En una economía global en la que la liquidez es cada vez más importante, la bursatilización, el reempaquetado de activos en instrumentos financieros negociables, se ha deslizado en todos los mercados. Esto afecta los mercados de préstamos hipotecarios, de crédito y de automóviles, pero un espacio menos conocido que ha sido transformado por la titulización es el mercado de préstamos estudiantiles.

Titulización de préstamos estudiantiles

Estados Unidos solo tiene aproximadamente $ 1. 2 billones en deuda pendiente de préstamos estudiantiles, 40 millones de prestatarios y un saldo promedio de deuda de $ 29,000. Los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles, o SLABS para abreviar, son exactamente lo que parecen; son valores basados ​​en préstamos estudiantiles sobresalientes que los inversionistas pueden comprar que entregan pagos de cupones programados de forma muy similar a un bono ordinario.

El objetivo principal de SLABS es diversificar el riesgo para los prestamistas en muchos inversores. Al agrupar y luego empaquetar los préstamos en valores y venderlos a los inversionistas, las agencias de préstamo pueden extenderse en torno al riesgo de incumplimiento, lo que a su vez les permite otorgar más préstamos y préstamos más grandes. De esta forma, más estudiantes tienen acceso a préstamos, los inversionistas tienen un instrumento de inversión diversificado y los prestamistas pueden generar un flujo de efectivo constante a partir de sus servicios de bursatilización y cobro de deudas.

Métrica de préstamos estudiantiles (2004-2012)

* Tablas cortesía de Business Insider

Como puede ver en las tablas anteriores, el número de prestatarios de préstamos estudiantiles y el saldo promedio por prestatario está aumentando año tras año. Debido a las similitudes inherentes entre el mercado de préstamos estudiantiles y el mercado hipotecario de alto riesgo, existe un miedo desenfrenado de que la industria de préstamos estudiantiles sea la próxima implosión del mercado que desencadene una crisis financiera. La evidencia ha demostrado que incluso en la economía en recuperación actual, la mayoría de los nuevos graduados universitarios no han podido encontrar trabajos que les permitan devolver sus préstamos estudiantiles. El resultado es una tasa de incumplimiento que ha estado aumentando desde 2003. Sin embargo, a diferencia de las hipotecas, los préstamos estudiantiles no están garantizados, lo que significa que los inversores no obtienen nada en caso de incumplimiento. Entonces, en el caso de que un estudiante incumpla sus obligaciones, los prestamistas salen incluso más de lo que estarían en el mercado de valores respaldados por hipotecas.

Préstamos privados

Sallie Mae o SLM Corp (SLM SLMSLM Corp10. 39-0. 29% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), a antigua empresa estatal, es el principal prestamista privado para préstamos estudiantiles. Sallie Mae hace préstamos que no están respaldados por el gobierno y los empaqueta en valores, que se venden en tramos (o segmentos) a los inversionistas. Desde la recesión y la posterior constatación de que los valores respaldados por activos fueron los principales catalizadores del colapso, Sallie Mae ha ajustado sus restricciones crediticias.Sin embargo, aún atiende a 3. 6 millones de prestatarios.

En los últimos años, los bancos de Wall Street han dejado de securitizar los préstamos porque se eliminaron los subsidios federales y porque las tasas de interés son tan bajas ahora que los préstamos estudiantiles no son tan rentables. El Programa Federal de Préstamos para la Educación Familiar (FFELP), que finalizó en 2010, era una plataforma patrocinada por el gobierno que subsidiaba y reaseguraba los préstamos, garantizando esencialmente que estos préstamos serían reembolsados. Como se puede imaginar, la expiración del Programa Federal de Préstamos para la Educación Familiar provocó un menor entusiasmo por parte de los prestamistas e inversores.

Con estos beneficios que ya no existen, los bancos se han reemplazado rápidamente por prestamistas de igual a igual como SoFi, LendingClub (LC LCLendingClub Corp5. 85 + 3. 91% Creado con Highstock 4. 2 .6 ) y CommonBond. Como resultado, los préstamos privados se han incrementado hasta el 7,5% del mercado total de préstamos estudiantiles. Algunos prestamistas, como CommonBond, se han centrado solo en otorgar préstamos a estudiantes graduados, que son apuestas mucho más seguras para el reembolso que los estudiantes universitarios. Debido a esto, la compañía espera que la agencia calificadora Moody califique la deuda de Baa2 y la agencia de crédito DBRS para calificarla como A, lo que indica una buena calidad crediticia. Hasta ahora todo va bien, ya que ninguno de los prestatarios 2000 de CommonBond ha incumplido. Esto está en marcado contraste con los 850, 000 valores predeterminados por más de $ 8. Mil millones en préstamos privados desde 2007.

