El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una de varias medidas de efectividad de gestión. Mide qué tan rápido una compañía puede convertir el dinero en caja en más efectivo disponible. El CCC hace esto siguiendo el efectivo cuando primero se convierte en inventario y cuentas por pagar (AP), a través de ventas y cuentas por cobrar (AR), y luego de nuevo en efectivo. En general, cuanto menor es este número, mejor para la empresa. Aunque debe combinarse con otras métricas (como el rendimiento del capital y el rendimiento de los activos), el ciclo de conversión de efectivo puede ser especialmente útil para comparar competidores cercanos porque la empresa con el CCC más bajo suele ser la que tiene una mejor gestión. En este artículo, explicaremos cómo funciona CCC y le mostraremos cómo usarlo para evaluar inversiones potenciales. (Consulte también: ¿Qué nos dice el ciclo de conversión en efectivo sobre la gestión de una empresa? )

¿Qué es?

El CCC es una combinación de varias relaciones de actividad que involucran cuentas por cobrar, cuentas por pagar y rotación de inventario. El AR y el inventario son activos a corto plazo, mientras que AP es un pasivo; todos estos índices se encuentran en el balance general. En esencia, los índices indican qué tan eficientemente la administración está utilizando los activos y pasivos a corto plazo para generar efectivo. Esto permite que un inversor mida la salud general de la compañía.

¿Cómo se relacionan estas relaciones con el negocio? Si la compañía vende lo que la gente quiere comprar, el efectivo circula por el negocio rápidamente. Si la gerencia no puede descifrar qué vende, el CCC se ralentiza. Por ejemplo, si se acumula mucho inventario, el efectivo se inmoviliza en bienes que no se pueden vender; esta no es una buena noticia para la empresa. Para mover este inventario rápidamente, la administración podría tener que reducir los precios, posiblemente vendiendo su producto a pérdida. Si AR se maneja mal, significa que la empresa tiene dificultades para cobrar a los clientes. Esto se debe a que AR es esencialmente un préstamo para el cliente, por lo que la empresa pierde cuando los clientes retrasan el pago. Cuanto más tiempo tiene que esperar una compañía para recibir el pago, más tiempo no estará disponible ese dinero para invertir en otro lugar. Por otro lado, la empresa se beneficia al ralentizar el pago de AP a sus proveedores, porque eso le permite utilizar el dinero por más tiempo. (Para obtener más información, consulte ¿Qué mide la eficiencia? )

El cálculo

Para calcular CCC, necesita varios elementos de los estados financieros:

• Ingresos y costo de los bienes vendidos (COGS) del estado de resultados;
• Inventario al comienzo y al final del período de tiempo;
• AR al comienzo y al final del período de tiempo;
• AP al comienzo y al final del período de tiempo; y
• La cantidad de días en el período (año = 365 días, trimestre = 90).

Inventario, AR y AP se encuentran en dos balances diferentes.Si el período es un trimestre, utilice los balances del trimestre en cuestión y los del período anterior. Para un período anual, use las hojas de balance para el trimestre (o fin de año) en cuestión y el del mismo trimestre del año anterior.

Esto se debe a que, si bien el estado de ingresos cubre todo lo que sucedió durante un cierto período de tiempo, los balances generales son solo instantáneas de cómo era la compañía en un momento particular en el tiempo. Para cosas como AP, quiere un promedio sobre el período de tiempo que está investigando, lo que significa que se necesitan AP tanto del final del período de tiempo como del comienzo para el cálculo. (Eche un vistazo a La relación entre los estados financieros para obtener más información.)

Ahora que tiene algunos antecedentes sobre lo que entra en el cálculo de CCC, veamos la fórmula:

CCC = DIO + DSO - DPO

Veamos cada componente y cómo se relaciona con las actividades comerciales discutidas anteriormente.

Days Inventory Outstanding (DIO): esto soluciona la cuestión de cuántos días se tarda en vender todo el inventario. Cuanto menor sea este número, mejor.

DIO = Inventario promedio / COGS por día Inventario promedio = (inventario inicial + inventario final) / 2

Días de ventas pendientes (DSO): Esto observa el número de días necesarios para cobrar las ventas e involucra ARKANSAS. Si bien las ventas solo en efectivo tienen un DSO de cero, las personas usan el crédito otorgado por la compañía, por lo que este número será positivo. De nuevo, un número más pequeño es mejor.

