Las estrategias cuantitativas de inversión se han convertido en herramientas muy complejas con el advenimiento de las computadoras modernas, pero las raíces de las estrategias se remontan a más de 70 años. Por lo general, son administrados por equipos altamente capacitados y utilizan modelos propios para aumentar su capacidad de ganarle al mercado. Incluso hay programas listos para usar que son plug-and-play para aquellos que buscan simplicidad. Los modelos Quant siempre funcionan bien cuando se prueban nuevamente, pero sus aplicaciones reales y su tasa de éxito son discutibles. Si bien parecen funcionar bien en los mercados alcistas, cuando los mercados se descontrolan, las estrategias cuantitativas están sujetas a los mismos riesgos que cualquier otra estrategia.

The History
Uno de los padres fundadores del estudio de la teoría cuantitativa aplicada a las finanzas fue Robert Merton. Solo se puede imaginar lo difícil y laborioso que fue el proceso antes de usar las computadoras. Otras teorías en finanzas también evolucionaron a partir de algunos de los primeros estudios cuantitativos, incluida la base de la diversificación de la cartera basada en la teoría de la cartera moderna. El uso de ambas finanzas cuantitativas y cálculo condujo a muchas otras herramientas comunes, incluida una de las más famosas, la fórmula de fijación de precios Black-Scholes, que no solo ayuda a los inversores a fijar precios y desarrollar estrategias, sino que ayuda a mantener a los mercados bajo control con liquidez.

Cuando se aplica directamente a la administración de carteras, el objetivo es como cualquier otra estrategia de inversión: agregar valor, alfa o retornos excesivos. Quants, como se llama a los desarrolladores, componen complejos modelos matemáticos para detectar oportunidades de inversión. Hay tantos modelos como quants que los desarrollan, y todos dicen ser los mejores. Uno de los puntos más vendidos de la estrategia de inversión cuantitativa es que el modelo, y en última instancia la computadora, toma la decisión real de compra / venta, no de humano. Esto tiende a eliminar cualquier respuesta emocional que una persona pueda experimentar al comprar o vender inversiones.

Ahora las estrategias cuantitativas se aceptan en la comunidad inversora y son administradas por fondos mutuos, fondos de cobertura e inversores institucionales. Por lo general, reciben el nombre de generadores alfa o genes alfa.

Detrás de la cortina
Al igual que en "El mago de Oz", alguien está detrás de la cortina conduciendo el proceso. Como con cualquier modelo, es tan bueno como el humano que desarrolla el programa. Si bien no existe un requisito específico para convertirse en cuantitativo, la mayoría de las empresas que ejecutan modelos cuantitativos combinan las habilidades de los analistas de inversiones, los estadísticos y los programadores que codifican el proceso en las computadoras. Debido a la naturaleza compleja de los modelos matemáticos y estadísticos, es común ver credenciales como postgrados y doctorados en finanzas, economía, matemáticas e ingeniería.

Históricamente, estos miembros del equipo trabajaban en las oficinas administrativas, pero a medida que los modelos cuantitativos se hicieron más comunes, la administración se está mudando a la oficina principal.

Beneficios de Quant Strategies
Si bien la tasa de éxito general es discutible, la razón por la cual algunas estrategias cuantitativas funcionan es porque se basan en la disciplina. Si el modelo es correcto, la disciplina mantiene la estrategia funcionando con computadoras de velocidad de rayo para explotar ineficiencias en los mercados basadas en datos cuantitativos. Los modelos mismos pueden basarse en tan solo unos pocos ratios como P / E, deuda a capital y crecimiento de ganancias, o usar miles de entradas trabajando juntas al mismo tiempo.

