Después de Eli Lilly (LLY LLYEli Lilly & Co82. 94-0. 68% Creada con Highstock 4. 2. 6 ), cuarto trimestre y año completo 2016 resultados, varios analistas han pesado sobre el stock. Alex Arfaei de BMO reiteró las acciones de LLY con una calificación de Market Perform y elevó su precio objetivo en las acciones a $ 73 desde $ 70. Mientras tanto, Barclays mantuvo la cobertura de LLY en Overweight y elevó su precio objetivo a $ 85 desde $ 80. Las acciones de LLY se cotizan al alza hoy en 1. 5% a $ 78. 11. (Ver también: Eli Lilly & Co. Up on Revenue Beat. )

Los resultados de EPS de LLY fueron aceptables, con un crecimiento de los ingresos de línea de 7% en el cuarto trimestre y un crecimiento de los ingresos de 6% para todo el año. Además, el costo del bien vendido aumentó un 12% en 2016, mientras que la I + D aumentó un 9%, mientras que los costos de comercialización, venta y administración disminuyeron un 1% a / a. A pesar de este modesto crecimiento en los ingresos de primera línea, LLY pudo aumentar los ingresos operativos en un 29%, lo que inmediatamente me dice que hicieron algo para reducir costos. En 2015, LLY pagó $ 535 millones en "investigación y desarrollo en proceso adquiridos", y en 2016 gastó solo $ 30 millones. Si retrocedemos esas cifras, vemos que los ingresos operativos habrían aumentado solo un 8% (consulte la sección resaltada en el cuadro a continuación).

Además, como noté ayer, la compañía está guiando para una tasa impositiva efectiva de 24. 5%. Mientras tanto, LLY pagó una tasa impositiva efectiva del 18% en 2016 y del 13% en 2015. LLY revisó la guía para una tasa impositiva de 24. 5%, en comparación con la guía anterior del 20%. Una tasa impositiva más alta significa que la compañía tendrá un ingreso neto más bajo. LLY hizo lo mismo en 2016 cuando proporcionaron orientación hacia adelante. En el comunicado de prensa de 2016, la compañía guió una tasa impositiva corporativa efectiva del 21%, pero este año, como mencioné anteriormente, era del 18%. LLY tenía ingresos antes de impuestos de $ 3. 374 mil millones e impuesto pagado de $ 636. 4 millones, lo que les da un ingreso neto de $ 2. 738 mil millones. Si LLY tenía un impuesto corporativo del 21% como guía, habría pagado un impuesto de $ 708. 5 millones y habría reducido el ingreso neto a $ 2, 666 mil millones, basado en 1, 061, 825,000 acciones en circulación, EPS a $ 2. 51 desde $ 2. 58. Claramente, los resultados de LLY fueron impulsados ​​por una tasa impositiva efectiva más baja.

Como inversionista, necesita estar al tanto de este tipo de detalles. Pequeñas cosas como reducir los costos o ajustar los beneficios impositivos ayudan al resultado final, pero debe preguntarse si este es realmente el tipo de crecimiento de EPS que desea cuando paga un P / E directo de 2017 de casi 20.