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En el modelo de análisis de tres pasos de DuPont, el multiplicador de capital es uno de los tres componentes del rendimiento del capital (ROE), los otros son la rotación total de activos y el margen de beneficio neto. Un mayor multiplicador de capital sugiere un mayor uso del apalancamiento y el financiamiento de la deuda y, posteriormente, un mayor rendimiento del capital.

Modelo de DuPont

El modelo de DuPont se refiere a un método de análisis utilizado por la corporación DuPont en la década de 1920 para medir el ROE. La fórmula de DuPont está diseñada para mostrar qué variables están impulsando los cambios en ROE.

Existen varias versiones de la fórmula de DuPont, pero la más simple es el método de tres pasos. El método de tres pasos multiplica la eficiencia operativa por el uso de activos y el apalancamiento financiero. Esto se puede representar mediante la siguiente fórmula: ROE = (margen de beneficio neto) × (rotación de activos) × (multiplicador de capital)

Equity Multiplier

Inversores más acostumbrados a los coeficientes de apalancamiento convencionales, como la deuda a capital ratio, puede ser confundido por el multiplicador de capital de DuPont. El multiplicador de capital compara el capital de los accionistas con los activos totales, no solo la deuda total.

La división de los activos totales de la compañía por el capital contable da como resultado el multiplicador de capital. Por ejemplo, una compañía con $ 150 millones en activos y $ 50 millones en capital accionario tiene un multiplicador de capital de 3. 0 (150 millones / 50 millones).

Las empresas que dependen más del financiamiento de deuda tienen mayores multiplicadores de capital. Un multiplicador más grande corresponde con una figura ROE más grande. Sin embargo, una empresa que ya cuenta con un apalancamiento relativamente elevado puede ser desaconsejable para aumentar la carga de su deuda, o corre el riesgo de incumplir sus obligaciones de deuda e ir a la quiebra.