La mayoría de los inversores saben que las acciones ordinarias son una de las dos únicas clases de activos que han crecido más rápido que la tasa de inflación durante largos períodos de tiempo. Esto, por supuesto, es la razón por la cual muchas personas invierten en ellos, ya sea directamente o a través de fondos mutuos, fondos cotizados (ETF) u otros vehículos. Pero las acciones se pueden subdividir en dos categorías principales. Las acciones de crecimiento se consideran acciones que tienen el potencial de superar a los mercados globales con el tiempo debido a su potencial futuro, mientras que las acciones de valor se clasifican como acciones que actualmente cotizan por debajo de lo que realmente valen y por lo tanto proporcionan un rendimiento superior debido a su descuento precio. Pero, ¿qué categoría de acciones es mejor? El rendimiento histórico comparativo de estos dos subsectores arroja algunos resultados sorprendentes.

Crecimiento vs. Valor

El concepto de una acción de crecimiento versus uno que se considera infravalorado generalmente proviene del análisis de stock fundamental. Las acciones de crecimiento son consideradas por los analistas para tener el potencial de superar a los mercados en general o un subsegmento específico de ellos por un período de tiempo. Las acciones de crecimiento se pueden encontrar en sectores de pequeña, mediana y gran capitalización y solo pueden conservar este estado hasta que los analistas sientan que han alcanzado su potencial. Se considera que las empresas de crecimiento tienen una buena oportunidad de expansión considerable en los próximos años, ya sea porque tienen un producto o una línea de productos que se espera que se vendan bien o porque parecen funcionar mejor que muchos de sus competidores y por lo tanto son predijo ganar una ventaja sobre ellos en su mercado. (Para obtener más información, consulte: Estrategias de selección de valores: Growth Investing .)

Las acciones de valor suelen ser más grandes, las empresas más establecidas se están negociando por debajo del precio que los analistas consideran que vale la acción, dependiendo de la relación financiera o punto de referencia con el que se compara. Por ejemplo, el valor en libros de las acciones de una empresa puede ser de $ 25 por acción, en función del número de acciones en circulación dividido por la capitalización de la empresa. Por lo tanto, si se cotiza a $ 20 por acción en este momento, entonces muchos analistas considerarían que es una jugada de buen valor.

Las acciones pueden estar infravaloradas por muchas razones. En algunos casos, la percepción pública presionará el precio, por ejemplo, si una figura importante de la empresa queda atrapada en un escándalo personal o si la empresa descubre algo poco ético. Pero si las finanzas de la compañía son aún relativamente sólidas, los buscadores de valor a menudo saltarán en este punto, porque saben que el público pronto olvidará lo que sucedió y el precio subirá a donde debería estar. Las acciones de valor generalmente se negociarán con un descuento ya sea de precio a ganancias, valor en libros o razones de flujo de caja.(Para obtener más información, consulte: Value Investing: Introducción .)

Por supuesto, ninguna perspectiva es siempre correcta, y algunas acciones se pueden clasificar como una mezcla de estas dos categorías, donde se consideran infravalorado, pero también tienen un potencial por encima y más allá de esto. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86. 79-0. 90% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) por lo tanto, clasifica todas las acciones y fondos de acciones que clasifica en un crecimiento, valor o categoría mezclada.

¿Cuál es mejor?

Cuando se trata de comparar el desempeño histórico de los dos subsectores de acciones, cualquier resultado que se pueda ver debe evaluarse en términos de horizonte temporal y la cantidad de volatilidad, y por lo tanto el riesgo que se soportó para lograrlos . Las acciones de valor se consideran al menos teóricamente como que tienen un menor nivel de riesgo y volatilidad debido a que generalmente se encuentran entre compañías más grandes y establecidas. E incluso si no vuelven al precio objetivo que predicen los analistas o el inversor, aún pueden ofrecer cierto crecimiento de capital, y estas acciones también suelen pagar dividendos. (Para obtener más información, consulte: The Value Investor's Handbook .)

