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La tasa de cupón de un bono es el monto real de los ingresos por intereses ganados en el bono cada año en función de su valor nominal. El rendimiento de un bono al vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento estimada basada en la suposición de que se mantiene hasta la fecha de vencimiento y no se invoca. El rendimiento hasta el vencimiento incluye la tasa de cupón dentro de su cálculo. Es más probable que los inversores tomen decisiones de inversión basadas en el rendimiento de un instrumento al vencimiento que su tasa de cupón.

Supongamos que compra un bono de IBM Corp. con un valor nominal de $ 1, y se emite con pagos semestrales de $ 10. Para calcular la tasa de cupón del bono, divida los intereses totales de los pagos de intereses anuales por el valor nominal. En este caso, el pago anual total de intereses = $ 10 x 2 = $ 20. La tasa de cupón anual para bonos de IBM es, por lo tanto, $ 20 ÷ $ 1000 = 2%. Los cupones son fijos; no importa a qué precio opere el bono, los pagos de intereses siempre son iguales a $ 20 por año. Por ejemplo, si las tasas de interés subieron, reduciendo el precio del bono de IBM a $ 980, el cupón del 2% del bono permanecerá sin cambios.

La tasa de cupón a menudo es diferente del rendimiento. El rendimiento de un bono se considera con mayor precisión como la tasa de rendimiento efectiva en función del valor de mercado real del bono. A su valor nominal, la tasa de cupón y el rendimiento son iguales entre sí. Si vende su bono de IBM Corp. a una prima de $ 100, el rendimiento del bono ahora es igual a $ 20 / $ 1, 100 = 1. 82%. Asumiendo que las tasas de interés aumentaron y el precio de su bono cayó a $ 980, su rendimiento por vender el bono con un descuento será de $ 20 / $ 980 = 2. 04% Por lo tanto, el rendimiento y el precio están inversamente relacionados.

El rendimiento hasta el vencimiento se aproxima al rendimiento promedio del bono durante el plazo restante. Se aplica una tasa de descuento única a todos los pagos de intereses futuros para crear un valor presente aproximadamente equivalente al precio del bono. El cálculo completo tiene en cuenta la tasa de cupón; precio actual del bono; diferencia entre el precio y el valor nominal; y tiempo hasta la madurez. Junto con la tasa spot, el rendimiento al vencimiento es una de las figuras más importantes en la valoración de bonos.