En la negociación, existen numerosas estrategias comerciales sofisticadas diseñadas para ayudar a los operadores a tener éxito independientemente de si el mercado se mueve hacia arriba o hacia abajo. Algunas de las estrategias más sofisticadas, como los cóndores de hierro y las mariposas de hierro, son legendarias en el mundo de las opciones. Requieren una compleja compra y venta de opciones múltiples a diversos precios de ejercicio. El resultado final es asegurarse de que un operador pueda obtener ganancias sin importar dónde termina el precio subyacente del stock, la moneda o el producto.

Sin embargo, una de las estrategias de opción menos sofisticadas puede lograr el mismo objetivo neutral en el mercado con mucha menos molestia, y es efectivo. La estrategia se conoce como un straddle. Solo se requiere la compra o venta de una llamada y una llamada para activarla. En este artículo, veremos diferentes tipos de straddles y los beneficios y dificultades de cada uno.

Tipos de Straddles
Un straddle es una estrategia que se logra manteniendo un número igual de puts y llamadas con el mismo precio de ejercicio y fechas de vencimiento. Los siguientes son los dos tipos de posiciones a horcajadas.

• Long Straddle - El straddle largo está diseñado alrededor de la compra de un put y una llamada al mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. El largo straddle está destinado a aprovechar el cambio en el precio del mercado mediante la explotación de una mayor volatilidad. Independientemente de la dirección en que se mueva el precio del mercado, una posición larga a horcajadas lo tendrá posicionado para aprovecharlo.
• Short Straddle - El short straddle requiere que el operador venda tanto una opción put como una opción call al mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Al vender las opciones, un comerciante puede cobrar la prima como ganancia. Un comerciante solo prospera cuando un straddle corto está en un mercado con poca o ninguna volatilidad. La oportunidad de obtener ganancias se basará en un 100% en la falta de capacidad del mercado para subir o bajar. Si el mercado desarrolla un sesgo de cualquier manera, entonces la prima total cobrada está en peligro.

El éxito o el fracaso de cualquier straddle se basa en las limitaciones naturales que las opciones tienen inherentemente junto con el impulso general del mercado. (Para obtener más información, consulte Tutorial de opciones básicas )

The Long Straddle Un straddle largo está especialmente diseñado para ayudar a un comerciante a obtener ganancias sin importar adónde el mercado decida ir. Hay tres direcciones en las que un mercado puede moverse: hacia arriba, hacia abajo o hacia los lados. Cuando el mercado se mueve hacia los lados, es difícil saber si se romperá al alza o a la baja. Para prepararse con éxito para la ruptura del mercado, hay una de dos opciones disponibles:

1. El operador puede elegir un lado y esperar que el mercado se quiebre en esa dirección.
2. El operador puede cubrir sus apuestas y elegir ambos lados simultáneamente. Ahí es donde entra en juego el straddle largo.

Al comprar un put y un call, el operador puede atrapar el movimiento del mercado independientemente de su dirección. Si el mercado se mueve hacia arriba, la llamada está ahí; si el mercado baja, el put está ahí. En la Figura 1, observamos una instantánea de 17 días del mercado del euro. Esta instantánea encuentra que el euro está atascado entre $ 1. 5660 y $ 1. 54.

Figura 1

Fuente: TradeNavigator. com

Mientras que el mercado parece que puede alcanzar los $ 1. Precio de 5660, no hay garantía de que lo hará. En base a esta incertidumbre, comprar un straddle nos permitirá alcanzar el mercado si se rompe al alza o si vuelve a bajar a $ 1. Nivel 54 Esto le permite al operador evitar sorpresas.

Desventajas del Long Straddle Los siguientes son los tres inconvenientes principales del straddle largo.

• Gastos
• Riesgo de pérdida
• Falta de volatilidad

La regla de oro en lo que respecta a las opciones de compra es que las opciones de dinero y de dinero son más caras que las de fuera las opciones de dinero. Cada opción at-the-money puede valer unos miles de dólares. Entonces, si bien la intención original es poder atrapar el movimiento del mercado, el costo de hacerlo puede no coincidir con la cantidad en riesgo.

En la Figura 2 vemos que el mercado se rompe al alza, directamente a través de $ 1. 5660.