DSO = Promedio AR / Ingresos por día Promedio AR = (AR inicial que termina AR) / 2

Días pagaderos pendientes (DPO): Esto implica el pago de la compañía de sus propias facturas o AP. Si esto se puede maximizar, la compañía retiene el efectivo por más tiempo, lo que maximiza su potencial de inversión; por lo tanto, un DPO más largo es mejor.

DPO = Promedio AP / COGS por día Promedio AP = (inicio AP + fin AP) / 2

Observe que DIO, DSO y DPO están emparejados con el término apropiado de la cuenta de resultados, ya sea ingresos o COGS. Inventario y AP se combinan con COGS, mientras que AR se combina con los ingresos. (Ver también: Relaciones de rendimiento operativo: Ciclo de operación .)

Ejemplo

Usemos un ejemplo ficticio para trabajar. Los datos a continuación provienen de los estados financieros de una empresa ficticia de la Compañía X. Todos los números están en millones de dólares.

Artículo	Año fiscal 2015	Año fiscal 2016
Ingresos	9 000	No es necesario
COGS	3 000	No es necesario
Inventario	1, 000	2, 000
A / R	100	90
A / P	800	900
Inventario promedio	(1 , 000 + 2, 000) / 2 = 1, 500
Promedio AR	(100 + 90) / 2 = 95
Promedio AP	(800 + 900) / 2 = 850

Ahora, usando las fórmulas anteriores, se calcula CCC:

DIO = $ 1, 500 / ($ 3,000 / 365 días) = ​​182. 5 días DSO = $ 95 / ($ 9,000 / 365 días) = ​​3 .9 días DPO = $ 850 / ($ 3,000 / 365 días) = ​​103. 4 días CCC = 182. 5 + 3. 9 - 103. 4 = 83 días

¿Y ahora qué?

Como número independiente, CCC no significa mucho.En cambio, se debe usar para rastrear a una compañía a lo largo del tiempo y para comparar a la compañía con sus competidores.

Al realizar el seguimiento a lo largo del tiempo, determine CCC durante varios años y busque una mejora o un empeoramiento del valor. Por ejemplo, si para el año fiscal 2015, el CCC de la Compañía X fue de 90 días, entonces la compañía ha mostrado una mejora entre los finales del año fiscal 2015 y el año fiscal 2016. Si bien el cambio entre estos dos años es bueno, un cambio significativo en DIO , DSO o DPO podrían merecer más investigación, como mirar más atrás en el tiempo. Los cambios de CCC deben examinarse durante varios años para tener la mejor idea de cómo están cambiando las cosas.

CCC también debe calcularse para los mismos períodos de tiempo para los competidores de la compañía. Por ejemplo, para el año fiscal 2016, el CCC de la Compañía Y del competidor de la Compañía X fue de 100. 9 días (190 + 5 - 94. 1). En comparación con la empresa Y, la empresa X está haciendo un mejor trabajo en el movimiento de inventario (DIO inferior), es más rápido en la recopilación de lo que se le debe (menor DSO) y mantiene su propio dinero un poco más (mayor DPO). Sin embargo, recuerde que CCC no debe ser la única métrica utilizada para evaluar ni a la empresa ni a la administración; el retorno sobre el capital y el rendimiento de los activos también son herramientas valiosas para determinar la efectividad de la administración.

Para hacer las cosas más interesantes, suponga que la Compañía X tiene un competidor minorista en línea Compañía Z. La CCC de la Compañía Z para el mismo período es negativa , llegando a -31. 2 días. Esto significa que la Compañía Z no le paga a sus proveedores por los bienes que compra hasta que recibe el pago por la venta de esos bienes. Por lo tanto, la Compañía Z no necesita tener mucho inventario y aún conserva su dinero por un período de tiempo más largo. Los minoristas en línea generalmente tienen esta ventaja en términos de CCC, que es otra razón por la que CCC nunca debe usarse solo sin otras métricas. (Para obtener más información, consulte Evaluación de la administración de una compañía .)

Conclusión

El CCC es una de varias herramientas que pueden ayudarlo a evaluar la administración, especialmente si se calcula por varios períodos consecutivos y para varios competidores. Los CCC decrecientes o constantes son buenos, mientras que los ascendentes deberían motivarlo a profundizar un poco más.

El CCC es más efectivo con compañías de venta minorista, que tienen inventarios que se venden a los clientes. Las empresas de consultoría, las compañías de software y las compañías de seguros son ejemplos de empresas para quienes esta métrica no tiene sentido. (Para lecturas adicionales, consulte ¿Cómo deben interpretar los inversionistas el ciclo de conversión en efectivo de una empresa? )