Negocie de forma más inteligente con posiciones equivalentes

Why we have too few women leaders | Sheryl Sandberg (Marcha 2024)

Why we have too few women leaders | Sheryl Sandberg (Marcha 2024)
Negocie de forma más inteligente con posiciones equivalentes
Anonim

¿Cómo pueden dos comercios tener el mismo riesgo y recompensa cuando se ven tan diferentes?

Esa es la respuesta frecuente cuando los inversores primero se dan cuenta de que cada posición de opción es equivalente a una posición de opción diferente. A modo de aclaración, "equivalente" se refiere al hecho de que las posiciones ganarán / perderán la misma cantidad a cualquier precio (cuando llegue el vencimiento) para la acción subyacente. No significa que las posiciones sean "idénticas".

De todas las ideas que encuentra un operador de opciones de novato, la idea de la equivalencia es una verdadera revelación. Aquellos que comprenden el significado de este concepto tienen una mayor posibilidad de tener éxito como comerciante. (Para una lectura de fondo, vea nuestro Tutorial de opciones básicas .)

Diferente pero igual
Comencemos con un ejemplo, y luego discutiremos por qué existen posiciones equivalentes y cómo puede usarlas para tu ventaja Y es una ventaja. A veces descubres que hay un extra de $ 5 o $ 10 que se ganará al hacer el intercambio equivalente. En otras ocasiones, el equivalente ahorra dinero en comisiones.

Hay dos estrategias de negociación comúnmente utilizadas que son equivalentes entre sí. Pero nunca lo sabría por la forma en que los corredores de bolsa manejan estas posiciones. Me refiero a escribir llamadas cubiertas y vender puestas desnudas. (Para obtener más información, lea Comprensión del precio de las opciones .)

Estas dos posiciones son equivalentes:

  1. Compre 300 acciones de QZZ
    Venda 3 QZZ 40 de agosto llamadas

  2. Venda 3 QZZ 40 de agosto pone

¿Qué sucede cuando llega la caducidad para cada una de estas posiciones?

Comprar la llamada cubierta:

  • Si QZZ está por encima de 40, el propietario de la llamada ejerce las opciones, sus acciones se venden a $ 40 por acción y usted no tiene ninguna posición restante.
  • Si QZZ está por debajo de 40, las opciones caducan y usted posee 300 acciones

Vender las puts descartadas:

  • Si QZZ está por encima de 40, las puts caducan y usted no tiene ninguna posición restante.
  • Si QZZ está por debajo de 40, el propietario pone las opciones y usted está obligado a comprar 300 acciones a $ 40 por acción. Tienes 300 acciones.

Conclusión comercial
Después de la caducidad, su posición es idéntica. Para aquellos que están preocupados con los detalles (y los operadores de opciones deben preocuparse) surge la pregunta sobre qué sucede cuando la operación final de la acción al vencimiento es 40. La respuesta es que tiene dos opciones:

  1. No hacer nada
    no puede hacer nada y esperar a ver si el propietario de la opción permite que las llamadas caduquen sin valor o decida hacer ejercicio. Esto pone la decisión en manos de otra persona.

  2. Recompra de las opciones
    Antes de que el mercado cierre para negociar el vencimiento el viernes, puede volver a comprar las opciones que vendió. Una vez que lo hagas, ya no se te podrá asignar un aviso de ejercicio. El objetivo es comprar esas opciones por el mínimo posible, y sugiero que hagan una oferta de 5 centavos por esas opciones.Es posible que desee ser más agresivo y aumentar la oferta a 10 centavos, pero eso no debería ser necesario si las acciones se negocian realmente al precio de ejercicio cuando suena la campana de cierre.

Si vuelve a comprar las opciones vendidas anteriormente, puede escribir nuevas opciones que vencen en un mes posterior. Esta es una práctica común, pero es una decisión comercial por separado.

