Durante el debate presidencial republicano del 10 de noviembre, momentos después de que Donald Trump criticara a la Asociación Transpacífico (TPP) como "un acuerdo que fue diseñado para China" para "aprovechar totalmente a todos, "El senador Rand Paul de Kentucky provocó risas entre la multitud cuando señaló que, en realidad, China ni siquiera es parte en el trato. Fue un momento liviano, pero subrayó un tema recurrente en el ciclo electoral de 2016: a Trump le gusta hablar mucho sobre China.

Específicamente, a Trump le gusta señalar que China manipula el valor de su moneda, el renminbi (aunque Trump normalmente se refiere al yuan, la unidad básica del renminbi). Trump afirma que China, junto con otros países como India, Japón y México, reduce artificialmente el valor de su moneda, haciendo que sus exportaciones sean más atractivas en los mercados internacionales.

Trump está lejos de ser el primero en oponerse al manejo de China del renminbi. En el período previo a las elecciones de 2012, tanto el candidato republicano Mitt Romney como el presidente Barack Obama criticaron las devaluaciones de China. Mientras ocupaba el cargo, el ex presidente George W. Bush llamó abiertamente a China a "dejar flotar su moneda" y poner fin a la fijación de precios (China se separó a mediados de 2005). En las elecciones de 2016, el candidato demócrata senador Bernie Sanders se une a Trump como un crítico de la política comercial china.

La manipulación de divisas ha sido parte del comercio internacional durante mucho tiempo. Sin embargo, los economistas no están de acuerdo sobre si se trata de una táctica efectiva.

Currency Wars

Los productos chinos tienen un precio en renminbi, no dólares o euros o yenes. Si el valor del renminbi cae en relación con otras monedas, los compradores extranjeros pueden comprar más renminbi y, por lo tanto, comprar más productos chinos. Esto significa más negocios para los productores chinos y más empleos para los trabajadores chinos en esas industrias.

Por otro lado, los consumidores chinos ven todos sus precios subir, especialmente para los productos extranjeros. Los productos estadounidenses y japoneses ahora son más caros. En igualdad de condiciones, China debería ver un aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones.

Candidatos como Trump y el senador Sanders están preocupados por el impacto en el sector manufacturero de EE. UU., Que ha sufrido pérdidas de empleo bastante constantes desde principios de los años ochenta.

¿El Renminbi está infravalorado?

Si China está intentando arruinar el valor de su moneda para competir contra el dólar estadounidense, ha estado haciendo un trabajo terrible en los últimos 10 años. Entre 2005 y 2015, la era de una moneda china desconectada, el renminbi se apreció mucho más rápido que el dólar estadounidense, el euro o el yen. De hecho, el renminbi ganó más del 30% frente al dólar durante esa década.

En marzo de 2015, el Fondo Monetario Internacional (FMI) declaró oficialmente que el renminbi "ya no está infravalorado". Freya Beamish, economista internacional de Lombard Street Research, sugirió ya en diciembre de 2014 que el renminbi en realidad "estaba sobrevaluado en un 30%". Este sentimiento se hizo eco muchas veces en 2015, incluso en un informe SeekingAlpha que aparece en el sitio web de NASDAQ que concluyó que el renminbi estaba "sobrevalorado por un margen decente".

¿Tiene razón Trump?

Trump no está bien, pero su forma de pensar es comprensible.

Trump considera la economía internacional como una propuesta de ganar / perder: la ganancia de un país se correlaciona directamente con la pérdida de otro país. Trump culpa a los productos chinos baratos por la agitación del mercado bursátil en los Estados Unidos y por despojar a los trabajadores estadounidenses de los empleos porque las empresas nacionales no pueden vender suficientes bienes. Él quiere arreglar esto aplicando aranceles a las importaciones extranjeras a los Estados Unidos.

El renminbi probablemente no está infravalorado, pero los sentimientos de Trump serían cuestionables incluso si lo fueran. Los productos chinos más baratos pueden dañar a los sectores manufactureros o textiles de EE. UU., Pero son una ganancia imprevista para todos los consumidores estadounidenses, que ahorran dinero en sus compras que de lo contrario podrían ahorrar, invertir o gastar en otros bienes. Los precios más bajos mejoran directamente el nivel de vida de los estadounidenses. Simultáneamente, los ciudadanos chinos tienen más dificultades para comprar sus propios productos. Sus niveles de vida disminuyen, fuera de aquellos que reciben aumentos salariales relativamente más grandes trabajando en textiles o manufactura.

Y, por último, el asesino más rápido en los trabajos de manufactura en los Estados Unidos podría ser el sector tecnológico en constante crecimiento. La tasa de pérdida de empleos en la fabricación de EE. UU. Explotó a fines de la década de 1990 y principios de la de 2000; América pudo entonces importar productos relativamente menos eficientes (fabricación) y centrarse en una industria mucho más competitiva.