Figura 2

Fuente: TradeNavigator. com

Esto nos lleva al segundo problema: riesgo de pérdida. Mientras nuestra llamada a $ 1. 5660 ahora se movió en el dinero y aumentó en valor en el proceso, el $ 1. 5660 put ahora ha disminuido en valor porque ahora se ha movido más lejos del dinero. La rapidez con que un operador pueda salir del lado perdedor de straddle tendrá un impacto significativo en lo que puede ser el resultado global rentable del straddle. Si las pérdidas de la opción aumentan más rápido de lo que la opción gana o si el mercado no se mueve lo suficiente como para compensar las pérdidas, la operación general será un perdedor.

El inconveniente final se refiere a la composición inherente de las opciones. Todas las opciones están compuestas por los siguientes dos valores.

• Valor de tiempo - El valor de tiempo proviene de qué tan lejos está expirando la opción. (Para obtener más información, lea La importancia del valor temporal .)
• Valor intrínseco - El valor intrínseco proviene del precio de ejercicio de la opción que está en, o en el dinero.

Si el mercado carece de volatilidad y no se mueve hacia arriba o hacia abajo, tanto la opción de compra como la de compra perderán valor todos los días. Esto continuará hasta que el mercado elija definitivamente una dirección o las opciones vencen sin valor.

The Short Straddle La fuerza del short straddle también es su inconveniente. En lugar de comprar un put y una llamada, se venden una put y una llamada para generar ingresos a partir de las primas. Los miles que gastaron los compradores de compra y venta realmente llenan su cuenta. Esto puede ser una gran ayuda para cualquier comerciante. La desventaja, sin embargo, es que cuando vendes una opción te expones a un riesgo ilimitado.(Para la lectura relacionada, vea Opciones de riesgos que pueden dañar su cartera .)

Mientras el mercado no suba o baje de precio, el operador de straddle corto está perfectamente bien. El escenario rentable óptimo implica la erosión tanto del valor del tiempo como del valor intrínseco de las opciones de compra y venta. En el caso de que el mercado escoja una dirección, el comerciante no solo tiene que pagar las pérdidas que se acumulan, sino que también debe devolver la prima que ha cobrado.

El único recurso que tienen los comerciantes de straddle cortos es volver a comprar las opciones que vendieron cuando el valor justifica hacerlo. Esto puede ocurrir en cualquier momento durante el ciclo de vida de una operación. Si esto no se hace, la única opción es esperar hasta la caducidad.

Cuando Straddles funciona mejor La opción straddle funciona mejor cuando cumple al menos uno de estos tres criterios:

• El mercado está en un patrón lateral.
• Hay noticias pendientes, ganancias u otro anuncio.
• Los analistas tienen predicciones extensas sobre un anuncio en particular.

Los analistas pueden tener un tremendo impacto sobre cómo reacciona el mercado antes de que se realice un anuncio. Antes de cualquier decisión de ganancias o de los analistas de anuncios gubernamentales, haga lo posible para predecir cuál será el valor exacto del anuncio. Los analistas pueden hacer estimaciones semanas antes del anuncio real, lo que inadvertidamente obliga al mercado a subir o bajar. Si la predicción es correcta o incorrecta es secundario a cómo reacciona el mercado y si su straddle será rentable. (Para obtener más información, lea Recomendaciones de analistas: ¿Existen calificaciones de venta? )

Después de que se liberan las cifras reales, el mercado tiene una de dos formas de reaccionar: la predicción de los analistas puede agregar o disminuir el impulso del precio real una vez que se hace el anuncio. En otras palabras, procederá en la dirección de lo que el analista predijo o mostrará signos de fatiga. Un straddle creado correctamente, corto o largo, puede aprovechar con éxito solo este tipo de escenario de mercado. La dificultad se produce al saber cuándo usar un straddle corto o largo. Esto solo se puede determinar cuando el mercado vaya en contra de las noticias y cuando las noticias simplemente se sumen al impulso de la dirección del mercado.

Conclusión Hay una presión constante sobre los operadores para que opten por comprar o vender, cobrar primas premium o pagar, pero el straddle es el gran ecualizador. El straddle permite a un operador dejar que el mercado decida hacia dónde quiere ir. El adagio comercial clásico es "la tendencia es tu amigo". Aproveche una de las pocas veces que se le permite estar en dos lugares a la vez con un put y una llamada.