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Existen fuertes incentivos para que un país respalde expresamente las políticas de tasas de crecimiento sostenibles (SGR) para la industria nacional. Existen incentivos mucho más débiles para que un país aplique un modelo de crecimiento sostenible en relación con el crecimiento macroeconómico y la deuda nacional, particularmente con programas de prestaciones como Medicare o la Seguridad Social. Lo que es más importante, existen desincentivos que hacen improbable que se adopten y respalden modelos de crecimiento sostenible.

El modelo de tasa de crecimiento sostenible

El crecimiento sostenible ocurre cuando las empresas se expanden sin incrementos proporcionalmente iguales (o mayores) en el apalancamiento financiero. La fórmula básica para estimar el crecimiento sostenible es: ROE x (1 - proporción de pago de dividendos).

El modelo SGR supone que el crecimiento del capital interno es preferible a emitir deuda o capital adicional. Por ejemplo, una compañía con un SGR del 9% puede expandirse al 9% sin perder rentabilidad o reducir los dividendos.

Incentivos estatales para una política sostenible

La crisis financiera de 2008 mostró que las economías basadas en activos altamente apalancados o cuestionables son peligrosas. Los países, incluidos los Estados Unidos, entraron en profundas recesiones después; países como Islandia sufrieron consecuencias más devastadoras.

Idealmente, una política de SGR alentaría prácticas comerciales solventes o desalentaría el apalancamiento excesivo. Desafortunadamente, el riesgo de insolvencia para las principales empresas se ha reducido significativamente en gran parte del mundo.

El seguro de depósito gubernamental y los préstamos de emergencia de los bancos centrales y el Fondo Monetario Internacional (FMI) han creado garantías implícitas y explícitas para las instituciones globales más grandes. La razón declarada es que estas organizaciones son demasiado grandes para fallar. Una explicación más cínica sugiere que los intereses conectados políticamente manipularon la política pública para aislarse del riesgo del mercado.

La mayoría de los gobiernos elegidos democráticamente son miopes por naturaleza. La mayoría de los incentivos en el proceso político no promueven modelos sostenibles a largo plazo. Las políticas de crecimiento sostenible podrían reducir el gasto y el endeudamiento en el corto plazo, trayendo desempleo temporal y reducción del crecimiento.

Disciplina del mercado

El principal incentivo contra el crecimiento empresarial sobre-apalancado es el riesgo de pérdida no sistemático. Las empresas que se comportan imprudentemente tienden a cerrar. Los prestamistas o inversores que toman decisiones imprudentes tienden a perder, mientras que aquellos que son prudentes tienden a ganar. El riesgo de pérdida promueve la sostenibilidad.