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"Acreción" y "dilución" son términos químicos que se refieren a los respectivos aumentos o disminuciones en la concentración de una sustancia o compuesto. El mundo financiero adoptó estas referencias para describir el impacto de un acuerdo de fusión y adquisición (M & A) en ganancias por acción (EPS). Cuando se crea valor y EPS aumenta después de un acuerdo de fusiones y adquisiciones, se dice que es acumulativo. Por el contrario, el movimiento es dilutivo si se destruye el valor y cae el EPS.

Existen otros usos financieros de los términos "accretive" y "dilutive"; de hecho, "acretive" y "dilutive" podrían aplicarse conceptualmente a cualquier transacción económica donde el valor aumenta o disminuye. Los usos más comunes, sin embargo, se refieren a las transacciones de fusiones y adquisiciones.

Creación y destrucción de valor

Las nociones de valor de creación de acreción de EPS o valor de destrucción de dilución de EPS son generalizaciones. Pueden existir circunstancias en las que una u otra no sea necesariamente cierta, aunque muchos profesionales de la inversión actúen como si fueran leyes fundamentales de inversión.

Los métodos de valoración son importantes al determinar el EPS. La base más común implica la relación precio-ganancias (P / E). Muchos suponen que la empresa adquirente tendrá la misma relación P / E después de una adquisición, por lo que cualquier crecimiento de EPS significa que el valor total de la empresa adquirente ha aumentado como parte del acuerdo de fusiones y adquisiciones.

A veces, la acumulación de EPS tiene un lado negativo: la compañía recién adquirida tendrá una tasa de crecimiento de las ganancias menor que la que la compañía adquirente habría tenido como una empresa independiente. Es muy posible que la nueva compañía tenga una relación P / E más baja debido a la adquisición de la empresa objetivo de menor calificación. Esto es particularmente cierto si la adquisición fue financiada a través de las acciones de la compañía adquirente.

Evaluación de las diferencias

A menudo, se pone demasiado énfasis en EPS después de un acuerdo de fusiones y adquisiciones. En última instancia, la acumulación solo puede mostrar que la compañía que se está adquiriendo tiene una acción con una calificación P / E más baja. Lo opuesto es cierto de una dilusión de fusiones y adquisiciones.

La acumulación y la dilución son fenómenos matemáticos asociados con acuerdos de fusiones y adquisiciones, y generalmente se pueden usar como parte del proceso de evaluación. En última instancia, las economías de escala, el aumento del flujo de efectivo en el futuro y la mejora de la sinergia determinan las fusiones exitosas.