* Diagrama cortesía de Business Insider

Préstamos públicos

El Departamento de Educación de EE. UU. Generó más de $ 100 mil millones en ingresos de sus operaciones de préstamos estudiantiles de 2008 a 2013. Uno de ellos Las principales ventajas sobre los prestamistas privados es que su costo de endeudamiento es mucho menor ya que, después de todo, es parte del gobierno federal. Por lo tanto, los estudiantes suelen sacar todo lo posible de los préstamos públicos antes de recurrir a los prestamistas privados. Por otro lado, debido a que los préstamos públicos generalmente tienen tasas de interés más bajas y los préstamos privados tienen tasas de interés más altas, los prestatarios generalmente priorizan el pago de préstamos privados primero. Otra gran diferencia entre los préstamos federales y los préstamos privados es que todos los préstamos federales tienen tasas fijas, mientras que los préstamos privados generalmente tienen tasas que varían de prestatario a prestatario en función de su crédito. Además, los préstamos públicos como los préstamos Stafford no comienzan a acumular intereses hasta 6 meses después de la graduación.

A diferencia de los prestamistas privados, el gobierno federal no verifica los registros de crédito de los prestatarios de préstamos estudiantiles. Esto lleva a muchos prestatarios no solventes que califican para recibir préstamos y que luego cargan con la deuda indefinidamente con pocas esperanzas de devolverla. Esto se remonta a los préstamos hipotecarios de alto riesgo que impulsaron la burbuja inmobiliaria. Los inversionistas deben desconfiar de cuánto tiempo más pueden sostenerse estas estrategias agresivas de préstamos estudiantiles.

Atrae a los inversores

Los inversores se sienten atraídos por el potencial de crecimiento aparentemente interminable del mercado de la educación. A medida que los estudiantes se gradúan de la escuela secundaria, pululan para inscribirse en la universidad en un esfuerzo por obtener una ventaja en la fuerza de trabajo.Después de graduarse en la universidad, aquellos que no pueden encontrar trabajo regresan a la escuela para obtener aún más títulos. En cada paso del camino, millones de estudiantes contraen préstamos para pagar tarifas universitarias exorbitantes y exorbitantes. No es un secreto que con este poder de fijación de precios, las universidades han seguido aumentando la matrícula y las tarifas año tras año, superando exponencialmente la inflación.

La situación se ha vuelto endémica en todos los Estados Unidos. El gobierno ha intentado abordarlo, pero no ha progresado mucho. La administración de Obama está haciendo una fuerte campaña para que el gobierno cubra el costo promedio de la universidad comunitaria, así como también para establecer un límite en la proporción de ingresos discrecionales que se pueden usar para hacer pagos de préstamos. Con los tipos de interés rondando los 0 durante varios años y el mercado bursátil alcanzando máximos históricos, los inversores hambrientos de rendimiento se están alejando de los valores tradicionales y buscando oportunidades de inversión alternativas. Los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles son una estrategia de inversión arriesgada para aquellos que apuestan al crecimiento continuo de las tasas de matrícula y la estabilidad de la demanda del mercado de educación secundaria.

Conclusión

Teniendo en cuenta la cantidad de dinero que se invierte actualmente en ellos, los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles se han mantenido fuera del centro de atención de los inversores minoristas y no han recibido suficiente atención. Mientras una oleada tras otra de estudiantes universitarios se endeudan, toda la economía y el tejido social de EE. UU. Ha sentido las repercusiones. Los jóvenes están posponiendo los primeros matrimonios, alquilando en lugar de comprar automóviles, alquilando en lugar de comprar casas, y sumergiéndose en la economía colaborativa para reducir costos o ganar dinero extra. La titularización de préstamos estudiantiles genera liquidez para los prestamistas, mayor acceso para los prestatarios y un instrumento financiero adicional para los inversores. En este sentido, los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles parecen ser un activo valioso para la economía. Sin embargo, si esta industria se puede sostener a sí misma se reducirá a si suficientes prestatarios pueden eventualmente pagar sus obligaciones de deuda y eso parece una perspectiva delgada.