Comprar una opción de venta brinda a un individuo la oportunidad de beneficiarse de una disminución en el precio de las acciones subyacentes, el índice bursátil o el contrato de futuros. De este modo, un comprador de acciones también disfruta de un riesgo limitado a la prima pagada, mientras que las ganancias al alza se incrementan a través del apalancamiento. Sin embargo, la realidad del trading de opciones es que el trading es una compensación. Con prácticamente todas las estrategias hay alternativas, y cada vez que obtienes una ventaja en alguna parte, cedes una ventaja en otro lugar. Esto obliga a los comerciantes a identificar sus objetivos en el momento en que ingresan a una operación. (Para obtener más información sobre las opciones, lea el Tutorial de conceptos básicos de opciones .)

Esta compensación nunca es más clara que cuando un operador busca obtener ganancias con un stock decreciente. Esto se puede lograr con un spread de put de oso o una opción de venta simple. Siga leyendo para descubrir cómo funciona cada una de estas estrategias y cómo determinar cuál de ellas ofrecerá los mejores resultados en una situación determinada.

Poner opción vs. Bear Put Spread Un operador que espera que una determinada acción decline y que desee beneficiarse de esa disminución en el precio podría considerar comprar una opción de venta, lo que le da el derecho de vender la acción subyacente a un precio específico independientemente de cuánto puede bajar el precio de la acción subyacente.

Como alternativa, el comerciante puede considerar entrar en una posición conocida como propagación del oso. Esta posición se ingresa comprando una opción de venta con un precio de ejercicio más alto y, simultáneamente, vendiendo otra opción de venta con un precio de ejercicio más bajo. El comprador del spread put goza de menos riesgo y un precio de equilibrio más cercano para el intercambio, basado en el hecho de que él o ella cobraron la prima escribiendo una opción. La desventaja es que el potencial de ganancias es más bajo de lo que sería para una opción de venta porque está limitado a la diferencia entre los precios de ejercicio y la prima neta pagada. En otras palabras, una propagación de oso implica un potencial de beneficio limitado. Esto ilustra el concepto de necesidad de aceptar compensaciones al seleccionar entre diferentes estrategias de negociación de opciones. (Para obtener más información, asegúrese de leer el Tutorial de Opciones de Spreads .)

Hay varios escenarios en los que un spread de oso puede tener más sentido que la compra de una opción put:

1. El operador espera un movimiento a la baja en el precio, pero espera un declive de una magnitud limitada.
2. El comerciante ve la tendencia del precio como negativa, pero no tiene ninguna expectativa en cuanto a la magnitud de cualquier movimiento inminente del precio, solo que espera algún movimiento del precio a la baja.

Si un operador realmente espera que una determinada acción o mercado de futuros baje bruscamente a niveles de precios más bajos, entonces la compra de una opción de venta tiene mucho sentido ya que ofrece el máximo potencial de ganancias.Sin embargo, los comerciantes no tienen en todos los casos una expectativa de niveles de precios muy inferiores. A veces, un comerciante cree que el valor subyacente disminuirá en el precio, pero no tiene una manera real de estimar de manera efectiva cuánto puede bajar el precio de la garantía. En este caso, una propagación de oso puede tener mucho sentido.

Ejemplo de propagación de lanzamiento de oso Considere una negociación de acciones a $ 52. 50 que tiene opciones de negociación en él que tienen 60 días restantes hasta la expiración de la opción. Supongamos lo siguiente:

1. La opción de venta de 60 días con un precio de ejercicio de 55 se cotiza a un precio de $ 5. 40.
2. La opción de 60 días con un precio de ejercicio de 50 se cotiza a un precio de $ 3.

Cada opción de acciones es para 100 acciones de las acciones subyacentes; por lo tanto, la prima pagada para comprar una opción en particular es simplemente el precio multiplicado por 100. El precio de ejercicio de 55 dólares cuesta $ 540 y el precio de ejercicio de 50 cuesta $ 300.

Entonces, digamos que el operador A espera una caída masiva en el precio de las acciones. Simplemente podría comprar el precio de ejercicio de $ 50 y tendría un potencial de ganancias ilimitado por debajo del precio de equilibrio de $ 47 para la acción (el precio de equilibrio para una compra de opción de venta es igual al precio de ejercicio menos la prima recibida, o en este ejemplo la huelga precio de $ 50 menos la prima de $ 3).

