Si usted es el tipo de inversor al que le gusta una apuesta relativamente segura, es posible que haya considerado acciones y fondos que pagan dividendos con la esperanza de generar mayores rendimientos en su cartera. Después de todo, las acciones que pagan dividendos siempre han tenido una sólida reputación entre los asesores financieros como inversiones de bajo riesgo y alto rendimiento. De hecho, a muchos clientes se les ha informado que los dividendos recibidos no cuentan para las ganancias o pérdidas de una acción, lo que los convierte en un pago confiable incluso cuando el precio de las acciones de la compañía se desploma.

Sin embargo, según un reciente documento académico pionero llamado "The Dividend Disconnect", escrito por un dúo de profesores de finanzas de la Universidad de Chicago y la Universidad del Sur de California, estas suposiciones ampliamente aceptadas sobre los dividendos simplemente no son verdad

Los profesores Samuel Hartzmark y David Solomon, que escribieron el artículo, señalan que los conceptos erróneos sobre los dividendos provienen de lo que llaman la "falacia de dividendos libres". "Básicamente, muchos inversores consideran los dividendos de forma aislada de la forma en que operan en la práctica, ignorando la relación simbiótica que tienen los dividendos con las ganancias y pérdidas de capital. Estos elementos deben verse en tándem, en lugar de por separado. (También vea: Introducción a Dividendos : Invertir en Acciones de Dividendos .)

Lo básico sobre los dividendos

Si se dice a sí mismo: "Genial, los dividendos están sobrevalorados, pero ¿qué es exactamente un dividendo? , "Aquí hay una breve introducción. Muchas compañías, especialmente las bien establecidas, realizan pagos regulares a los accionistas. Estos dividendos generalmente se pagan trimestralmente y reflejan, no el precio de las acciones fluctuantes, sino las ganancias de la compañía. Muchos inversores confían en los dividendos como uno de los flujos más consistentes de sus ingresos de inversión, especialmente en un mercado volátil.

Una advertencia, sin embargo: los dividendos no están garantizados, lo que significa que las empresas tienen la libertad de cortarlos en cualquier momento. Si bien los dividendos pueden parecer una cosa segura, son esencialmente cualquier cosa menos eso. Puede tener más sentido pensar en los dividendos como lo haría con un sueldo regular de una empresa que puede despedirlo en cualquier momento, sin indemnización cero. (Vea Las 3 ideas erróneas más importantes sobre acciones de dividendos .)

Un cambio de paradigma

Según los autores Hartzmark y Solomon, el problema esencial de los dividendos es la forma en que los inversionistas los ven aislados del capital ganancias. Al considerar los dividendos como un ingreso simplemente "extra" que no está ligado al desempeño de un fondo, los inversionistas ignoran las reglas fundamentales sobre la forma en que los pagos de dividendos afectan el desempeño de un fondo.

Aquí hay un ejemplo: Inmediatamente después de que una compañía paga dividendos a sus inversores, el precio de sus acciones tiende a caer.Eso es porque hay un cambio directo de dinero del precio de las acciones al dividendo. Sin embargo, dado que los inversores a menudo ven los dividendos como "separados" del precio de las acciones, es posible que no calculen esta transferencia.

Esencialmente, los inversionistas tendrían la misma probabilidad de beneficiarse vendiendo acciones de una acción que recibirían un dividendo, ya que el pago de dividendos funciona de manera muy parecida al acto de vender acciones: la acción misma se devalúa con el pago.

Contabilidad mental

Si la "falacia de dividendos gratuitos" suena como un simple caso de contabilidad defectuosa, tiene razón: pero en este caso, el problema contable es principalmente psicológico. Hartzmark y Solomon encontraron que los encuestados del estudio tenían dividendos en una cuenta bancaria mental separada de las acciones a las que estaban vinculados, considerándolos efectivamente como un flujo de ingresos separado comparable a otros instrumentos que generan ingresos, como los bonos.

Los autores también encontraron que las bajas tasas de interés han creado un mercado caliente para las acciones que pagan dividendos. Sin embargo, a medida que los inversores acuden a los dividendos, inflan los precios y, en última instancia, reducen las tasas de rendimiento. Toda esta popularidad ha hecho que las acciones que pagan dividendos sean caras y, a menudo, sobrevaloradas.

The Bottom Line

Si es culpable de mantener una cuenta bancaria mental separada para los dividendos, es hora de simplificar. Recuerde que un precio de las acciones en declive puede diezmar con eficacia incluso rendimientos generosos de dividendos. Piense en seguir el sabio consejo de Hartzmark y Solomon, que alientan a las personas a buscar acciones que paguen dividendos de una manera que puede parecer completamente contradictoria porque va en contra de lo que la mayoría de los inversionistas hacen erróneamente.

Si puede soportarlo, compre acciones de dividendos de alto rendimiento cuando los precios suban y véndalos una vez que los precios comiencen a bajar. Al hacerlo, irá contra la manada y hará que los dividendos funcionen para usted.