Cuando le pides a alguien por un pañuelo, es más probable que no digas "Kleenex". Weibo (WB WBWeibo99. 21 + 2. 90% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha logrado un golpe de marca comparable. El nombre de la plataforma de microblogging es simplemente la palabra china para microblogging, por lo que si desea referirse a la actividad como tal, o a un competidor para ese asunto, tendrá que aclarar.

Y, sin embargo, a pesar de la estatura de la compañía en su mercado interno, a menudo se lo conoce en el oeste como "Twitter de China". Una mirada a los fundamentos de Weibo sugiere que no merece vivir en la sombra de su primo más cosmopolita. Por otro lado, como una apuesta al libre intercambio de ideas en China, está lejos de ser una inversión libre de riesgo.

Historia de Weibo

Sina Corporation (SINA SINASina Corporation110. 03 + 0. 52% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) desarrolló Weibo en un momento de considerable incertidumbre en China. En el verano de 2009, el 20 aniversario de las protestas de la Plaza de Tiananmen, el gobierno bloqueó Twitter (TWTR TWTRTwitter Inc19. 39-2. 56% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y el clon chino original de Twitter, Fanfou, para silenciar a los disidentes. Sin embargo, por alguna razón (tal vez los estrechos vínculos de la empresa con el entonces líder Hu Jintao), las autoridades aprobaron el plan de Sina de crear un sitio de microblogging casi idéntico, Sina Weibo, que se lanzó en agosto.

El sitio dejó caer "Sina" de su nombre mientras se preparaba para su propia IPO, aunque Sina conserva una participación de control. Weibo debutó en el Nasdaq el 17 de abril de 2014, con una apertura de $ 16. 27 y cierre a $ 20. 24. La oferta pública inicial de Twitter, unos seis meses antes, vio a las acciones saltar un 73%, desde el precio de los suscriptores de $ 26. 00 a $ 44. 90 cerca. Ambas acciones ahora cotizan por debajo de sus precios de cierre de la fecha de salida a bolsa:

Fundamentos de Weibo

La exuberancia de los inversores en torno a la salida a bolsa de Twitter se ha desvanecido: un informe de ganancias filtrado en el primer trimestre de 2015, que mostraba una pérdida de ingresos, un crecimiento del usuario débil y una reducción de la orientación, % Aun así, sus múltiplos son optimistas, por decir lo menos, especialmente para una empresa que todavía no ha obtenido ganancias. Weibo ha visto una pérdida neta en la mayoría de los trimestres (las excepciones son los cuartos trimestres de 2014 y 2013, el último antes de su salida a bolsa), pero la valoración de Weibo parece estar más bajo control:

TWTR *	WB * > Industria **	Capitalización del mercado
$ 24. 55b	$ 3. 13b	-	Ingresos (ttm)
- $ 607. 90 m	- $ 63. 40 m	-	Ingresos (ttm)
$ 1. 59b	$ 334. 20 m	-	Adelante P / E
55. 80	23. 92	-	P / S (ttm)
15. 46	9. 36	11. 38	P / B (mrq)
6. 51	5. 45	7. 26	EPS diluido (ttm)
- $ 0. 98	- $ 0. 10 ***	-	Estimación de EPS el próximo año
$ 0.67	$ 0. 63	-	Margen bruto (ttm)
68. 30%	75. 00%	55. 52%	Margen de operación (ttm)
-35. 00%	-6. 40%	30. 15%	Margen de beneficio neto (ttm)
-38. 30%	-18. 90%	20. 55%	* Finviz ** Reuters *** Informes de la compañía (todos los datos al 20 de mayo después del cierre del mercado)
El P / E forward de Weibo es menos de la mitad de Twitter, mientras que sus ratios P ​​/ S y P / B son más bajos que los de Twitter y el promedio de la industria. Los márgenes de Weibo son más altos que los de Twitter, i. mi. menos negativo Estas comparaciones sugieren que Weibo es la inversión más sólida.

Por otro lado, para bien o para mal, estamos lidiando con el mundo rápido y relajado de las redes sociales, donde la monetización no siempre es un objetivo inmediato. A Wall Street le importan las ganancias de estas compañías, pero pone más énfasis en superar las expectativas que en ser negro.

Igual de importante es la capacidad de la empresa para hacer crecer su base de usuarios, es decir, el producto. Los clientes de las plataformas de medios sociales son anunciantes, que pagan por los ojos. Cuando se trata de satisfacer esta demanda, tanto Weibo como Twitter están teniendo problemas:

En el caso de Twitter, el mercado reaccionó mal ante el crecimiento mensual de usuarios activos (MAU) de la compañía, sus ingresos por debajo del consenso y su débil segundo cuarto de orientación. Las acciones de Weibo también se redujeron a la mitad debido a una débil orientación del segundo trimestre, pero sus números de MAU se consideraron "saludables".

El gran firewall

Desafortunadamente para Weibo, esa evaluación ignora algunos problemas inminentes. En junio de 2013, una ofensiva del gobierno contra los "rumores" redujo el número de publicaciones en Weibo en un 70%. Según algunos activistas de la libertad de expresión, la represión se ha intensificado desde entonces, aunque las eliminaciones de correos y cuentas parecen venir en oleadas. Un informe reciente de académicos estadounidenses estimó que los censores eliminan hasta el 12% de todas las publicaciones sobre los diversos servicios de microblogging de China.

La evidencia anecdótica sugiere que los medios sociales de China están hartos del escrutinio de Weibo y están migrando a otras plataformas, principalmente a WeChat de Tencent. El Centro de información de China Internet Network afirma que los usuarios totales de Weibo cayeron en 2013, lo que la compañía niega. Sin embargo, el hecho es que cada vez que el gobierno chino inicie una nueva ofensiva, Weibo estará entre sus principales objetivos. En abril, una ofensiva sorpresiva contra la pornografía hundió las acciones de Weibo en un 20%. Si bien cualquier intervención dada posiblemente crea una oportunidad de compra a corto plazo, a la larga erosionará la base de usuarios y comprometerá la marca.

Pequeños sobres rojos

La gracia de ahorro potencial de Weibo es una asociación permanente con

Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que posee una participación del 18% en la compañía. La primera incursión de Weibo en el comercio electrónico, Weibo Wallet, falló, pero ahora espera monetizar los pagos en línea aprovechando Alipay; la característica, llamada Weibo Pay, ha sido activada por el 13% de los usuarios de Weibo. Este esfuerzo también destaca las ganancias que WeChat está haciendo a expensas de Weibo.Para el Año Nuevo Lunar, tanto Weibo como WeChat realizaron campañas de

hongbao (sobres rojos que contienen dinero en efectivo) para promocionar sus servicios de pago. WeChat ganó. El resultado solo refuerza la impresión de que WeChat, que está comenzando a inspirar a los imitadores en el oeste, está tomando la delantera en el mercado chino, mientras que Weibo, una copia de una plataforma occidental, se pone al día. The Bottom Line

No hace mucho tiempo, Weibo estaba "orientado al sur", es decir, gobernando su dominio. Tal vez, sus conexiones políticas con la administración de Hu salvó el escrutinio que enfrenta la administración de Xi, pero sea cual sea el motivo, el resultado es que los usuarios descontentos desertan ante WeChat. Monetizar su plataforma en este clima será difícil para Weibo. Si bien puede parecer infravalorado en comparación con Twitter, es una apuesta arriesgada. La mejor esperanza para los accionistas de Weibo ahora puede ser una adquisición por parte de Alibaba.