El operador B podría ingresar al juego más conservador, aunque más costoso, y comprar la opción de precio de ejercicio de $ 55 por $ 540. La desventaja es que esta operación cuesta $ 540 en lugar del costo de $ 300 por el precio de ejercicio de 50. Sin embargo, el operador B disfruta de un precio de bolsa de equilibrio más alto de $ 49. 60 (el precio de ejercicio de 55 menos la prima de $ 5 .40). Entonces, ¿qué está mal con cualquiera de estas posibilidades? ¿Y por qué un comerciante podría considerar preferible una propagación del oso? Consideremos primero lo que debería suceder para que estos dos largos comercios de ejemplo obtengan ganancias.

Obtener un beneficio a largo plazo Si se comprara el precio de ejercicio de 50 golpes, la acción tendría que caer un 10% para alcanzar el precio de equilibrio de $ 47. Si se compró el precio de ejercicio de 55, la acción tendría que caer 5. 3% para alcanzar su precio de equilibrio de $ 49. 60. Como una alternativa a estas dos posibilidades, el operador C podría entrar en un spread de compra de oso comprando el precio de ejercicio de 55 $ a $ 5. 40 y al mismo tiempo vender el precio de ejercicio de 50 puesto en $ 3. Este diferencial costaría la diferencia entre las dos primas, o $ 240 ($ 5 .40 - $ 3 x 100 acciones). El máximo potencial de ganancias para un spread de oso es la diferencia entre los precios de ejercicio menos la prima pagada. Entonces, para este ejemplo, el oso extendió el potencial de ganancias a $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260).

Entonces, ¿por qué es preferible que el oso se propague con un potencial de ganancia limitado? Para responder a esta pregunta, consideremos qué pasaría con estas operaciones si la acción subyacente simplemente bajara y cerrara a $ 50 por acción en el momento de la expiración de la opción:

• Con el precio de la acción a $ 50 al vencimiento de la opción, el 55 el precio de ejercicio invertido valdría $ 5.
• Con el precio de las acciones en $ 50 al vencimiento de la opción, el precio de ejercicio de 50 caducaría sin valor.

Ahora consideremos las ramificaciones para nuestros intercambios de ejemplo:

• El operador A, que compró el precio de ejercicio 50, perdería la prima total de $ 300 que pagó (el 100% de su inversión) porque la opción que compró por $ 3 expiró sin valor.
• El operador B, que compró el precio de ejercicio de 55, perdería $ 40 (7. 4% de su inversión) porque la opción que compró por $ 5. 40 valdría solo $ 5 al vencimiento.
• El comerciante C, que compró el oso 55/50 put spread, habría terminado con una ganancia de $ 260 (o 108. 3%). Habría perdido $ 40 en la opción de venta de precio de ejercicio de 55 que compró, pero habría mantenido los $ 300 de prima que recibió por escribir el precio de ejercicio de 50.

El resultado En este ejemplo, la acción subyacente se redujo en un 4. 5%, desde $ 52. 50 una acción a $ 50 por acción, entre el momento en que se ingresó la operación de opción y el momento de vencimiento de la opción. Las ramificaciones de este movimiento de precios aparentemente menor para cada una de las operaciones de opciones que hemos discutido difícilmente podrían ser más pronunciadas:

• El operador A perdió el 100%
• El operador B perdió 7. 4%
• El operador C ganó 108% < Entonces, como se vio después, el operador C - el que tomó la posición menos agresiva de los tres - salió adelante. Este no siempre será el caso. Sin embargo, el punto aquí es ilustrar que hay momentos en los que la propagación del oso menos agresivo puede ser preferible a una posición larga desnuda. Tenga en cuenta también que si la acción se hubiera recuperado bruscamente y tanto las opciones de precio de ejercicio de 55 como de 50 expiraran sin valor, el comprador de la oferta de 55 habría perdido $ 540, el comprador de la de 50 habría perdido $ 300 y el comprador de la 55 50 bear put spread habría perdido solo $ 240. Por lo tanto, incluso en el peor de los casos, el comprador de la propagación del oso habría sufrido la menor pérdida de dólares.

Conclusión

No es posible conocer los resultados comerciales por adelantado. Como resultado, le corresponde al operador decidir en cada caso qué posición ofrece la compensación más favorable entre el riesgo y la recompensa en cada caso. Si se siente pesimista respecto de un stock en particular, un índice bursátil o un contrato de futuros, pero no tiene un objetivo de precio bajista específico, puede ser prudente comparar las características de recompensa y riesgo de un osito extendido a las de una posición corta o absoluta. el de comprar un put largo. Para obtener más información sobre el uso de opciones para administrar el riesgo y obtener ganancias de la especulación, lea

Las cuatro ventajas de las opciones .