En el negocio de dinero administrado, la cuenta administrada unificada (UMA) es el siguiente paso lógico en la evolución de la cuenta separada. Es un vehículo integrado de administración de dinero que brinda una administración integral de inversiones en una sola cuenta. Esta cuenta aborda todas las necesidades de planificación financiera de un inversor. Lamentablemente, en este momento, no existe una verdadera UMA.

El UMA ideal
La visión utópica de un UMA verdadero es una cuenta única, con un registro único (un conjunto de documentos) que puede abarcar todos los vehículos de inversión en la cartera de un inversor, incluidas acciones, bonos , fondos mutuos, cuentas separadas, fondos cotizados (ETF), fondos de cobertura y más. Esta cuenta ofrece modelos de asignación de activos preseleccionados y asignaciones personalizadas específicas del cliente. Cada explotación juega un papel en la asignación de activos, y dado que la cuenta incorpora todos los activos del inversor, menos inversiones eficientes en impuestos como acciones de pequeña capitalización pueden mantenerse lógicamente en cuentas con impuestos diferidos como IRA y 401 (k) s . La recolección de pérdidas fiscales puede coordinarse en el resto de las tenencias para mantener los pasivos tributarios al mínimo. El reequilibrio sistemático mantiene la asignación de activos preferidos, y la compensación basada en honorarios del asesor financiero es neutral respecto del producto, independientemente de lo que se mantenga en la cuenta. (Para obtener una descripción general de cómo funciona la asignación de activos, consulte Lograr la Asignación óptima de activos .)

¿Por qué la búsqueda de una UMA?
Hoy, los asesores brindan todos los servicios y las inversiones que ofrecerá una UMA; simplemente no los brindan en una sola cuenta. Entonces, ¿por qué perseguir la creación de una UMA? La comodidad es uno de los factores más importantes. Un UMA ofrece facilidad de administración para el inversor y el asesor. Cada cliente requerirá un conjunto de documentos, y todas las tenencias se resumirán en un único informe de rendimiento. Las decisiones de administración de la cartera serán fáciles de coordinar, y la asignación de activos de la cuenta será fácilmente identificada y monitoreada.

La personalización es otro factor importante. La estructura UMA ideal proporciona la capacidad de incorporar todos los activos de un cliente en una asignación de activos personalizada para crear una cuenta diversificada y eficiente en cuanto a los impuestos que ofrece un reequilibrio sistemático. También le permite al asesor capturar cada centavo de los activos de un inversor. Esto, por supuesto, conduce a la evolución final de la cuenta administrada por separado: una sola cuenta que captura todos los activos en un hogar completo.

Estado de la industria
Actualmente, el término UMA se utiliza para describir una variedad de estructuras de cuenta que incorporan un número limitado de inversiones. Por ejemplo, gran parte de lo que ahora se llama UMA puede incorporar cuentas separadas, ETF y fondos mutuos, pero no valores individuales, o estas cuentas pueden ofrecer modelos de asignación de activos preseleccionados, pero poca o ninguna capacidad de personalización.La mayoría de los llamados UMAs caen dentro de la última categoría. Piense en ellos como cuentas multidisciplinares que incorporan fondos mutuos y algunos otros vehículos de inversión en una sola cuenta. (Para obtener más información, consulte Introducción a cuentas multidisciplinares .) Este es un buen comienzo, pero está muy lejos de la gestión coordinada de cada inversión en la cartera de un inversor. Ninguna de estas ofertas son verdaderamente integrales, de arquitectura abierta, eficientes en impuestos e inversiones de costo neutral.

Los altos requisitos de inversión mínima también hacen que los actuales UMAs sean inalcanzables para muchos inversores. Las compañías de inversión que sí ofrecen estas cuentas solo las ofrecen a inversores dispuestos a invertir una gran cantidad de dinero (entre $ 250,000 y $ 500,000 como mínimo). Esto no le permite al inversor promedio acceder a los beneficios de estas cuentas. Sin embargo, al igual que muchos otros productos de inversión de alto nivel, como las cuentas administradas por separado, que generaron cuentas multidisciplinarias, si las UMA se vuelven cada vez más populares, podemos esperar que se cree un producto híbrido o que disminuya el requisito de inversión mínima.

Antes de que la industria pueda ofrecer una verdadera UMA, hay una serie de obstáculos que superar. Desde un punto de vista regulatorio, la Comisión de Bolsa y Valores sigue lidiando con el concepto de las inversiones basadas en honorarios. Un dictamen normativo sugiere que las inversiones basadas en comisiones son buenas porque alinean los intereses de los inversores y asesores, mientras que otro afirma que algunas inversiones basadas en comisiones cobran más de lo debido porque los inversores pagarían menos en una cuenta basada en comisiones. Tal regulación esquizofrénica hace que sea difícil para las empresas de servicios financieros construir vehículos de inversión que incorporen productos múltiples.

La tecnología presenta un desafío también. La combinación de múltiples inversiones y la coordinación de intercambios entre todos ellos puede crear una pesadilla operativa. Agregue informes de rendimiento a la mezcla y tendrá un obstáculo verdaderamente monumental que superar.

Finalmente, la industria necesita superar la exageración de marketing. Con los múltiples proveedores de inversión que ofrecen inversiones a las que denominan UMA, el término se usa indiscriminadamente. En verdad, la mayoría de estas cuentas en el mercado hoy en día son simplemente versiones híbridas de la cuenta multidisciplinar. Estos productos pueden ser un paso natural en la evolución del producto, pero no son UMA. Si bien ninguna de las principales firmas de servicios financieros quiere quedarse al margen si la UMA despega, simplemente llamar a algo como una UMA no lo hace así. El dinero administrado ya es un nicho de mercado complicado, pero sin un acuerdo sobre qué constituye el producto, la comercialización de la UMA puede ser el mayor desafío de todos.

Conclusión
Puede parecer que el UMA es un producto cuyo tiempo quizás nunca llegue, pero debe tener en cuenta que este es un producto en su infancia. Al igual que cuentas separadas, fondos mutuos, ETF y cualquier otro producto de inversión desarrollado alguna vez, si hay un mercado listo para el valor que esta herramienta puede proporcionar, la industria de servicios financieros trabajará incansablemente para desarrollarlo y llevarlo al mercado.Si bien la industria aún no está allí, el bebé comenzó a gatear y no tardará mucho en caminar.