Los mercados de frontera se refieren a los mercados de acciones en países pequeños que se encuentran en una etapa más temprana de desarrollo económico y político que los mercados emergentes más grandes y maduros. En otras palabras, piense en los mercados de frontera como los hermanos más pequeños de los mercados emergentes. Los mercados de acciones de Frontier suelen tener una capitalización de mercado modesta, una capacidad de inversión y liquidez limitadas, y pocas fuentes de información de mercado. En el lado positivo, generalmente poseen una demografía favorable y buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo. Como estos mercados probablemente constituyan la última frontera de inversión en una economía global cada vez más interconectada, los inversionistas deben ser conscientes de sus riesgos y recompensas, y de las opciones disponibles para invertir en ellos.

Características de los mercados fronterizos

El término "mercados fronterizos" se atribuye ampliamente a la Corporación Financiera Internacional (IFC), que lo acuñó en 1992 para referirse a un subconjunto de mercados emergentes. Standard & Poor's compró la base de datos IFC Emerging Markets en 2000 y posteriormente estableció un índice fronterizo en 2007.

A septiembre de 2013, los índices fronterizos habían sido establecidos por cuatro grandes proveedores: Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments y FTSE. El número de mercados fronterizos en estos índices oscila entre 25 en el índice MSCI y 41 en el índice Russell Frontier. Estos mercados fronterizos generalmente se concentran en Europa del Este, África, Medio Oriente, Sudamérica y Asia. Los principales mercados fronterizos son Kuwait, Qatar, los Emiratos Árabes Unidos (EAU), Nigeria, Argentina y Kazajstán.

Los criterios para la inclusión en un índice de mercados fronterizos no son rígidos. El punto de partida para evaluar la inclusión de una nación, por supuesto, es que ya no debe ser un componente de uno de los numerosos índices de mercados emergentes o mercados desarrollados. Asumiendo que una nación no lo es, la mayoría de los proveedores de índices evalúan parámetros como su desarrollo económico, accesibilidad al mercado, liquidez y restricciones a la inversión extranjera. También se considera el interés de los inversores extranjeros, ya que no tiene sentido recurrir al esfuerzo y al gasto de incluir a una nación en un índice de mercados fronterizos si existe poco interés en este como destino de inversión.

Emerging to Frontier (y viceversa)

La subjetividad involucrada en clasificar un mercado como un mercado "fronterizo", en lugar de emergente, significa que hay inconsistencias ocasionales en la clasificación entre los diferentes proveedores de índices. Por ejemplo, Pakistán está clasificado como un mercado de frontera por S & P, MSCI y Russell, pero FTSE lo considera un mercado emergente.

También existe un cierto grado de migración entre la frontera y los mercados emergentes a medida que cambian sus fortunas económicas. Como ejemplo, en 2009 MSCI reclasificó el estado de tres países del mercado emergente al mercado de frontera: Jordania, Pakistán y Argentina. Marruecos se trasladará de la lista de mercados emergentes a los mercados de frontera en noviembre de 2013.

También es posible el desplazamiento de los mercados fronterizos a los mercados emergentes, como lo demuestra el hecho de que Qatar y los Emiratos Árabes Unidos harán esta transición en mayo. 2014.

Semejanzas del sector, disparidades económicas

El sector más grande en cualquier índice del mercado fronterizo es por lejos el bancario / financiero, que generalmente representa más del 50% del índice. Otros sectores con ponderaciones de dos dígitos son industriales y telecomunicaciones. Los sectores como la atención de la salud, los servicios públicos y el consumo discrecional, que constituyen una parte sustancial del índice de referencia en las economías más grandes, suelen tener una representación mínima en los índices del mercado fronterizo.

A pesar del gran número de naciones de Medio Oriente y productores de la OPEP incluidos en los mercados de frontera, las compañías de energía no encuentran mucha representación en estos índices. Esto se debe a que la mayoría de las grandes compañías de petróleo y gas en estas naciones son entidades soberanas que son en gran parte o en su totalidad propiedad del gobierno, por lo que no están abiertas a la inversión del público en general.

Otro punto digno de mención es que, dado que los mercados de frontera incluyen una serie de países prósperos, existe una gran disparidad entre los componentes de un índice de frontera. Como ejemplo, Qatar, con sus enormes reservas de energía y su rápida tasa de crecimiento en los últimos años, tuvo un ingreso nacional bruto per cápita de $ 81,300 y una población de menos de 2 millones en 2011, según el Banco Mundial. En comparación, Bangladesh tuvo un ingreso per cápita de $ 1, 910 y una población de 153 millones en 2011.

Comparación de índices de mercado de frontera

Aquí hay una comparación básica de los cuatro principales índices de mercado de frontera (a septiembre de 2013):

• S & P Frontier BMI (índice de mercado amplio)

Número de países: 36

Número de empresas: 556

Los cinco principales países: Kuwait, Qatar, Nigeria, Emiratos Árabes Unidos, Argentina

Los tres sectores principales: Finanzas (53,9%), industriales, bienes de consumo básico

• Índice MSCI Frontier Markets

Número de países: 25

Número de empresas: 141

Los cinco principales países: Kuwait, Qatar, Nigeria, Emiratos Árabes Unidos, Pakistán

Tres sectores principales: finanzas (53,1%), servicios de telecomunicaciones, industria

• Índice FTSE Frontier 50

Número de países: 26

Número de empresas: 50

Cinco países principales: Qatar, Nigeria, Argentina, Kenia, Omán

Los tres sectores principales: Bancos (51%), industriales, telecomunicaciones

• Índice Russell Frontier

Número de países - 41

Número de empresas - No lo sé wn

Cinco países principales: Kuwait, Nigeria, Qatar, Argentina, Pakistán

Tres sectores principales: servicios financieros, energía, servicios públicos

Por qué los mercados de frontera son importantes

Los mercados de frontera son dignos de considerar para un número de las razones:

