¿Está interesado en beneficiarse de las acciones de negociación que están en los titulares de noticias sobre fusiones y adquisiciones? El arbitraje de riesgos es el camino a seguir.

También conocido como negociación de arbitraje de fusión, el arbitraje de riesgo es una estrategia de negociación especulativa impulsada por un evento. Intenta generar ganancias tomando una posición larga en el stock de una empresa objetivo y, opcionalmente, combinándola con una posición corta en acciones de una empresa adquirente para crear una cobertura. (Relacionado: Trade Takeover Stocks With Merger Arbitrage)

El arbitraje de riesgos es una estrategia comercial de nivel avanzado generalmente practicada por fondos de cobertura y expertos cuantitativos. Puede ser practicado por comerciantes individuales, pero se recomienda para operadores con experiencia debido al alto nivel de riesgo e incertidumbre involucrado.

Utilizando un ejemplo detallado, este artículo explica cómo funciona la negociación de arbitraje de riesgo, el perfil de riesgo y rendimiento, escenarios probables para oportunidades de arbitraje de riesgo y cómo los comerciantes pueden beneficiarse del arbitraje de riesgo.

Ejemplo de Risk Arbitrage Trading

Digamos que TheTarget, Inc. cerró a $ 30 por acción ayer por la tarde, luego de lo cual TheBigAcquirer, Inc. realizó una oferta abierta para comprarlo con un 20% de prima , a $ 36 por acción. Esta noticia se refleja instantáneamente en los precios de apertura de la mañana de TheTarget, y sus acciones llegarán a alrededor de $ 36.

Siempre hay un riesgo de transacción involucrado en las transacciones de fusión y adquisición (M & A). El acuerdo no puede llevarse a cabo por una variedad de razones: desafíos regulatorios, problemas geopolíticos, desarrollos económicos, la empresa objetivo rechaza la oferta o recibe contraoferta de otros postores. Debido a esto, el precio de TheTarget se ubicará por debajo del precio de oferta de $ 36, por ejemplo a $ 33, $ 34, $ 35. 50 y así sucesivamente. Cuanto más cerca esté del precio de la oferta, mayor será la probabilidad de que pase el trato, y menor será el riesgo del acuerdo (y viceversa).

También existe la posibilidad de que el precio de negociación suba por encima del precio de oferta de $ 36. Sucede cuando hay múltiples compradores interesados ​​y hay una alta probabilidad de que otros postores puedan hacer una oferta más alta. Aún así, el precio probablemente se establecería en un nivel algo más bajo que la oferta más alta final. Así que procedamos con el primer caso, el precio de negociación es de menos de $ 36.

Suponga que el precio de TheTarget comienza a subir de $ 30 al precio de oferta de $ 36. El operador de arbitraje de riesgos aprovecha la oportunidad a tiempo para comprar las acciones a $ 33. El acuerdo se lleva a cabo a $ 36, después de que se completen todos los procesos regulatorios obligatorios, dentro de tres meses. El comerciante obtiene una ganancia de $ 3 por acción, o 9. 09% en tres meses, o aproximadamente el 37% de ganancia anualizada.

Hedge Using Acquiring Company Stock

En realidad, junto con el aumento de los precios en la empresa TheTarget, también se observa un descenso en el precio de las acciones de la compañía TheBigAcquirer.El fundamento es que la empresa adquirente asumirá el costo de financiar la adquisición, pagar la prima de precio y permitir que la empresa objetivo se integre en la unidad más grande. En esencia, el objetivo se beneficia a expensas del adquirente.

Si el precio de la acción de TheBigAcquirer disminuye de $ 50 a $ 48 después de hacer esta oferta, el operador puede tomar una posición corta a $ 49, por ejemplo. Se beneficia con una ganancia de $ 1 por acción, o 2% en tres meses, o aproximadamente 8% de ganancias anualizadas.

Resumiendo las ganancias de transacciones tanto largas como cortas conducirá a (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% en tres meses, o 19. 51% de ganancias anualizadas en general.

