El mercado de valores no tiene escasez de nombres, productos o categorías que intenten clasificar las acciones para darles una mayor exposición. Si esa exposición es buena o mala depende del inversor individual o del administrador del dinero para decidir. Hoy tenemos miles de fondos cotizados en bolsa (ETF) para cualquier sabor de inversión que pueda desearse. Interesado en la agricultura? Puede encontrar un ETF para acciones agrícolas de EE. UU., Acciones agrícolas mundiales, o incluso apostar en contra de la agricultura con un ETF que se queda corto en la agricultura.
Otra categoría de acciones, que puede tener diferentes nombres, se conocen cariñosamente como acciones de siniestros.
¿Qué son las acciones pecaminosas que preguntas?
Bueno, la realidad es que las acciones de siniestros pueden significar cosas diferentes para diferentes inversores. Para muchos, una compañía farmacéutica que fabrica o promueve una píldora abortiva se considera una acción pecadora. Para otros, es una empresa que perfora en busca de petróleo cerca de ubicaciones ambientalmente sensibles. Un minorista cuya ropa puede estar conectada a fábricas del tercer mundo abusivas puede ser una acción pecadora para otro grupo de inversores. Realmente es una cuestión de preferencia.
Sin embargo, si se categorizaran las acciones de sintonía más comúnmente etiquetadas, es probable que incluyan compañías que se dedican al tabaco, el alcohol y otros productos considerados inapropiados o "dañinos" para el bienestar social de la sociedad. Para muchas personas, el tabaco simplemente significa cáncer; alcohol significa intoxicación y las consecuencias que de ello se derivan; las revistas y películas para adultos significan degradación. En otras palabras, este tipo de empresas se etiquetan como "acciones del pecado" debido a la creencia de que tales empresas no ofrecen ningún valor para la sociedad.
En el mercado bursátil, las empresas finalmente se valoran en su capacidad para generar ganancias y flujo de efectivo durante un período de tiempo sostenible. Una de las métricas de valuación más comunes es la relación precio a ganancias, o P / E. La relación P / E es tan simple como suena el nombre: es el múltiplo de ganancias que los inversores están dispuestos a pagar por una acción. Cuanto mayor es la relación P / E, más inversores están dispuestos a pagar por una empresa. Otra métrica a veces útil es el precio a reservar, o relación P / B. El valor en libros es el valor neto de los activos de una empresa: lo que vale una empresa después de restar todas las responsabilidades. Una empresa que cotiza por debajo del valor en libros a menudo puede revelar un negocio infravalorado o una empresa donde los inversores han perdido confianza en los activos de la empresa, mientras que una negociación superior al valor en libros implica que al mercado le gustan los activos suficientes para pagar más que el valor declarado.
VER: Cómo usar la relación P / E y PEG para contar el futuro de una acción
¿Las existencias de pecado se valoran de manera diferente?
¿Pero el mercado asigna la valoración por igual entre las empresas? La respuesta obvia es no.Basta con mirar la cadena de restaurantes mexicanos Chipotle (NYSE: CMG CMGChipotle Mexican Grill Inc275. 77 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) que se negocia en una relación precio / ganancia (P / E) de 42 frente a Panera Bread (Nasdaq: PNRA) con un P / E de 26 frente a McDonald's (NYSE: MCD MCDMcDonald's Corp170 .07 + 0. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) cotizando a un P / E de 18 (las proporciones P / E son a partir de julio de 2013). Claramente, el mercado es muy aficionado a Chipotle debido a su impresionante potencial de crecimiento en los próximos años.
