La reconstitución de los índices de Russell cada año en junio representa uno de los principales motores de demanda a corto plazo para acciones específicas de los Estados Unidos. Las estrategias de negociación avanzadas de los participantes en el mercado, desde los fondos de cobertura hasta los inversores minoristas, se centran en la predicción precisa de la membresía y los posteriores cambios en la demanda. Los inversores conocedores del proceso pueden predecir qué acciones entrarían o saldrían de los índices, aunque el proceso no es tan sencillo como identificar las 2.000 empresas más grandes del mercado. El análisis de las tendencias de precios entre los estilos y tamaños de acciones puede ayudar a los inversores a identificar posibles beneficiarios o rezagados a medida que los índices se reconstituyen.

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Russell Reconstitution

Cada año, en mayo y junio, los Russell Index publican una lista actualizada de los componentes de sus diversos índices, especialmente el Russell 2000 y el Russell 1000. Muchos fondos negociados en bolsa y Los fondos mutuos se construyen para rastrear estos índices, por lo que los reequilibrios oficiales del índice obligan a estos fondos a realizar transacciones en grandes volúmenes de acciones que entran o salen del índice. Esto impulsa cambios importantes en la demanda de acciones, generando una volatilidad significativa. La metodología del índice Russell S. toma en cuenta la capitalización de mercado, el país de origen, la elegibilidad de cotización en bolsa, el precio por acción, la disponibilidad de acciones, el volumen de negociación y la estructura de la compañía.

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Valoración pequeña y mediana de capitalización

El análisis de una cesta de indicadores de valoración indica que las acciones de capitalización pequeña y mediana se cotizan a una prima significativa con respecto a sus promedios históricos a 30 años a junio de 2016 La relación precio-ganancias a futuro de pequeña capitalización de 16. 7 está 9% por encima del promedio histórico de 15. 3, aunque alcanzó un ciclo máximo de 19. 3 en 2013. Las letras pequeñas también se negocian con una prima de 3% a gorras grandes, que es dos puntos porcentuales por encima del promedio histórico y 28 puntos porcentuales por debajo del ciclo alto. Las menores expectativas de crecimiento relativo parecen ser un factor significativo en la valoración relativa, ya que el PEG cae por encima del promedio histórico. Los intermediarios se negocian con una prima del 3% frente a sus contrapartes más pequeñas en una base de PE en 17. 5, revirtiendo un descuento históricamente normal. También es importante tener en cuenta que los mid-caps son un 8% más caros que mega caps, muy por debajo del pico máximo del 27%, pero aún por encima de la paridad exhibida históricamente.

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El precio del crecimiento

Análisis de valoración realizado por Bank of America Merrill Lynch, el brazo de banca corporativa y de inversión de Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 18- 2. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), sugiere que el precio del crecimiento es atractivo en relación con los niveles históricos. Las compañías de estilo de crecimiento generalmente cotizan a un valor superior a las acciones de estilo de valor, pero la prima es estrecha en comparación con los niveles históricos tanto para las pequeñas y medianas empresas, que se encuentran en 15% y 12%, respectivamente.Estos marcan los márgenes más estrechos desde 2010. Las acciones de valor de pequeña capitalización superaron a las existencias de crecimiento hasta la fecha, condiciones que solo se han mantenido en tres años de la década anterior. Esto indica que el mercado anticipa un crecimiento más lento del que pronostican los analistas. Las acciones de crecimiento habían superado a sus homólogas de valor desde 2009, en medio de una ola de mejores condiciones económicas y política monetaria laxa. A junio de 2016 había traído expectativas de alzas de tasas de la Reserva Federal, turbulencia en los mercados de energía y materias primas, y debilidad en algunas de las principales economías mundiales. Estas condiciones catalizaron el deseo de los inversionistas de tener acciones de alta calidad y baja volatilidad a medida que disminuía la tolerancia al riesgo. Las valuaciones ricas para las acciones tecnológicas de alto vuelo también empujaron a los inversores hacia las acciones energéticas y financieras que cotizaban con descuentos al valor contable.

Implicaciones para el reequilibrio

El electorado del índice Russell se basa en varios factores, aunque la capitalización de mercado es el principal determinante. Un buen desempeño entre las acciones de mediana capitalización podría evitar que las pequeñas capitalizaciones se muevan a índices más altos en grandes cantidades. También es más probable que las acciones de valor se muevan a índices, mientras que las acciones de crecimiento en los márgenes tienen más probabilidades de caerse. Las acciones de crecimiento que caen fuera de los índices son particularmente vulnerables, porque suelen ser más volátiles. Los inversores también pueden esperar que las empresas que han sufrido debido a la volatilidad macroeconómica mundial estén en riesgo de exclusión. Los materiales básicos y las compañías de energía están particularmente en riesgo, ya que tomar los precios de las materias primas ha causado estragos en sus resultados.