Para los inversores que buscan una exposición apalancada a la volatilidad implícita de las opciones del índice Standard & Poor's 500 (S & P 500), VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Rastreador 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) en S & P 500 VIX STF ER8. 15-1. 21% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) lo proporciona. La nota negociable en bolsa (ETN) funciona mediante el seguimiento de los cambios porcentuales diarios en los futuros del índice de volatilidad a corto plazo (VIX), y luego multiplicando el cambio diario por dos. Por ejemplo, si el precio de las acciones de ETN cierra el lunes a $ 5, y los precios de los futuros de VIX aumentan en un 5% el martes siguiente, el precio de la acción aumenta a $ 5. 50 ya que la ganancia del 5% de 25 centavos se duplica y se suma al precio de cierre del día anterior. Cuando los futuros de VIX disminuyen en precio, el porcentaje de pérdida se duplica y se resta del precio de cierre del día anterior.

Los valores diarios del Índice VIX son calculados por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), que mide los cambios en las primas de las opciones en cientos de opciones del S & P 500. El aumento de las primas de las opciones implica mayores niveles de volatilidad y generalmente ocurren durante los descensos del mercado. En estas circunstancias, los precios de los futuros de VIX aumentan en valor. Cuando los mercados tienden a subir, la volatilidad se percibe como más baja, lo que reduce las primas de opciones y el valor de los futuros de VIX.

Después del cierre de cada día de negociación, las posiciones en la cartera del fondo se ajustan para ofrecer una doble exposición exacta para el siguiente día de negociación. Por ejemplo, en un día en que el precio de las acciones del fondo va de $ 5 a $ 5. 50, las tenencias se incrementan para proporcionar una doble exposición en función de un nuevo precio de cierre. Después de disminuciones, las tenencias se reducen para reflejar la doble exposición por el precio más bajo de la acción. Los ajustes realizados después de la bajada de precios resultan en una combinación negativa a medida que se reduce el apalancamiento, lo que lleva a un rendimiento inferior frente al índice de seguimiento, incluso si el índice se mueve hacia los lados o muestra una apreciación moderada. Debido al arrastre en el rendimiento de la capitalización negativa, este fondo se utiliza generalmente como un vehículo de negociación táctico a corto plazo. Los mercados con tendencia alcista y la combinación negativa desde 2012 han resultado en retornos a largo plazo para TVIX que son increíblemente pobres. Durante este tiempo, el fondo ha exhibido fuertes patrones de ventas estacionales, así como estallidos muy cortos de compra.

Rendimiento anual

Desde 2012, el S & P 500 ha tenido una tendencia alcista constante con relativamente pocas interrupciones, en otras palabras, el peor entorno posible para un fondo que depende de la incertidumbre, el miedo y la volatilidad por sus devoluciones. En 2012, el fondo comenzó el año con un precio de $ 27, 400, mientras que el S & P 500, que había estado en modo rally desde su mínimo en febrero de 2009, comenzó en $ 1, 277.Al final del año, el S & P 500 se había recuperado para cerrar el año con una ganancia de 15. 99%. En el mismo lapso, VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN perdió 97. 08%. En 2013, a medida que los mercados mundiales se agruparon en los paquetes de estímulo económico y con la flexibilización cuantitativa, el fondo perdió 91,97%. Como el repunte de las acciones continuó sin disminuir en 2014, el fondo volvió a desplomarse y registró un rendimiento negativo de 63. 2%.

Durante los primeros siete meses de 2015, el S & P 500 se revolvió, pero los informes publicados en agosto de 2015 sobre la desaceleración económica de China, combinados con las preocupaciones de los inversores sobre la caída de la energía y los precios de los productos básicos, llevaron al mercado a su primera corrección Finalmente, el escenario fue establecido para una gran actuación de TVIX, y se entregó con una ganancia de un mes de 159. 3%. Sin embargo, a medida que el mercado se estabilizó, el fondo generó pérdidas durante tres de los últimos cuatro meses del año, lo que resultó en una pérdida anual de 77. 32%. El rendimiento del año hasta la fecha (YTD), al 7 de abril de 2016, fue negativo 20. 77%.

Modelos de comercio de temporada

Desde 2012, TVIX ha exhibido breves períodos de compra entre las secuencias de venta volátiles y extendidas. Debido a la disminución de los mercados en cada mes de enero desde 2013, el fondo ha tenido una ganancia promedio para el mes de 30. 4%. Con su ganancia desmesurada en 2015, agosto tuvo un rendimiento promedio de 32. 82%. El único otro mes que ha promediado ganancias desde 2012 es diciembre, con un rendimiento de 4. 48%.

La estacionalidad de las ventas está muy extendida. Desde el lanzamiento del fondo en noviembre de 2010, nunca tuvo un rendimiento positivo en marzo, abril u octubre. Marzo ha sido el peor mes del fondo con una pérdida promedio de 29. 34% por año. TVIX también genera pérdidas en largas secuencias. Por ejemplo, el fondo registró pérdidas en 10 de 12 meses en 2013. También tuvo rendimientos negativos en nueve de 12 meses en 2012.

Conclusión

Los mercados ascendentes y relativamente pocos casos de alta volatilidad han resultado en una impresionante cadena de pérdidas para TVIX, que registró una pérdida promedio anual de 82. 39% de 2012 a 2015. El rendimiento total del fondo durante ese tiempo fue negativo 99. 99%. Las pérdidas estacionales abarcan la gran mayoría del calendario. En los 51 meses completos desde el comienzo de 2012, el fondo ha obtenido rendimientos positivos en solo 13 meses.