El análisis fundamental del balance es una parte integral del proceso de inversión. Antes de comprar una acción en particular, uno de los primeros pasos consiste en diseccionar los estados financieros de una empresa para determinar la salud financiera de la empresa. Por ejemplo, una creciente carga de la deuda combinada con una posición de efectivo estable o incluso en descenso podría servir como una señal potencial de sobreapalancamiento. Del mismo modo, una situación en la que una empresa muestra un fuerte crecimiento de la utilidad neta, pero que consistentemente no logra demostrar un apreciable saldo en efectivo, puede ser una señal de alerta de la manipulación de las ganancias. (El fraude corporativo viene en muchas variedades. Aprenda a detectar a un delincuente, lea Las 8 mejores compañías de las maneras cocinan los libros . )
TUTORIAL: ¡Introducción al análisis fundamental

Para examinar adecuadamente el balance de los indicadores de solidez, debilidad o posible fraude, los documentos financieros deben estudiarse en su conjunto. Los ajustes en las políticas contables, las modificaciones en las operaciones y las comparaciones históricas del balance general proporcionan medidas cuantitativas vitales para evaluar la solidez financiera de una empresa. Si bien las cifras numéricas, como las proporciones y las previsiones de ingresos son indudablemente vitales para las decisiones de inversión, el análisis cualitativo ofrece otra herramienta útil. (Para obtener más información sobre el análisis de las posiciones financieras, consulte Lectura del balance general .)

Análisis fundamental: factores cualitativos Diversos factores cualitativos se pueden lograr fácilmente a partir de la información pública sobre la compañía de su interés. Un sistema adecuado de gobierno corporativo que se adhiera a los principios de integridad y divulgación transparente mitigará los riesgos de un comportamiento fraudulento. Además, un sistema válido de controles y balances por el cual terceros independientes evalúan la integridad de los estados financieros corporativos y monitorean el comportamiento de la administración se correlacionan con los rendimientos de acciones positivos a largo plazo. (Para obtener más información sobre el uso de factores cualitativos para evaluar una empresa, lea Análisis cualitativo: qué hace que una empresa sea grande .)

Otras consideraciones cualitativas podrían incluir qué tan bien la compañía se adapta al cambio social, tecnológico, económico y político. Las empresas con fuertes conexiones políticas a menudo pueden quedar severamente discapacitadas una vez que se elimina este sistema de apoyo. Del mismo modo, si una empresa depende por completo de un fenómeno social actual (como una moda) o una tecnología única, los cambios en estas variables pueden paralizar la empresa. Este tipo de análisis a menudo es más difícil que el análisis basado en los fundamentos porque requiere la creación de hipótesis que no pueden ser respondidas fácilmente.

Porter's Forces El marco de cinco fuerzas de Porter es una herramienta cualitativa que se aplica al análisis de inversiones.El marco ayuda a analizar la posición competitiva de una empresa en su industria. Las fuerzas de Porter examinan las condiciones específicas de la industria y ayudan a los inversores a determinar qué tan bien está posicionada una corporación para adaptarse a los cambios en su mercado objetivo.

El análisis de Michael Porter sirve como una alternativa al modelo SWOT (fortalezas, debilidades, oportunidades, amenazas) más común de Albert Humphrey.

Las cinco fuerzas de Porter:

• La amenaza de servicios o productos sustitutivos
• La amenaza de una mayor competencia de los rivales en el mercado
• La amenaza de los nuevos participantes en el mercado
• El poder de negociación de los proveedores < El poder de negociación de los clientes
• El uso de estas fuerzas requiere una sólida comprensión de la industria / mercado general, el modelo de negocio corporativo y una apreciación de cómo la empresa puede adaptarse a los cambios en las condiciones del mercado. Básicamente, los inversores deben analizar cómo una empresa puede responder a las amenazas subyacentes. Por ejemplo, es común que una empresa tenga un alto rango en términos de resistencia competitiva en cuatro fuerzas y falle horriblemente en la quinta. Inevitablemente, determinar cómo dicho escenario afectaría la apelación de una inversión depende del inversor. (Estudiar el mercado implica algo más que leer los estados financieros. Para aprender a predecir la dirección del mercado, lea nuestro tutorial sobre

Fundamentos del análisis técnico .) Amenaza de productos o servicios sustitutos > La amenaza de productos o servicios sustitutos surge cuando los clientes pueden cambiar fácilmente a productos alternativos (no necesariamente marcas alternativas). Por ejemplo, en una sociedad que experimenta un crecimiento demográfico drástico, las personas pueden comenzar a sustituir su método de transporte primario de vehículos de motor por bicicletas o transporte público. Tales cambios en los patrones de comportamiento obstaculizarían el desempeño de la industria automotriz.