Las acciones de crecimiento, por otro lado, rara vez pagan dividendos y las posibilidades de pérdida pueden ser mayores, especialmente si la empresa golpea un obstáculo real en su desarrollo. Por ejemplo, una empresa de crecimiento muy publicitada con un nuevo producto que se supone que resuelve un problema importante puede ver cómo su precio de las acciones cae en picado si se encuentra un defecto grave en este producto. Y los inversores pueden sufrir grandes pérdidas si este problema no se puede solucionar fácilmente. Sin embargo, las acciones de crecimiento que funcionan son, al menos tradicionalmente, vistas como las que tienen el mayor potencial para los mayores rendimientos a lo largo del tiempo.

Rendimiento histórico

Aunque el párrafo anterior sugiere que las acciones de crecimiento registrarían los mejores números durante períodos más largos, lo opuesto ha sido cierto en realidad. El analista de investigación John Dowdee publicó un informe en el sitio web Seeking Alpha donde dividió las acciones en seis categorías que reflejaban tanto el riesgo como el rendimiento del crecimiento y las acciones de valor en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización, respectivamente. El estudio revela que desde julio de 2000 hasta 2013, cuando se realizó el estudio, las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento sobre una base ajustada por riesgo para los tres niveles de capitalización, a pesar de que eran claramente más volátiles que sus contrapartes de crecimiento. Sin embargo, este no fue el caso por periodos de tiempo más cortos. De 2007 a 2013, las acciones de crecimiento registraron mayores rendimientos en cada clase tope. El autor se vio obligado a concluir finalmente que el estudio no proporcionaba una respuesta real a si un tipo de stock era realmente superior al otro sobre una base ajustada al riesgo. Él declaró que el ganador en cada escenario se reducía al período de tiempo durante el cual se celebraron. (Para más información, consulte: Las acciones de crecimiento constante ganan la carrera .)

Sin embargo, Craig Israelsen publicó un estudio diferente en la revista Planificación financiera en 2015 que mostró el rendimiento del crecimiento y valorizar las acciones en los tres tamaños de capital durante un período de 25 años desde el comienzo de 1990 hasta el final de 2014.Los rendimientos de este gráfico muestran que las acciones de gran capitalización ofrecieron un rendimiento anual promedio que superó el de las acciones de crecimiento de gran capitalización en alrededor de tres cuartas partes de un porcentaje. La diferencia fue aún mayor para las acciones de mediana y pequeña capitalización, en función del rendimiento de sus respectivos índices de referencia, y los sectores de valor volvieron a ser los ganadores. Pero el estudio también mostró que en cada período de cinco años durante ese período, el crecimiento y el valor de la gran capitalización se dividieron casi por igual en términos de rendimientos superiores. El valor de pequeña capitalidad venció a su contraparte de crecimiento unas tres cuartas partes del tiempo durante esos períodos, pero cuando prevaleció el crecimiento, la diferencia entre los dos fue a menudo mucho mayor que cuando ganó el valor. Sin embargo, el valor de la pequeña capital golpeó el crecimiento casi el 90% del tiempo en períodos renovables de 10 años, y el valor de la mediana capitalización también superó a su contraparte de crecimiento. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuál es el valor de invertir en valor? )

Conclusión

Desafortunadamente, la respuesta al debate crecimiento versus valor depende en última instancia de la tolerancia al riesgo del inversionista, objetivo de inversión y horizonte temporal, así como el estado actual del mercado. También se debe tener en cuenta que, en períodos más breves, el desempeño de cualquiera de los subsectores dependerá en gran medida del punto en el ciclo en que se encuentre el mercado. Por ejemplo, las acciones de valor tienden a mejorar durante las recesiones, mientras que las acciones de crecimiento a menudo superan durante los períodos fuertes de expansión. Por lo tanto, este factor debería ser tenido en cuenta por los inversores a más corto plazo o aquellos que buscan sincronizar los mercados. (Para obtener más información, consulte: Acciones principales de crecimiento de 2015 .)