• Potencial de crecimiento debido a la demografía : mientras que las economías de mercado fronterizas tienen una población combinada de 2 billones de personas, aproximadamente el 30% de la población mundial, representan solo el 6% del PIB nominal mundial y solo 0.4% de la capitalización de mercado global. La población de quienes viven en los mercados fronterizos es relativamente joven, con un 60% menor de 30 años y una edad promedio de 30. 2 años, una década menos que la edad promedio de 40. 5 de los mil millones que viven en las naciones desarrolladas. Los costos laborales en la mayoría de los mercados fronterizos también son bajos en comparación con los costos en otras naciones. Esta ventaja demográfica, combinada con una relación deuda / PIB muy inferior a la del mundo desarrollado, significa que los mercados fronterizos tienen mejores perspectivas de crecimiento a largo plazo. En 2011, por ejemplo, los mercados fronterizos registraron una tasa de crecimiento promedio del PIB de 4. 9%, tres veces más rápido que la tasa de crecimiento de 1. 6% registrada por las 10 mayores economías avanzadas, según el Banco Mundial.
• Los mercados de frontera pueden mejorar la diversificación de la cartera : mientras que la integración de la economía global significa que la mayoría de los mercados desarrollados y emergentes se sincronizan entre sí, los mercados de frontera tienen un menor grado de correlación con ellos. Como resultado, los mercados de frontera pueden ser efectivos para mejorar la diversificación de una cartera.
• Rendimiento por encima del promedio : al 25 de septiembre de 2013, ocho de los 10 mercados de valores con mejor rendimiento del año fueron mercados de frontera, con una ganancia promedio de 41. 5% en términos de dólares estadounidenses. Si bien estos no son retornos típicos, ya que pueden girar de un año para otro, un paciente inversor con un horizonte de inversión a largo plazo puede generar importantes rendimientos de los mercados de frontera a lo largo del tiempo.

Cómo invertir en Frontier Markets

Los fondos cotizados (ETF) ofrecen, de lejos, la mejor manera de invertir en mercados fronterizos. A continuación se incluye un resumen de algunos de los principales ETF (datos al 27 de septiembre de 2013):

• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Created with Highstock 4. 2. 6 ): rastrea el índice MSCI Frontier Markets 100. Principales asignaciones geográficas: Kuwait, Qatar, Emiratos Árabes Unidos, Nigeria y Pakistán

Asignaciones principales del sector: bancos, telecomunicaciones, petróleo y gas, bienes inmuebles

Activos totales = 301 millones de dólares

Mercados fronterizos Guggenheim > (NYSE: FRN

• FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55% Creado con Highstock 4. 2. 6 ): busca resultados de inversión que correspondan al precio y al rendimiento del rendimiento del Bank of New York Mellon New Frontier DR Index. Este índice, a su vez, realiza un seguimiento del rendimiento de los recibos de depósito en forma ADR o GDR para compañías de países definidos como el mercado de frontera en LSE, NYSE, NYSE Amex y Nasdaq. Principales asignaciones geográficas: Chile, Colombia, Argentina, Egipto y Nigeria Principales asignaciones sectoriales: bancos, petróleo y gas, servicios eléctricos, alimentos

Total de activos = US $ 94 millones.

PowerShares Cartera de Países Fronterizos de MENA

(Nasdaq: PMNA): busca resultados de inversión que correspondan al rendimiento del índice Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA).

• Principales asignaciones geográficas: Kuwait, Emiratos Árabes Unidos, Egipto, Qatar y Bahréin Asignaciones principales del sector: bancos, bienes inmuebles, telecomunicaciones, capital de riesgo

Activos totales = US $ 14 millones.

Riesgos de Frontier Markets

Liquidez: la liquidez puede ser un problema para la mayoría de los mercados durante tiempos turbulentos, y especialmente para los mercados de frontera debido a sus volúmenes de negociación reducidos. Esta falta de volumen puede dar como resultado una liquidez limitada y amplios diferenciales de oferta y demanda en mercados volátiles.

Riesgos geopolíticos y políticos: muchos mercados fronterizos se encuentran en áreas inestables y, como resultado, el riesgo geopolítico es una preocupación real. El cambio político es otro tema que debe considerarse, ya que un cambio de gobierno puede ir acompañado de disturbios e inestabilidad significativos.

• Inflación: esta es una amenaza constante en algunos mercados fronterizos y puede erosionar los rendimientos de la inversión sustancialmente a largo plazo.
• Falta de transparencia: la mayoría de los mercados fronterizos adolecen de falta de transparencia y tienen fuentes de información inadecuadas.
• Riesgo de divisas: la fuerte caída en algunas monedas de mercados emergentes como la rupia india en 2013 resalta el riesgo que representa invertir en el extranjero. Si bien el riesgo cambiario es un problema definitivo para los mercados fronterizos, lo es menos para las naciones del Medio Oriente como Qatar y los EAU que vinculan sus monedas locales con el dólar estadounidense.
• Conclusión
• A pesar de sus riesgos obvios, los mercados fronterizos ofrecen a los inversores las ventajas de rendimientos superiores a la media impulsados ​​por la demografía favorable, así como por la diversificación de la cartera. Como estos mercados probablemente constituyan la última frontera de inversión en una economía global cada vez más interconectada, los inversionistas deben ser conscientes de sus riesgos y recompensas, y de las opciones disponibles para invertir en ellos.