El sector farmacéutico desempeña un papel vital en el mantenimiento de la salud y el bienestar de la población mundial desarrollando y comercializando medicamentos y dispositivos médicos que salvan vidas. La industria global está dominada por multinacionales estadounidenses y europeas. Como estas compañías son un sector importante de la economía, también pueden tener un impacto significativo en la salud financiera de una persona al proporcionar retornos sólidos a largo plazo. Por ejemplo, en el período de seis años que finalizó el 6 de marzo de 2015, el índice S & P 500 Pharmaceutical de 14 acciones generó rendimientos del 22% anual. Pero los riesgos siempre acompañan a las recompensas, así que veamos cómo se acumulan para el sector farmacéutico.

Riesgos

Riesgo regulatorio : el sector farmacéutico está sujeto a un gran riesgo regulatorio, centrado principalmente en el proceso de aprobación de medicamentos por la Administración de Alimentos y Medicamentos de los Estados Unidos (FDA), y el proceso de reembolso por medicamentos cada vez más caros. El rechazo de un candidato a fármaco por parte de la FDA puede afectar considerablemente el valor de mercado de una compañía farmacéutica, aunque la amplia y diversa cartera de gigantes farmacéuticos asegura que las consecuencias son generalmente limitadas (a diferencia de una pequeña biotecnología con solo un un par de candidatos a medicamentos, que pueden ser diezmados por un rechazo de la FDA). Del mismo modo, las incertidumbres causadas por la Ley de Asistencia Asequible (más conocida como "Obamacare") diluyeron el apetito de los inversores por las acciones de las farmacéuticas durante meses en 2009 y 2010.

Resultados binarios para candidatos a fármacos : el sector farmacéutico es único ya que sus productos candidatos tienen resultados binarios. Un candidato a medicamento que supera los ensayos clínicos y se comercializa podría generar cientos de millones en ingresos y ganancias a lo largo de su vida; una droga de gran éxito podría generar miles de millones. La otra cara de la moneda es que el valor de un candidato a fármaco no aprobado es esencialmente cero, lo que puede ser un gran revés ya que las compañías farmacéuticas tienen que gastar mucho para avanzar sus fármacos candidatos a través de ensayos clínicos. Un estudio estima que cuesta $ 2. 6 mil millones para desarrollar un nuevo medicamento y obtener la aprobación de la FDA. La gran mayoría de los candidatos a medicamentos no pasan por el riguroso proceso de aprobación de la FDA, por lo que las compañías farmacéuticas tienen que encontrar un equilibrio constante entre respaldar a los posibles ganadores y aventar a los perdedores en su establo de medicamentos candidatos.

Competencia genérica : incluso después de que la FDA aprueba un nuevo medicamento, las compañías farmacéuticas solo tienen un número limitado de años de protección de patentes y exclusividad de comercialización. El término "acantilado de patentes" se ha convertido casi en sinónimo de la industria farmacéutica en los últimos años, dada la cantidad de medicamentos de gran éxito que han visto expirar sus patentes, allanando el camino para la competencia de fabricantes de medicamentos genéricos similares.En 2012, por ejemplo, más de $ 35 mil millones en ventas anuales estuvieron en riesgo a partir del vencimiento de la patente farmacéutica, con nueve fármacos de gran éxito que representan más de las tres cuartas partes de esa cantidad. Las compañías farmacéuticas tienen que lidiar con una caída abrupta de los ingresos una vez que una droga deja de ser patente y se enfrenta a la competencia de un sustituto genérico que está disponible por una fracción del precio.

Recompensas

Flujos de caja estables : las empresas farmacéuticas tienen flujos de efectivo estables debido a la naturaleza de su negocio. Es casi imposible que una persona renuncie a gastar en medicamentos recetados, sin importar cuán con poco efectivo esté, especialmente si el medicamento es necesario para tratar una afección grave. Dado que el gasto en medicamentos y atención médica no es de naturaleza discrecional, las compañías farmacéuticas tienen el lujo de contar con flujos de efectivo que normalmente son estables de un año a otro.

Balances sólidos : debido a que generan flujos de efectivo estables durante décadas, la mayoría de las compañías farmacéuticas tienen balances sólidos, con poca deuda y mucho dinero en efectivo. La solidez de este balance les permite salir y adquirir compañías biotecnológicas y farmacéuticas más pequeñas (y ocasionalmente, grandes) que tienen una cartera de candidatos a fármacos prometedores, con el fin de compensar la pérdida de ingresos por vencimientos de patentes en medicamentos de gran éxito.

Fijación de precios : las compañías farmacéuticas también tienen un poder de fijación de precios sin precedentes, a pesar de que ha habido una reacción violenta por parte de las aseguradoras de salud debido al alto costo de algunas drogas. Sovaldi de Gilead Sciences, Inc. (GILD GILDGilead Sciences Inc72. 38-1. 47% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que se usa para tratar la hepatitis C, surgió como un recurso principal objetivo para las preocupaciones de precios en 2014, ya que cuesta $ 1, 000 por píldora o $ 84, 000 para un curso de tratamiento de 12 semanas. Pero el solo hecho de que la compañía pueda cobrar tanto es una prueba de que el cielo es el límite cuando se trata de establecer un precio para un tratamiento que puede curar una enfermedad debilitante o fatal. Por supuesto, como se señaló anteriormente, los medicamentos son caros en parte debido a su costo de desarrollo y la alta tasa de fallas. Las compañías farmacéuticas tienen un gran poder de fijación de precios, y aunque esto puede generar críticas en algunos sectores, es poco probable que sus accionistas se quejen.

Características defensivas : el sector farmacéutico es el sector defensivo por excelencia que puede resistir los altibajos del ciclo económico. La mayoría de las compañías farmacéuticas también pagan un dividendo saludable que les da a los accionistas un flujo regular de ingresos. El rendimiento promedio de las 14 compañías en el índice S & P 500 Pharmaceuticals fue cercano a 2. 3% al 12 de marzo de 2015.

The Bottom Line

Las acciones farmacéuticas tienen factores de riesgo como riesgo regulatorio, resultados binarios para el medicamento candidatos debido al costo del desarrollo de medicamentos y competencia de genéricos. Estos riesgos se compensan con los flujos de efectivo estables de las acciones farmacéuticas, los balances sólidos y el poder de fijación de precios. Estas características, más un rendimiento de dividendo saludable, hacen que las acciones farmacéuticas sean un sector defensivo clásico que es relativamente inmune al ciclo económico.