Entonces, ¿cómo trata Mr. Market las llamadas "acciones del pecado" con respecto a la valoración? A pesar de que hemos establecido que el mercado valora de manera diferente a todos los tipos de acciones, ¿se tratan las existencias de pecado de manera aún más diferente? Phillip Morris (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 14-0. 51% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es uno de los fabricantes de cigarrillos más grandes del mundo. mundo con marcas como Marlboro y Virginia Slims. Phillip Morris ha sido, durante décadas, un pagador constante de dividendos y ha generado flujos de efectivo estables. A partir de julio de 2013, el rendimiento por dividendo es 3. 8%, un número muy atractivo en el mundo actual de tipos de interés bajos. Las acciones de Phillip Morris actualmente cotizan cerca de un máximo de 52 semanas a una relación P / E de 17. En los años 2008 a 2013, las acciones de Phillip Morris se han revalorizado en un 70%. Cuando se agrega un dividendo anual cercano al 4%, una inversión en este "stock de pecado" ha funcionado muy bien y es evidente que el mercado no está frenando. Otra compañía tabacalera, Reynolds American, actualmente tiene una relación P / E de 18 y una relación P / B de 5. 3. Las acciones han avanzado un 83% en los últimos cinco años.
VER: Inversión socialmente responsable vs. Sin Stocks
Veamos otra acción llamada sin, Anheuser-Busch InBev (NYSE: BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) uno de los mayores productores y proveedores de cerveza y alcohol. Las acciones en BUD se negocian con un P / E de 19. En los últimos cinco años, las acciones se han revalorizado en más del 130%, excediendo con creces el rendimiento generado por el S & P 500 durante el mismo período de tiempo. Además, las acciones se negocian por casi 4 veces el valor en libros, lo que indica claramente que los inversores están dispuestos a pagar una prima por los activos de un negocio de bebidas alcohólicas.
Comparemos estas cifras con las de los valores de consumo más tradicionales:
Coca-Cola (NYSE: KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) actualmente tiene una relación P / E de 21 y una relación P / B de 5. 6. Las acciones han avanzado más del 52% en los últimos cinco años.
Procter and Gamble (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) fabricante de cosas como cuchillas Gillette, Crest pasta de dientes, y los pañales Pampers actualmente tienen una relación P / E de 18 y una relación P / B de 3. 3. Las acciones han aumentado un 24% en los últimos cinco años.
Kraft Foods (Nasdaq: KRFT) tiene una relación P / E de 21 y una relación P / B de 9. Kraft se dividió recientemente en dos nuevas empresas, por lo que un retorno de cinco años no es una buena comparación, pero sí las acciones del año pasado han avanzado en un 25%.
The Bottom Line
Se pueden sacar algunas conclusiones de los datos anteriores. En primer lugar, la noción de que las existencias de pecado se valoran de manera diferente debido a su línea específica de negocios es un mito. Los datos de rendimiento y las métricas de valoración sugieren que el mercado no está valorando las existencias de bluebon de tabaco y alcohol de forma diferente a las acciones de consumo tradicionales. En segundo lugar, a largo plazo, el mercado parece acertar y asignar valoraciones basadas en el crecimiento de las ganancias. Irónicamente, parece que la demanda inelástica de productos como cigarrillos y alcohol (las personas no fuman ni beben menos durante una recesión) ocasiona que el mercado ocasionalmente valore estas acciones como una prima para otras empresas que son más sensibles a las tendencias económicas. En resumen, el estigma que recibe una acción pecadora parece estar más concentrado entre los inversores individuales que ciertamente tienen derecho a evitarlos. El mercado en general, por otro lado, parece mirar favorablemente la estabilidad que poseen los productos de estas compañías y valorarlos apropiadamente en el largo plazo.
En el momento de escribir este artículo, Sham Gad no poseía acciones de ninguna de las compañías mencionadas en este artículo.
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De la respuesta se puede encontrar en la división de acciones - o más bien, la falta de los mismos. La gran mayoría de las empresas públicas optan por utilizar la división de acciones, aumentando el número de acciones en circulación por un cierto factor (e. G. Por un factor de dos en una fracción de 2-1) y la disminución de su precio de la acción por el mismo factor. Al hacerlo, una empresa puede mantener el precio de cotización de sus acciones en un rango de precio razonable.