadounidense, falló unos pocos días después de recibir una buena calificación, que los inversionistas en su conjunto decidieron que dichas calificaciones debían ser reexaminadas seriamente como una fuente confiable de información . El fracaso de Lehman Brothers finalmente se debió a demasiados préstamos inmobiliarios descuidados que se basaron en buenas calificaciones en lugar de en la información que Lehman reunió. A pesar de que era bien sabido que Lehman especulaba fuertemente sobre tales valores, las agencias de calificación continuaron otorgando puntajes positivos a los bonos de Lehman que engañaron a muchos inversionistas y finalmente los dejaron en la estacada cuando Lehman se declaró en bancarrota.

La crisis de la deuda europea

En términos de la actual crisis de la deuda en marcha en la UE, las agencias de calificación han caído bajo el alcance de los responsables de los problemas actuales. Específicamente, se dice que las evaluaciones de Standard & Poor's han tenido un impacto en las decisiones de los inversionistas. La reducción de la calificación para países como Irlanda y Grecia como consecuencia de la crisis de la deuda, en particular, va más allá de lo justificado debido al empeoramiento de la situación económica y financiera en estos países.

Según la calificación crediticia de un país como Standard & Poor's con Grecia e Irlanda, comienza lo que solo se puede describir como un círculo viciosamente horrible en el que el mercado financiero, debido a las bajas calificaciones, pierde confianza en la capacidad del país para devolver la deuda que envía tasas de interés más altas. Estas clasificaciones más altas, como lo hacen, causaron la segunda caída en las calificaciones de estos países, lo que nuevamente elevó la tasa, y así sucesivamente. No importa cuán sólido sea un país cuando comience dicho ciclo, inevitablemente puede encontrarse en peligro real de quiebra.

The Bottom Line

Sin duda, el desempeño de las agencias de calificación crediticia es controvertido. Específicamente, su importancia y poder influyente lo convierten en un tema polémico. Debido al fuerte impacto de los cambios de calificación en los mercados económicos y financieros, en particular, por parte de estas agencias independientes importantes, el riesgo de calificación crediticia se ha convertido en una parte esencial de la evaluación del riesgo crediticio. (Para obtener más información, consulte Cómo el riesgo de calificación crediticia afecta a los bonos corporativos. )