Las notas protegidas por el director pueden ser un tema muy complicado. El concepto no tiene una definición de conjunto. Y este producto estructurado no alcanzó popularidad hasta relativamente recientemente, después de la burbuja de las puntocom.

Hay muchas maneras de definir las notas protegidas por el principal, pero esta es la versión más simple: es una combinación de una acción o un bono con un paquete opcional en el que se garantiza que recibirá el principal al vencimiento. Obviamente, el potencial alcista estará limitado cuando se garantice que recibirá su capital al vencimiento (menos honorarios), pero hay dos tipos diferentes de pagarés protegidos por el principal que muestran devoluciones de diferentes maneras. Una, estructura de cupón cero, ofrece más seguridad. La otra estructura de seguro de cartera proporcional constante ofrece más riesgo y más recompensa potencial. (Para la lectura relacionada, consulte: Notas estructuradas: Lo que necesita saber. )

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Para ambos tipos de pagarés protegidos por capital, los inversores deben mantenerlos hasta su vencimiento, y existen dos riesgos (ninguno de los cuales suele ser de alto riesgo). El primero es la solvencia crediticia del emisor. Dado que el emisor es generalmente una institución grande, el riesgo suele ser bajo. Eso también se relaciona con el otro riesgo, que es el riesgo de llamada.

Hay un par de aspectos negativos que debes conocer. En primer lugar, es difícil buscar información sobre lo que está invirtiendo. Dos, la estructura de estas notas a menudo es complicada y confusa, preste especial atención a los costos y tarifas, y no han existido durante un tiempo suficientemente prolongado como para determinar su valor como un vehículo de inversión. (Para obtener más información, consulte: ¿Cómo se gravan los bonos municipales de cupón cero? )

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Ahora echemos un vistazo a ambos tipos de notas protegidas por el principal de forma individual.

Cero cupón

Esta es la variedad más segura de una nota protegida por capital. Eso es porque, como su nombre indica, no hay cupón. Por lo tanto, solo se requiere un seto estático. En la emisión, el 70% del principal se utiliza para comprar un bono de cupón cero. Los fondos restantes se utilizan para apalancamiento, que presenta a un inversor la oportunidad de ver una ganancia. Al igual que con la estructura de seguro de cartera de proporción constante, ese capital puede utilizarse para un paquete de opción de compra en un índice, una cesta de acciones, una cesta de bonos, productos básicos, divisas e incluso fondos de cobertura. Esto último es importante para los inversores porque los inversores no acreditados generalmente no tienen acceso a los fondos de cobertura. Independientemente de los activos subyacentes, el potencial al alza estará limitado debido a un tope. Ese tope existe por lo que existe una devolución garantizada fácil de alcanzar del principal al vencimiento. (Para obtener más información, consulte: Todo sobre los bonos con cupón cero. )

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Seguro de cartera de proporción constante

Con este tipo de nota de principal protegida, la inversión en el activo subyacente es igual al capital. Esto significa más apalancamiento y el apalancamiento puede ser tanto como dos o tres veces capital invertido. Si todo va bien con los activos subyacentes, entonces no hay necesidad de protección adicional al principal, y la protección se puede vender. Por otro lado, si los activos subyacentes no están funcionando bien, entonces se requerirá protección adicional.

Esto puede conducir a la compra de un bono de cupón cero o un escenario de exclusión, que se relaciona con la desafortunada ocurrencia de NAV que iguale el costo de protección. Esto conducirá a la protección total que se necesita, que luego dará lugar a la garantía de que el principal se devuelva, pero sin ganancia. En este escenario, cuando agrega costos y tarifas, en realidad es una pérdida. También debes tener en cuenta la inflación. Si se devuelve el capital y no hay ganancia, entonces no estará superando la inflación. Esto también se aplica a la estructura de cupón cero. (Para obtener más información, consulte: Uso de opciones ocultas para reducir el costo de cobertura. )

Otra información importante

La mayoría de las notas protegidas por capital no tienen cupón y ofrecen una recompensa única en madurez. La devolución se basará en el capital original más el VL, o el rendimiento de los activos subyacentes, excluidas las comisiones. La madurez es generalmente entre seis y 10 años.

No es imposible encontrar notas protegidas por el principal que ofrezcan un cupón. Si bien esto genera ingresos consistentes, es importante saber que estos ingresos se eliminarán del capital garantizado que se devolverá al vencimiento. Si desea mantener todo su capital adeudado al vencimiento, puede buscar una nota protegida por el principal que ofrezca rendimientos periódicos en función del rendimiento de los activos subyacentes.

No es fácil realizar investigaciones sobre notas protegidas por el principal, pero puede consultar un memorando de oferta. Esto es realmente más para los reguladores de seguridad, pero puede obtener cierta información sobre los estados financieros y la biografía del gerente. En una nota relacionada, es casi imposible comparar notas protegidas por el principal porque no hay dos iguales. Cuando combine los activos subyacentes, la construcción, las condiciones del mercado y las tasas de interés, no encontrará una coincidencia. (Para obtener más información, consulte: Notas protegidas por el director: Fondos de cobertura para inversores cotidianos .)

Conclusión

Si desea una inversión segura en la que se garantice el reembolso, considere examinando notas protegidas por el director. Aún así, se recomienda que investigue un poco sobre la solvencia crediticia del emisor y vea si existe un riesgo de llamada. Si decide aprovechar este vehículo de inversión, puede elegir entre un cupón cero o una emisión de cartera en proporción constante. El primero ofrece una cobertura estática para garantizar el rendimiento del principal al vencimiento. Este último usa más apalancamiento y una cobertura dinámica para garantizar la devolución de su principal al vencimiento.El potencial alcista será mayor, pero también será más probable que no veas ganancia. (Para obtener más información, consulte: Cómo encontrar las mejores apuestas en Muni Bonds. )