La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) a menudo se conoce como el perro guardián de Wall Street, pero no sería demasiado exagerado pensar que es el "policía de los mercados de capitales". . "Dos de los principales objetivos de la SEC son proteger a los inversores y mantener mercados justos, ordenados y eficientes, similares a los objetivos principales de una fuerza policial regular de proteger al público y mantener la ley y el orden. La SEC también tiene un tercer objetivo clave en su triple misión: facilitar la formación de capital que es necesaria para sostener el crecimiento económico. Estos objetivos diversos requieren la participación de la SEC en muchas áreas de los mercados de capital, como se analiza a continuación.

Por qué se creó la SEC

La SEC se formó en 1934, cuando la economía de los EE. UU. Estaba en el férreo control de la Gran Depresión, precipitada en parte por la crisis del mercado de 1929. Federal la regulación de los mercados de valores no fue un tema candente en los días libres de los años veinte. Si bien la actividad de valores se disparó en el período posterior a la Primera Guerra Mundial, las regulaciones propuestas dirigidas a la divulgación financiera y la prevención del fraude en acciones no se persiguieron ni implementaron activamente. Como se estima que 20 millones de inversores de EE. UU. Acudieron en masa al mercado bursátil durante los "Roaring 20s", la combinación de un entorno intensamente especulativo y poca regulación resultó en un desenfrenado fraude bursátil.

El frenesí especulativo terminó con el colapso bursátil de octubre de 1929, que tuvo un tremendo impacto en la confianza del público en los mercados. La mitad de los $ 50 mil millones en nuevos valores emitidos en la década de 1920 carecían de valor, y en 1932, las acciones estadounidenses valían solo una quinta parte de sus valores en el verano de 1929. Con inversores y bancos perdiendo sumas colosales de dinero, tantos como 5,000 bancos estadounidenses habían fracasado en 1933, mientras que la tasa de desempleo se acercaba al 30%.

En este lúgubre período, hubo un consenso creciente entre los legisladores de los EE. UU. De que una recuperación económica solo podría afianzarse si se restaurara la fe y la confianza del público en los mercados de capital. El Congreso de los EE. UU. Celebró audiencias para identificar la causa raíz de los problemas económicos y buscar soluciones, y en base a sus conclusiones, aprobó la Ley de Títulos Valores de 1933. Al año siguiente, la SEC fue creada por la Ley de Bolsa de Valores de 1934. La Ley dirigido a restablecer la confianza del público en los mercados de capitales al proporcionar a los inversores y mercados información más confiable y reglas transparentes y claras para fomentar el trato honesto. El presidente Franklin D. Roosevelt posteriormente designó a Joseph P. Kennedy, el padre del presidente John F. Kennedy, como el primer presidente de la SEC.

Principios Fundadores

La SEC interpreta y hace cumplir las leyes federales que rigen a la U.S. industria de valores, que se basan en dos principios básicos:

• Los inversores deben tener acceso a toda la información pertinente sobre un valor antes de tomar una decisión de inversión. Las empresas que ofrecen valores al público deben por lo tanto revelar información completa y precisa sobre sus negocios, los valores ofrecidos para la venta y los riesgos involucrados en invertir en ellos.
• Las personas que participan en la venta y comercialización de valores deben anteponer los intereses de los inversores y tratarlos de manera justa y honesta. La SEC lo garantiza al supervisar a los principales actores de la industria de valores, incluidos los intercambios, los intermediarios, los asesores, los fondos y las agencias de calificación.

Como señala la SEC en su sitio web, es primero y ante todo una agencia de aplicación de la ley. Podría decirse que es la unidad más temida de la SEC, la División de Ejecución ha entablado acciones civiles contra innumerables individuos y compañías por infracciones de la ley de valores como abuso de información privilegiada, fraude contable y suministro de información engañosa sobre valores ofrecidos al público.

Organización de la SEC

La SEC tiene cinco comisionados designados por el presidente de los Estados Unidos, con el asesoramiento y el consentimiento del Senado. El Presidente designa a uno de los cinco Comisionados como Presidente de la Comisión; la presidenta actual, Mary Jo White, juró el cargo el 10 de abril de 2013 y estará en el cargo hasta 2019.

Los comisionados sirven términos escalonados de cinco años, y el mandato de un comisionado termina el 5 de junio de cada año. Para garantizar que la SEC no sea partidista, un máximo de tres comisionados pueden pertenecer al mismo partido político.

