En su breve historial, los fondos de Smart Beta han acumulado rápidamente una enorme cantidad de activos bajo administración (AUM). Algunos expertos predicen que su AUM se duplicará al menos nuevamente en los próximos años. La explosión en la cantidad de fondos disponibles en esta categoría revela que probablemente no sea una moda pasajera.

Muchos asesores están saltando a estos fondos con el dinero de sus clientes con ambos pies, lo que impulsa el crecimiento de estos instrumentos únicos. Y estos fondos continúan evolucionando, con un número cada vez mayor de opciones disponibles para los inversores que desean inclinar su cartera en una dirección particular. (Para obtener más información, consulte: Cómo explicar las estrategias beta inteligentes para los clientes .)

Cómo funcionan

En un índice de capitalización de mercado normal, el valor de cada acción o bono es simplemente igual al número de acciones que están pendientes por el precio actual del mercado. Tom Goodwin, director senior de investigación del proveedor de índices globales FTSE Russell en Nueva York, lo explica así: "Esto incorpora todo lo que se conoce actualmente sobre la compañía, además de las previsiones de cómo la empresa podría hacer en el futuro", dice. "Lo que buscamos es una instantánea precisa de la economía en un momento dado. "Por lo tanto, las personas que inviertan en todo el mercado mediante el uso de un fondo negociado en bolsa (ETF) o un fondo mutuo verán que el valor de esos instrumentos sube y baja con el mercado. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETF: los pros y los contras .)

Pero las estrategias beta inteligentes han roto el vínculo entre el precio y la ponderación de la cartera mediante la reconfiguración de las métricas del índice. Pueden pesar una o más acciones o bonos en mayor medida que otros o realizar otros cambios en la constitución de la cartera del índice con el fin de entregar rendimientos superiores. La forma más elemental de un fondo beta inteligente sería una que simplemente pese todas las acciones en el índice por igual en lugar de permitir que las acciones de unas pocas grandes empresas tengan un impacto desproporcionado en el rendimiento del índice. Los retornos que muchos de ellos publicaron anteriormente solo estaban disponibles a través de la administración activa de carteras, que es una de las razones por las que se han vuelto tan populares.

Los fondos indexados tradicionales ahora se consideran la primera generación de inversiones administradas pasivamente, mientras que los fondos beta inteligentes representan el siguiente paso importante. Sin embargo, Tom Goodwin también agrega que: "Todos los índices de smart-beta pueden tener períodos de rendimiento superior, pero también pueden tener períodos de bajo rendimiento, en comparación con los puntos de referencia ponderados por capitalización. Esta es un área de investigación muy activa sobre cómo combinar estas carteras. "(Para la lectura relacionada, consulte: Qué asesores, los clientes deberían esperar de un futuro de bajo rendimiento )

Las estrategias beta inteligentes ahora se pueden dividir en varias categorías diferentes, incluidas aquellas que persiguen baja volatilidad, fondos ponderados por igual y vehículos fundamentalmente indexados.Pero independientemente de cómo se inclina la cartera, las estrategias beta inteligentes están diseñadas para superar los fondos y vehículos ponderados convencionalmente o mejorar la cartera de otras formas, como con una volatilidad reducida. Esto los hizo especialmente valiosos para los inversores basados ​​en el valor, que han soportado nada menos que una década absolutamente brutal. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta: ¿Cómo funciona la calidad? )

Algunos asesores financieros optan por diversificar una parte de las tenencias de sus clientes en los fondos con el fin de proporcionar un conjunto complementario de riesgos y recompensa las métricas que no se pueden duplicar solo con vehículos convencionales. Esto puede proporcionar una medida adicional de diversificación y permitir que el inversor se beneficie en una gama más amplia de mercados y condiciones económicas.

Por ejemplo, el año pasado los inversores que invirtieron en carteras de capital de mercado salieron adelante, mientras que en 2016 los que tienen estrategias de índice fundamentales pueden ser los ganadores. Esto se debe a que las estrategias de índice fundamentales parten de una estructura basada en el precio al sopesar los valores sobre factores tales como dividendos más recompras, flujo de efectivo y ventas. Los fondos beta inteligentes también brindan las mismas ventajas estándar de otros ETF, como una amplia diversificación del mercado, transparencia y liquidez y tarifas bajas. (Para la lectura relacionada, ver: Alternativas para bonos de bajo rendimiento .)

Anthony Davidow, estratega de alternativa beta y asignación de activos del Schwab Center for Financial Research en Nueva York, dice que: "Nosotros ver la capitalización bursátil y las estrategias de índice fundamentales como complementarias. Creemos que van mejor juntos. Combinarlos puede proporcionar una mejor cartera diversificada ya que las diferentes metodologías de ponderación pueden permitir que un inversor sea recompensado en múltiples entornos. Ahora nos gustan las estrategias fundamentales porque estamos en un entorno de mercado que experimenta una gran cantidad de volatilidad y francamente en las últimas etapas de un mercado alcista, y creemos que los fundamentos tienen mucho sentido en este entorno. "(Para la lectura relacionada, consulte: Lo que depara el futuro para los ETF .)

Algunas preocupaciones

Sin embargo, hay algunos expertos financieros que advierten sobre la decepción que podría provenir de los fondos de Smart Beta como se vuelven más prolíficos Muchos sienten que estos fondos buscan explotar las ineficiencias temporales en el mercado, y una vez que se rectifiquen esas ineficiencias, los fondos no tendrán a dónde recurrir. Otros en la industria tienen otras preocupaciones sobre el crecimiento de estos fondos. (Para la lectura relacionada, consulte: Smart Beta: ¿Prepararse para el otoño? )

Rob Arnott, CEO de Research Affiliates, que lanzó uno de los primeros fondos de smart beta en 2006, dice que el smart La etiqueta beta ahora se ha extendido a los fondos que alteran las métricas sin cortar el vínculo entre el precio y la ponderación de su cartera. "Por ejemplo, no creo que la mayoría de las inclinaciones de los factores, a menos que sean bastante extremas, sean beta inteligentes. el término beta inteligente se expande para abarcar casi todas las estrategias sin límite de capital, el término finalmente no significa nada."(Para obtener más información, consulte: ¿Los ETF inteligentes de Beta están activos, pasivos o ambos? )

Mientras tanto, la empresa de Arnott está impulsada por investigación y evita cualquier estrategia que cree que no producirá un largo plazo. retorno a plazo. "Nuestras capacidades de investigación son la base esencial de nuestro modelo de negocio. Autorizamos nuestras ideas a otros y subadvisamos ", afirma." Sin rodeos, nuestros socios de distribución no nos necesitan a menos que aprovechemos nuestras propias capacidades de I + D y de innovación de productos. Debemos comprender los matices, y los peligros y peligros de todas nuestras estrategias, y muchos productos competidores, para justificar nuestro mantenimiento ". (Para la lectura relacionada, ver: Gestionar las expectativas del cliente en un entorno volátil .)

The Bottom Line

Los fondos de la Smart Beta probablemente se quedarán, independientemente de lo que depara el futuro a corto plazo para estos fondos, mientras que algunos de estos fondos modifican sus métricas con una ruptura entre el precio y la ponderación, ha aparecido una plétora de nuevos fondos que alteran las métricas de los fondos convencionales de otras maneras. El tiempo dirá qué tan bien estos fondos podrán funcionar en el futuro. (Para obtener más información, consulte: Lo que los asesores deben saber sobre Smart Beta ETFs .)