Las posiciones son equivalentes después de la caducidad. ¿Pero eso muestra que la ganancia / pérdida es siempre equivalente? No, no es así. Pero la verdad es que las opciones casi siempre tienen un precio eficiente. Cuando tienen un precio ineficiente, los arbitrajistas profesionales llegan a la escena y comercian para tomar el "dinero gratis" que se les ofrece. Esta no es una idea comercial para ti. En cambio, es una garantía de que no encontrará las opciones mal valoradas con demasiada frecuencia. El beneficio disponible de estas oportunidades de arbitraje es muy limitado, pero los "arbs" están dispuestos a tomarse el tiempo y el esfuerzo para ganar con frecuencia esos pocos centavos por acción. (Leer El arbitraje aprieta el beneficio de la ineficiencia del mercado .)

Prueba
Para determinar si una posición es equivalente a otra, todo lo que necesita saber es esta ecuación simple:

S = C - P

Esta ecuación define la relación entre stocks (S), llamadas (C) y puts (P). Ser largo 100 acciones es equivalente a poseer una opción de compra y vender una opción de venta cuando esas opciones están en el mismo subyacente y las opciones tienen el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento.

La ecuación se puede reorganizar para resolver C o P de la siguiente manera:

C = S + P
P = C - S

Esto nos da dos posiciones equivalentes más:

  1. Una opción de llamada es equivalente a una acción larga más una apuesta larga (esto a menudo se denomina apuesta casada).
  2. Una opción de venta es equivalente a una llamada larga más una acción corta.

A partir de la última ecuación, si cambiamos los signos de cada atributo, obtenemos:

-P = S - C, o un lanzamiento corto equivale a una llamada cubierta

Siempre que esté asegurado en efectivo, lo que significa que tiene suficiente dinero en efectivo en su cuenta para comprar las acciones si se le asigna un aviso de ejercicio, hay dos razones muy prácticas para vender un puesto desnudo:

  1. Comisiones reducidas
    El puesto desnudo es una operación única. La llamada cubierta requiere que compre acciones y venda una llamada. Eso es dos oficios.

  2. Salir de la operación anterior a la caducidad
    A veces, el diferencial se convierte en un ganador rápido cuando la acción se recupera muy por encima del precio de ejercicio. A menudo es fácil cerrar la posición y sacar ganancias fácilmente cuando vendiste el put. Todo lo que debe hacer es comprar eso puesto a un precio muy bajo, como 5 centavos. Con la llamada cubierta, compre las opciones de compra en el dinero. Por lo general, estos tienen un mercado muy amplio y casi no hay posibilidad de comprar ese llamado a un buen precio (y luego venderlo rápidamente). Por lo tanto, la ventaja estratégica pertenece al vendedor de venta directa, no al que realiza la llamada cubierta.

  3. Otras posiciones equivalentes Estas posiciones son equivalentes solo cuando las opciones tienen el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento.

    Vender un spread de venta es equivalente a comprar call spread, así que:

    • Si QZZ está por encima de 40, el propietario de la llamada ejerce las opciones, sus acciones se venden a $ 40 por acción y usted no tiene ninguna posición restante.
    • Si QZZ está por debajo de 40, las opciones caducan y usted posee 300 acciones

    Vender un diferencial de llamadas es equivalente a comprar un spread, así que:

    • Si QZZ está por encima de 40, las puts caducan y usted no tener posición restante
    • Si QZZ está por debajo de 40, el propietario pone las opciones y usted está obligado a comprar 300 acciones a $ 40 por acción. Tienes 300 acciones.

    El spread de venta put es equivalente a un collar de compra. entonces:

    • Venda ZXQ Oct 50/60 Put Spread = Compre ZYQ Oct 50/60 Call Spread

    Para convertir una llamada en put, simplemente venda stock (porque C - S = P)
    Para convertir un poner en una llamada, simplemente comprar stock (porque P + S = C)

The Bottom Line
Hay otras posiciones equivalentes. De hecho, al usar la ecuación básica (S = C - P) puede encontrar un equivalente para cualquier posición. Desde una perspectiva práctica, cuanto más compleja es la posición equivalente, menos fácil puede ser intercambiada. La idea de entender que algunas posiciones son equivalentes a otras es que puede ayudar a que sus operaciones se vuelvan más eficientes. A medida que adquiere experiencia, encontrará que requiere muy poco esfuerzo reconocer cuándo un equivalente es beneficioso. Solo requiere un poco de práctica pensar en términos de equivalentes. (Para obtener más información, consulte nuestro Tutorial de Spreads Spreads .)