La SEC tiene su sede en Washington, DC. Está organizado en cinco divisiones y 23 oficinas, con aproximadamente 3, 500 empleados ubicados en Washington y 11 oficinas regionales en los EE. UU.

Las cinco divisiones de la SEC tienen las siguientes responsabilidades:

• División de finanzas corporativas - supervisa revelación corporativa de información importante para el público inversionista. Revisa documentos que las empresas públicas deben presentar ante la SEC, como declaraciones de registro, presentaciones anuales y trimestrales, materiales de representación e informes anuales. La División también brinda servicios de interpretación de valores, monitorea las actividades de la profesión contable que resultan en la formulación de principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) y proporciona orientación y asesoramiento a los registrantes y al público para ayudarlos a cumplir con la ley de valores.
• División de Comercio y Mercados : ayuda a la SEC a cumplir con su responsabilidad de mantener mercados justos, ordenados y eficientes. Proporciona la supervisión diaria de los principales participantes en el mercado de valores y también supervisa la Corporación de Protección al Inversor de Valores. Las responsabilidades adicionales incluyen revisar las nuevas reglas propuestas y los cambios propuestos a las reglas existentes, y la vigilancia del mercado.
• División de Gestión de Inversiones : es responsable de la protección de los inversores y de promover la formación de capital a través de la supervisión y regulación de la U.S. industria de gestión de inversiones, que incluye fondos mutuos y gestores de fondos profesionales, analistas de investigación y asesores de inversión para clientes minoristas. Un enfoque de esta División es garantizar que las revelaciones sobre inversiones minoristas populares, como fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa, sean útiles para los inversores minoristas, y que los costos regulatorios que dichos consumidores deben soportar no sean excesivos. Las responsabilidades adicionales incluyen ayudar a la SEC a interpretar las leyes y reglamentaciones para el público, y proporcionar asistencia en asuntos de observancia que involucran a compañías de inversión y asesores.
• Division of Enforcement - ayuda a la SEC a ejecutar su función de cumplimiento de la ley al (a) recomendar el comienzo de investigaciones sobre infracciones de la ley de valores, (b) recomendar que la SEC entable acciones civiles en una corte federal o como procedimientos administrativos antes un juez de derecho administrativo, y (c) enjuiciando estos casos en nombre de la SEC. También trabaja en estrecha colaboración con las agencias de aplicación de la ley para presentar casos penales cuando sea necesario.
• División de Análisis Económico y de Riesgos : las dos funciones principales de la División son proporcionar análisis económicos para apoyar la reglamentación de la SEC y el desarrollo de políticas; y proporcionar investigación, análisis, evaluación de riesgos y análisis de datos para apoyar a la SEC en asuntos que presentan los mayores riesgos percibidos en litigios, exámenes y revisiones de registratarios.

Desarrollos recientes

La reputación estelar de la SEC ha estado un poco empañada en los últimos años por su incapacidad para detectar los esquemas masivos Bernie Madoff y Allen Stanford Ponzi, así como por su falta de éxito en la reserva de uno de los jugadores realmente grandes quien contribuyó a la crisis financiera de 2008-09. Sin embargo, ha logrado un par de triunfos importantes en su cruzada contra el crimen de cuello blanco.

• Raj Rajaratnam - En 2011, el multimillonario administrador de fondos de cobertura Rajaratnam fue sentenciado a 11 años de prisión por uso de información privilegiada, el tiempo de cárcel más largo impuesto en tal caso. Fundador y gerente del fondo de cobertura Galleon, Rajaratnam fue condenado por orquestar un amplio círculo de información privilegiada que incluía a Rajat Gupta, ex CEO de McKinsey y miembro de la junta directiva de Goldman Sachs.
• SAC Capital : en noviembre de 2013, SAC Capital, fundada por Steve Cohen, una de las 150 personas más ricas del mundo, acordó un récord de $ 1. 8 mil millones de multa por uso de información privilegiada. La SEC alegó que el uso de información privilegiada fue generalizado en SAC Capital e involucró acciones de más de 20 compañías públicas entre 1999 y 2010. Hasta ocho operadores o analistas que trabajaron para SAC han sido condenados o se han declarado culpables de cargos de uso de información privilegiada. .

The Bottom Line

El triple mandato de protección de los inversores de la SEC, el mantenimiento de mercados ordenados y la facilitación de la formación de capital lo convierten en una de las entidades más importantes en los mercados financieros y de capital. La complejidad creciente de estos mercados continuará dando a la SEC un papel prominente para garantizar que funcionen sin problemas y que ofrezcan a todos los inversores un campo de juego nivelado.