Uno de los elementos más difíciles de invertir es saber cuándo entrar y salir de mercados específicos. Sin embargo, una estrategia de comprar y mantener nunca ha sido óptima, y ​​aún menos en los últimos años. Por lo tanto, se deben responder dos preguntas clave: ¿cómo se puede evitar una recesión importante y mejorar el rendimiento? ¿Y cómo se puede garantizar que, en la medida de lo posible, se invierta de manera óptima en las mejores clases de activos? Una forma de hacerlo es restringirse a acciones y bonos y usar una estrategia probada y efectiva conocida como "lo mejor de dos".

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Cómo funciona la estrategia
La idea básica es utilizar las tendencias del pasado para determinar un balance de inversión sólido para el futuro. Sin embargo, esto no significa tratar de predecir el futuro del pasado. De hecho, es todo lo contrario. La asignación a acciones y bonos funciona de acuerdo con reglas y criterios matemáticos fijos sin "gestión activa" en el sentido habitual. No existe una selección de acciones, y las acciones y los bonos se mantienen en forma de inversiones indexadas, como fondos negociados en bolsa. Teniendo en cuenta los peligros de la selección de valores y de intentar predecir los mercados, esta es una base sólida para una estrategia.

Al comienzo de cada año calendario, hay una asignación de 50/50 que se revisa mensualmente y se ajusta según sea necesario. El objetivo es sobreponderar sistemáticamente la clase de activos de mejor rendimiento y viceversa. Si las acciones están teniendo un mal rendimiento, estarán infraponderadas y los bonos sobrevalorados. De particular importancia es el hecho de que dentro de un año determinado, la asignación a una de las clases puede aumentar al 100% o caer a cero. La cartera siempre está completamente invertida, de modo que las proporciones de acciones y bonos totalizan el 100% en cualquier momento.

Más sobre la mecánica
La teoría de precio de opción se usa para calcular cómo asignar los fondos a las dos clases de activos. Debido a que no hay opciones adecuadas y estandarizadas disponibles y las de OTC tienen algunas desventajas graves, se utiliza una replicación. Esto permite una inversión en las dos clases de activos en las proporciones correctas. Las simulaciones de Monte Carlo también indicaron que un ajuste mensual es suficiente. Los detalles completos son demasiado complejos para ser explicados aquí.

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¿Quién debería elegir lo mejor de dos?
La estrategia es ideal para las personas a las que les gusta la idea de confiar en una fórmula fija, dice el Dr. Ulrich Stephan, estratega jefe de inversiones del Deutsche Bank en Alemania. Naturalmente, la estrategia no funcionará tan bien como una inversión de capital pura en un mercado alcista, pero en un mercado bajista, hay una buena cantidad de protección. Además, la estrategia generalmente funciona mejor en el tiempo que una asignación rígida de bonos de capital.Además, es sencillo ya que solo tiene acciones y bonos, ambos funcionan en términos de índices. Entonces es atractivo para aquellos que les gusta la simplicidad.

Desde una perspectiva temporal, se recomiendan al menos cinco años para que la estrategia pueda maximizar su potencial en varias fases del mercado.

The Risks
La estrategia ciertamente no está libre de riesgos, particularmente si ambas clases de activos funcionan mal al mismo tiempo. Sin embargo, no hay nada que impida que los inversores también tengan otras inversiones (por encima y más allá de las mejores de dos), como bienes raíces o infraestructura. Además, lo mejor de dos puede ser global; no tiene por qué centrarse solo en los Estados Unidos o Alemania, por ejemplo.

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Los resultados
Hubert Dichtl y Christian Schlenger, de la consultora alemana Alpha Portfolio Advisors, evaluaron el desempeño de la estrategia durante un período de 30 años período y descubrió que venció a los mercados de acciones a lo largo del tiempo y redujo considerablemente la volatilidad. Además, el rendimiento supera una asignación constante de 50/50 entre acciones y bonos. Por lo tanto, es una mejor apuesta que los fondos mixtos que trabajan con tales proporciones fijas.

Lo mejor de dos claramente permite una participación sostenible en desarrollos bursátiles positivos, y proporciona una buena protección contra caídas y caídas importantes. Cabe señalar que la estrategia tiene más de un retorno total que un carácter de retorno absoluto a través de la combinación de acciones y bonos con base en un índice.

Uso de la estrategia para inversiones institucionales
Dado el potencial de rendimiento comprobado y el alto nivel de flexibilidad de la mejor de las dos estrategias, es adecuada para administrar fondos. Por ejemplo, podría usarse para cambiar entre un rastreador de Dow Jones y el maestro doméstico de Merrill Lynch. Esto facilita una exposición sistemática y profesional de acciones / bonos a lo largo del tiempo. Se puede lograr la integración correcta de la asignación estratégica y dinámica de activos, y eso no es poca cosa.

The Bottom Line
El mejor de los dos métodos facilita un cambio retrospectivo entre dos clases de activos, a saber, acciones y bonos. La aplicación de derivados en forma de opción de intercambio permite evitar los mercados con bajo rendimiento y estar presente para los buenos tiempos. No logra esto con perfección completa o en todas las situaciones, pero hace un buen trabajo con el tiempo. ¿Quién podría pedir más que eso?

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