Otros escenarios comerciales para arbitraje de riesgos

Además de fusiones y adquisiciones, existen otras oportunidades de arbitraje de riesgo en casos de desinversiones, desinversiones, emisión de nuevas acciones (emisión de derechos o división de acciones), presentación de quiebras, venta de socorro o intercambio de acciones entre dos compañías. (Relacionado: Marcas registradas de una OPA)

Los arbitrajistas de riesgo a menudo tienen ventaja en tales situaciones, ya que proporcionan suficiente liquidez en el mercado para negociar las acciones involucradas. Compran lo que otros inversores comunes están desesperados por vender, y viceversa. Los arbitrajistas de riesgo experimentados a menudo logran obtener una prima en tales operaciones para proporcionar la liquidez tan necesaria. (Relacionado: Trading The Odds With Arbitrage)

Tales cambios u ofertas de nivel corporativo toman tiempo suficiente para materializarse, abarcando meses, trimestres o incluso más de un año, lo que brinda oportunidades a comerciantes expertos que pueden comerciar y obtener ganancias múltiples veces en el mercado. mismas acciones.

Riesgos en el arbitraje

El arbitraje de riesgo ofrece un alto potencial de ganancia, pero la magnitud del riesgo también es proporcional. Estos son algunos escenarios de riesgo, que podrían resultar de operaciones comerciales y otros factores:

• Fusiones y adquisiciones, y otros desarrollos corporativos, son difíciles de rastrear con regularidad. La Hipótesis del Mercado Eficiente se aplica en gran medida en el comercio de la vida real, y el impacto de las noticias o rumores sobre posibles fusiones y adquisiciones se refleja instantáneamente en los precios de las acciones. Los operadores pueden terminar tomando posiciones en niveles de precios adversos y extremos, dejando poco margen para obtener ganancias. Los cargos de corretaje también consumen ganancias.
• El riesgo de acuerdo, que indica el fracaso del acuerdo, tiene múltiples repercusiones y los operadores de arbitraje de riesgos deben evaluarlo de manera realista. Esto incluso puede involucrar consultar expertos legales, lo que aumenta los gastos.
• Si el acuerdo falla, los precios volverán a los niveles originales: $ 30 para el objetivo y $ 50 para el adquirente. El comerciante perderá $ 3 y $ 1, lo que lleva a una pérdida de $ 4. En términos porcentuales, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4. 87% en tres meses, o 19. 51% de pérdida anualizada en general.
• A menudo ocurre que un adquirente / postor excede los precios de la prima y, por lo tanto, cae el precio de sus acciones. Cuando el trato fracasa, el mercado anima a evitar un mal negocio para el adquirente, y el precio de sus acciones luego aumenta, potencialmente incluso más que sus niveles anteriores. Esto puede conducir a una mayor pérdida para el comerciante que tiene poca adquisición de acciones.
• El mismo escenario de falla de acuerdo afecta negativamente los precios de las acciones objetivo. Sus precios pueden caer a niveles mucho más bajos que los del período previo al tratamiento, lo que genera más pérdidas.
• La línea de tiempo incierta es otro factor de riesgo para los intercambios en acuerdos de nivel corporativo impulsados ​​por eventos. El capital comercial está bloqueado en el comercio durante al menos unos meses, lo que genera un costo de oportunidad. Algunos comerciantes también intentan beneficiarse ingresando posiciones complejas utilizando derivados. Los derivados, sin embargo, vienen con fechas de vencimiento, lo que puede actuar como un desafío durante largos períodos de confirmación del acuerdo.
• Las operaciones de arbitraje de riesgo usualmente se basan en el apalancamiento, lo que magnifica enormemente las ganancias y el potencial de pérdida.

The Bottom Line

El mundo de las fusiones y adquisiciones está lleno de incertidumbre, pero para los traders experimentados, expertos en administración de capital y capaces de actuar rápida y eficazmente en desarrollos del mundo real, el arbitraje de riesgos puede ser altamente estrategia rentable.