Muchos inversores minoristas corren el riesgo, en algún momento de sus vidas, de sobreexposición: poseer demasiadas acciones de una empresa. Podría ser que trabajó para una gran corporación como Exxon Mobil y adquirió una gran parte de su riqueza en forma de opciones sobre acciones, o tal vez simplemente se enamoró de una acción en particular y compró una tonelada de acciones a lo largo de los años. Independientemente de cómo sucedió, cualquier tenencia individual que represente más del 30% de sus tenencias de inversión en general se considera una "posición concentrada".
Cómo sucede
Puede haber muchas razones diferentes por las que terminaste con una posición grande en una acción en particular, pero las más comunes generalmente implican apego emocional, especialmente si el rendimiento de la acción ha hecho eres rico Las posiciones individuales grandes se crean y adquieren todos los días a través de planes de jubilación de los empleadores, herencias, opciones sobre acciones y la venta de negocios. Si tuvo la suerte de haber logrado un rendimiento superior en una acción en particular, es posible que haya seguido comprando acciones a lo largo de los años.
Desde un punto de vista fiscal, puede mantener el puesto o retrasar el reequilibrio de una cartera porque no quiere pagar impuestos sobre las ganancias de capital, o tal vez tiene acciones restringidas (acciones que solo pueden venderse) en el futuro). En cualquier caso, debe ser consciente de los peligros de mantener una posición tan concentrada. Y debes tener precaución.
Las trampas de la propiedad de acciones única
Las acciones concentradas crean un problema porque hacen que una gran parte de su riqueza dependa del movimiento de una acción en particular. Como resultado, se enfrenta a un perfil de riesgo / rentabilidad inferior. ¿Por qué? La investigación actual ha revelado que el stock promedio tiende a retrasarse en el mercado. Dado que dos tercios de las acciones promedio tienen un desempeño inferior al del mercado, es más probable que una posición concentrada de acciones tenga un rendimiento inferior al del mercado. Sabiendo esto debería ser motivo suficiente para buscar una mayor diversificación dentro de su cartera. La propiedad de acciones individuales lo expone a una mayor volatilidad, menor liquidez y mayor riesgo que la propiedad de una cartera diversificada.
Cuándo deshacerse de su posición concentrada
La diversificación puede reducir el riesgo y fomentar un mayor crecimiento a largo plazo, pero ¿cuándo es el mejor momento para desprenderse de su posición concentrada? Suponiendo que una gran parte de su patrimonio neto se concentre en una acción, vender algunas de sus acciones podría ser una decisión prudente si se enfrenta a alguna de las circunstancias de vida enumeradas en la siguiente tabla:
| Condición | Respuesta óptima < Horizonte de largo plazo |
| Desinversión | Tolerancia de bajo riesgo |
| Desinversión | Costos de impuestos bajos |
| Desinversión | Alta volatilidad de stock |
| Desinversión | Necesidades de alto gasto |
| Desinversión < Por supuesto, la situación personal de cada inversor determinará exactamente cuántas acciones debe vender.Pero, como mínimo, deberían desinvertir lo suficiente para eliminar la sobreexposición a una empresa, sector comercial o economía en particular. La cantidad óptima para vender aumenta con horizontes de tiempo más largos para mantener la posición concentrada, menor tolerancia al riesgo, menores implicaciones impositivas asociadas a la venta de acciones y una mayor volatilidad de acciones individuales. | Estrategias para desinvertir su posición |
Usar selección de acciones
: esta estrategia implica liquidar una gran parte de su posición de acciones concentradas ahora y aprovechar la tasa de ganancias de capital a largo plazo. Si selecciona sus acciones sabiamente, venderá las que tengan la mayor base de costo, lo que minimiza su ganancia de capital general.
Sell Stock in Equal Stages - Puede decidir que desea vender el 75% de sus acciones concentradas durante los próximos cinco años. Al distribuir sus ventas en los próximos años, usted reduce su exposición a los impuestos a las ganancias de capital en cualquier año dado. Si en un año determinado su nivel de ingresos es más bajo que en años anteriores, puede resultarle beneficioso vender una mayor parte de sus acciones en ese momento.
Regalos : si todavía le preocupa la factura de impuestos que puede resultar de la venta, puede considerar regalar el inventario a sus hijos / nietos o a su organización benéfica favorita. Una persona puede obsequiar $ 11,000 por año a cualquier miembro de la familia sin impuestos de regalo, y un obsequio caritativo podría incluso obtener una deducción de impuestos.
Cobertura de su posición : para algunos, las estrategias de cobertura pueden "hacerlo todo", proteger la riqueza, retrasar los impuestos y diversificar una cartera de una sola vez. Echemos un vistazo a algunas de sus opciones:
Fideicomisos caritativos remanentes (CRT) - Las acciones muy apreciadas se transfieren a un fideicomiso caritativo, y el inversionista recibe una deducción caritativa y una fuente de ingresos anual (suponiendo que son los beneficiarios) del fideicomiso.
- Collares de equidad / Estrategias de opciones -
- Los collares se crean mediante la compra simultánea de una opción de venta y venta de una opción de compra. El uso de esta estrategia brinda al inversionista la garantía de que su posición concentrada tendrá un valor dentro del precio mínimo y máximo para el período cubierto por las opciones. Comprar puts y vender llamadas también puede ayudar a reducir la exposición de acciones individuales. Sin embargo, tenga en cuenta que las transacciones que efectivamente compensan una posición de stock pueden causar la realización de una ganancia de capital por medio de la regla de venta constructiva (Sección 1259 del Código de Rentas Internas). Esta regla se introdujo para evitar que los inversores eviten los impuestos a las ganancias de capital simplemente compensando las posiciones especulativas y de cobertura. Intercambio de acciones concentradas para la propiedad de una sociedad limitada: Un inversor puede colocar acciones de sus acciones apreciadas en una sociedad limitada a cambio de un interés en la asociación. Idealmente, la sociedad mantendría otras acciones, proporcionando de manera efectiva al inversor acciones en una cartera diversificada más grande. Puede capitalizar una serie de beneficios de planificación patrimonial derivados de este tipo de intercambio, ya que las unidades de la sociedad pueden transferirse entre generaciones de familias sin la realización de ganancias de capital.
- Formas variables prepagas (PVF) -
- A pesar de ser similar a un collar, con contrato anticipado de forwards variables, el inversor recibe un pago inicial (generalmente 80-90% del valor) a cambio de la entrega de un cantidad variable de acciones o efectivo en el futuro. Un piso en el contrato a plazo protege al inversor de una cierta disminución en el precio de las acciones y también permite a los titulares de contratos a plazo el beneficio de la apreciación del precio de las acciones. Conclusión A pesar de que muchos inversores se han beneficiado bastante de la retención y acumulación de grandes cantidades de una acción en particular, es importante que reconozca el riesgo y la exposición a la volatilidad asociada con esta estrategia.