TLT: Por qué las bajas tasas de interés son peligrosas para los inversores

TLT: por qué las bajas tasas de interés son peligrosas para los inversores

Como la Gran Recesión en 2008 amenazó con colapsar los sistemas financieros globales, los Treasury se embarcaron en una recuperación que había llevado el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años a 2. 65% desde el 27 de mayo. 2016. En sus etapas iniciales, el rally fue impulsado por los inversores que buscaban refugio frente a la caída de las acciones, así como por el programa de flexibilización cuantitativa iniciado por la Reserva Federal, que resultó en la compra de aproximadamente $ 1. 75 billones en deuda del Tesoro desde 2009 hasta 2014.

A medida que la Fed comenzó a reducir su programa de flexibilización cuantitativa en 2014, la demanda de deuda del Tesoro de Japón y los países de la eurozona, incluidos Alemania, Suiza y Dinamarca, se aceleró debido a los rendimientos negativos de los bonos del gobierno en esos países . La demanda extranjera de bonos del Tesoro a largo plazo ejerció una presión alcista adicional sobre los precios de los bonos, lo que redujo aún más los rendimientos. Con un 2.65%, los bonos del Tesoro a largo plazo están pagando tasas de interés más bajas que las observadas durante la Gran Depresión.

Fijación de precios para Inflación Cero

Los bonos del Tesoro también se han apreciado debido a cuatro años consecutivos de disminución en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) desde 2012 hasta 2015. Comenzando con la disminución en 2012 a 1. 7 % de 3% en 2011, el IPC continuó cayendo hasta 2015, terminando el año en 0. 7%. Ya sea debido a la complacencia o la suposición de que la tasa de inflación nunca volverá a su promedio de 3% por año desde 1926, los inversores están comprando bonos a largo con un precio de inflación cero durante el próximo cuarto de siglo o más.

Alto riesgo y baja recompensa

En este entorno, los inversores en fondos cotizados (ETF) como el ETF iShares 20+ Treasury Bond (NYSEARCA: TLT TLTiSh 20+ Y Trs Bd125. 96 + 0. 26% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) están aceptando un nivel de riesgo que es poco probable que sea compensado por el rendimiento o la apreciación a largo plazo. A partir del 26 de mayo de 2016, la cartera del fondo, que rastrea un índice de bonos del Tesoro con al menos 20 años hasta el vencimiento, tuvo un vencimiento medio ponderado de 26. 76 años, lo que hace que el fondo sea muy sensible a los cambios en las tasas de interés. Desde 2006, la alta sensibilidad a las tasas de interés ha beneficiado al fondo, ofreciendo un rendimiento anualizado a 10 años de 8. 25%.

Sin embargo, la apreciación de los bonos a largo plazo en la última década ha reducido el rendimiento de distribución del fondo a 2.45%. En este nivel, la alta sensibilidad a los tipos de interés del fondo, medida por la duración, tiene el potencial de anular los pagos de intereses de años en pequeños incrementos en los rendimientos de los Treasurys a largo plazo, a medida que aumentan las pérdidas en el precio de las acciones del fondo. La duración representa el cambio porcentual del capital sobre un aumento o disminución del 1% en las tasas de interés.Por ejemplo, la duración del ETF de 17. 2 años indica una pérdida principal del 17. 2% en el precio de la acción del fondo si los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentan en un 1%. En este nivel de sensibilidad a la tasa, se pierde el equivalente a un año de interés por cada incremento de siete puntos básicos en los rendimientos del Tesoro.

Movimientos para reducir el riesgo

Debido a la escalada de bonos extendida que resulta en tasas históricamente bajas, las inversiones en el extremo largo de la curva de rendimiento, como el ETF TLT, presentan riesgos a un nivel desproporcionado en relación con las posibles recompensas. Para los inversores que buscan reducir el riesgo relacionado con la exposición a vencimientos a largo plazo, existen varios ETF con carteras de bonos con grado de inversión que rinden rendimientos similares con duraciones más bajas.

A partir del 26 de mayo de 2016, el iShares iBoxx $ Investment grade Corporate Bond ETF (NYSEARCA: LQD LQDiSh iBoxx IGCB121. 20 + 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tuvo un rendimiento de distribución de 2. 77% y una duración de 7. 9. Con una duración de 2. 8 años, el ETF Vanguard Short-Term Corporate Bond (NASDAQ: VCSH VCSHVng Shr-Tr Crp79. 84 + 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) minimiza la sensibilidad a la tasa de interés mientras paga un rendimiento de distribución de 2. 13%.

Los inversores también pueden considerar el Guggenheim BulletShares 2021 Corporate Bond ETF (NYSEARCA: BSCL BSCLClaymore Tr21. 31 + 0. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que es estructurado con una fecha de vencimiento para la devolución del capital de los inversores, similar a un bono. El ETF paga un rendimiento de distribución de 2. 58%, con una duración de 4. 8. El rendimiento promedio hasta el vencimiento de los bonos en la cartera es 3. 25%, que se aproxima al rendimiento total para los inversores que mantienen el fondo hasta su vencimiento fecha del 31 de diciembre de 2021.