Sin embargo, para determinar si tal amenaza es realista, se deben hacer varias consideraciones, como los costos de cambio y la practicidad de los productos alternativos. En el ejemplo anterior, si la mayoría de las personas generalmente viajan diariamente por distancias cortas, las bicicletas podrían convertirse en una amenaza realista para los fabricantes de autos. Por otro lado, si la distancia diaria promedio que uno debe recorrer es significativa, las personas pueden estar menos inclinadas a cambiar a autobuses o bicicletas. Amenaza de aumento de la competencia de los rivales

La saturación del mercado a menudo evitará que un solo jugador obtenga una ventaja de ventas superior y experimente un aumento en los ingresos. Esta amenaza interna está presente en casi todas las industrias que no están dominadas por un monopolio. Al analizar el tipo de amenaza que impone la competencia, se deben considerar una gran variedad de factores, como el valor de marca, la posición en el mercado, la experiencia en publicidad y la innovación tecnológica. En muchas situaciones, el jugador más grande en la industria puede quedar obsoleto si carece de los rasgos que aseguran una ventaja competitiva estable y continua.

Dos indicadores comunes utilizados para determinar la competitividad de un mercado son el índice Herfindahl-Hirschman (HHI) y el índice de concentración.Si bien el HHI mide la concentración del mercado y el nivel de competencia, la relación de concentración proporciona una medida del porcentaje de la participación total de mercado de las empresas más grandes del sector. Amenaza de nuevos participantes

Las barreras de entrada son uno de los componentes más importantes del marco de Porter. Las barreras a la entrada pueden existir en forma de patentes, requisitos de capital sustanciales, regulaciones gubernamentales, acceso a una red de distribución adecuada y experiencia tecnológica. Esencialmente, los nuevos participantes en un mercado tendrán que superar barreras múltiples si quieren competir con las compañías ya establecidas. Si la industria requiere importantes inversiones de capital inicial, las empresas más pequeñas simplemente no podrán ingresar al mercado. (Obtenga más información sobre las barreras de entrada en

Moes económicos: la mejor defensa de una empresa exitosa .) Muy a menudo, una empresa será la primera en el mercado con una tecnología o servicio innovador que crea o crea automáticamente revoluciona la forma de hacer negocios en un mercado particular. A menos que existan barreras firmes para la entrada, los competidores pueden ingresar fácilmente al mercado y replicar el modelo comercial de la empresa próspera, disminuyendo así los retornos de la compañía original. Cuando faltan barreras de entrada, las empresas que ya están en la industria verán reducidos sus márgenes y experimentarán un descenso subsiguiente del precio de la acción a medida que la competencia obligue a la convergencia a los niveles normales de beneficios. Poder de negociación de los proveedores

La amenaza del poder de negociación desproporcionado de los proveedores suele ser un problema para las empresas más pequeñas que dependen exclusivamente de las aportaciones de un vendedor. Por ejemplo, si un restaurante que se especializa en platos únicos solo puede comprar los ingredientes de un único proveedor, ese proveedor puede aumentar fácilmente los precios que cobra. Esto reducirá los márgenes para el restaurante, o el restaurante tendrá que pasar los costos adicionales de los ingredientes a sus comensales. (Uno de los principales factores que determinan los precios es la ley de la oferta y la demanda. Obtenga más información en nuestro tutorial,

Fundamentos económicos: demanda y suministro .) Grandes minoristas como Wal-Mart y Target son generalmente no a merced de sus proveedores ya que tienen acceso a una amplia red de distribución. Sin embargo, las pequeñas empresas de nicho pueden enfrentar una amenaza realista de alzas de precios por parte de los proveedores. Tener acceso a este tipo de información (quiénes son los proveedores de una empresa y cuál es la relación existente entre los compradores y los vendedores) generalmente requiere una investigación exhaustiva. Poder de negociación de los clientes

Cuando se considera que Wal-Mart y Target son clientes de una transacción, ejercen una cantidad sustancial de poder de compra. Muchas empresas dependen de grandes tiendas departamentales o minoristas para seguir comprándolas; por lo tanto, los compradores pueden negociar contratos de precios favorables y minimizar el potencial de ingresos de sus proveedores. Esta amenaza es lo opuesto a la preocupación del poder de negociación.

Similar a la teoría básica de la cartera, que establece que los inversores deben diversificar sus tenencias para minimizar su exposición a cualquier seguridad, las compañías seguras no deben depender por completo de un único cliente. Si un cliente no renueva su contrato, por ejemplo, esto no debería ser suficiente para quebrar al proveedor. Tener una base de clientes diversa es clave para mitigar esta amenaza. The Bottom Line

El marco de análisis de Porter define los criterios importantes para determinar la estabilidad de una corporación. Los altos niveles de amenaza suelen indicar que las ganancias futuras pueden deteriorarse, y viceversa. Por ejemplo, una empresa dinámica en una industria en crecimiento podría volverse obsoleta rápidamente si las barreras de entrada no están presentes. Del mismo modo, una empresa que venda productos para los que existen numerosos sustitutos no podrá ejercer el poder de fijación de precios para mejorar sus márgenes, e incluso puede perder cuota de mercado frente a sus competidores.

Las medidas cualitativas introducidas por Michael Porter en el marco de las cinco fuerzas de Porter permiten a los inversores sacar conclusiones sobre una empresa que no son inmediatamente aparentes en el balance, pero que tendrán un impacto material en el rendimiento futuro. Aunque los factores cuantitativos, como la relación precio / ganancias y deuda / capital, son a menudo las principales preocupaciones de los inversionistas, los criterios cualitativos juegan un papel similar en el descubrimiento de acciones que proporcionarán valor a largo plazo. (Para la lectura relacionada, eche un vistazo a 3 secretos de las empresas exitosas

.)