Las estrategias exitosas pueden retomar las tendencias en sus etapas iniciales ya que las computadoras constantemente ejecutan escenarios para ubicar las ineficiencias antes que otras. Los modelos son capaces de analizar un gran grupo de inversiones simultáneamente, donde el analista tradicional puede estar mirando solo unas pocas a la vez. El proceso de selección puede calificar el universo por niveles de grado como 1-5 o A-F dependiendo del modelo. Esto hace que el proceso de negociación real sea muy sencillo invirtiendo en las inversiones de alta calificación y vendiendo las de baja calificación. Los modelos

Quant también abren variaciones de estrategias como long, short y long / short. Los fondos cuantitativos exitosos mantienen un ojo en el control de riesgos debido a la naturaleza de sus modelos. La mayoría de las estrategias comienzan con un universo o punto de referencia y usan ponderaciones del sector y la industria en sus modelos. Esto permite que los fondos controlen la diversificación en cierta medida sin comprometer el modelo en sí. Normalmente, los fondos cuantitativos se ejecutan a un costo menor porque no necesitan tantos analistas tradicionales ni administradores de cartera para ejecutarlos.

Desventajas de Quant Strategies
Hay razones por las cuales muchos inversores no adoptan completamente el concepto de dejar que una caja negra ejecute sus inversiones. Para todos los fondos cuantitativos exitosos que existen, al igual que muchos parecen ser infructuosos. Desafortunadamente para la reputación de los quants, cuando fallan, fallan a lo grande.

Long-Term Capital Management fue uno de los fondos de cobertura cuantificados más famosos, ya que fue administrado por algunos de los líderes académicos más respetados y dos economistas ganadores del Premio Nobel Memorial, Myron S. Scholes y Robert C. Merton. Durante la década de 1990, su equipo generó retornos superiores a la media y atrajo capital de todo tipo de inversores. Eran famosos no solo por explotar las ineficiencias, sino también por el fácil acceso al capital para crear enormes apuestas apalancadas en las direcciones del mercado.

La naturaleza disciplinada de su estrategia en realidad creó la debilidad que condujo a su colapso. Long-Term Capital Management se liquidó y disolvió a principios de 2000. Sus modelos no incluían la posibilidad de que el gobierno ruso pudiera incumplir parte de su propia deuda. Este evento desencadenó eventos y una reacción en cadena magnificada por el estrago creado por el apalancamiento. LTCM estuvo tan involucrado con otras operaciones de inversión que su colapso afectó a los mercados mundiales, desencadenando eventos dramáticos. A largo plazo, la Reserva Federal intervino para ayudar, y otros bancos y fondos de inversión respaldaron a LTCM para evitar daños mayores.Esta es una de las razones por las cuales los fondos cuantitativos pueden fallar, ya que se basan en eventos históricos que pueden no incluir eventos futuros.

Mientras que un equipo cuantitativo fuerte agregará constantemente nuevos aspectos a los modelos para predecir eventos futuros, es imposible predecir el futuro cada vez. Los fondos cuantitativos también pueden verse abrumados cuando la economía y los mercados experimentan una volatilidad superior a la media. Las señales de compra y venta pueden venir tan rápido que la alta rotación puede generar altas comisiones y eventos imponibles. Los fondos cuantitativos también pueden suponer un peligro cuando se comercializan como a prueba de osos o se basan en estrategias cortas. La predicción de desaceleraciones, el uso de derivados y la combinación de apalancamiento pueden ser peligrosos. Un giro equivocado puede conducir a implosiones, que a menudo son noticia.

The Bottom Line
Las estrategias cuantitativas de inversión han evolucionado desde las cajas negras administrativas hasta las principales herramientas de inversión. Están diseñados para utilizar las mejores mentes en el negocio y las computadoras más rápidas para explotar las ineficiencias y utilizar el apalancamiento para realizar apuestas en el mercado. Pueden ser muy exitosos si los modelos han incluido todas las entradas correctas y son lo suficientemente ágiles como para predecir eventos anormales en el mercado. Por otro lado, mientras que los fondos cuantitativos se prueban rigurosamente hasta que funcionan, su debilidad es que confían en los datos históricos para su éxito. Si bien la inversión de estilo cuantitativo tiene su lugar en el mercado, es importante conocer sus deficiencias y riesgos. Para ser coherente con las estrategias de diversificación, es una buena idea tratar las estrategias cuantitativas como un estilo de inversión y combinarlas con las estrategias tradicionales para lograr una diversificación adecuada.