Es terrible observar las cifras de negociación previa al mercado y ver que los mercados están listos para abrir más de 300 puntos. Durante los períodos de extrema volatilidad del mercado, los inversores pueden comenzar a vender el pánico antes de que se abra el mercado. Cuando la volatilidad es inusual, la Bolsa de Nueva York cuenta con un procedimiento para facilitar y agilizar las operaciones comerciales durante el horario de apertura. Al abrir en condiciones volátiles, la Bolsa de Nueva York puede invocar la Regla 48, que está diseñada para establecer el orden en los mercados.

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¿Cuándo se implementa la regla 48?

La regla 48 acelera la apertura de las operaciones bursátiles al suspender un requerimiento diario relacionado con los precios de las acciones individuales cada mañana. Se exime a los requisitos de un estatuto anterior llamado Regla 123D para una acción cuando es evidente que el capital o las acciones en cuestión están preparados para abrir mucho más alto o más bajo que el precio de cierre del día anterior.

Por lo general, los gerentes de piso del mercado de valores deben aprobar los precios de las acciones antes de la campana de apertura. Pero la implementación de la regla 48 significa que los mercados no requerirán esta aprobación en ese día de negociación para una acción en particular.

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Esto es muy diferente de un interruptor de circuito, o un collar, que detiene el comercio durante una sesión de negociación en momentos de extrema volatilidad. Los interruptores se invocan durante las horas de mercado en varios niveles: cuando el índice Standard & Poor's 500 cae un 7% (nivel 1), un 13% (nivel 2) y un 20% (nivel 3) desde el nivel de cierre del mercado del día anterior. El comercio también se puede detener o suspender para una equidad individual también. (Para más información, lea: ¿Qué sucede cuando un interruptor automático se pone en efecto? )

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La regla 48, sin embargo, se invoca antes de las horas de mercado, y se puede usar los días posteriores a la activación de los interruptores automáticos. Los líderes de intercambio deben determinar antes de la apertura del mercado si anticipan el pánico antes de la sesión.

Las condiciones específicas incluidas en las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) incluyen:

• Altos niveles de volatilidad en la sesión de negociación del día anterior (incluidos los días en que se activaron los interruptores)
• Volatilidad significativa en los mercados externos , como el Índice Compuesto de Shanghai experimentado en agosto de 2015.
• Venta significativa en el mercado de futuros antes de abrir la campana.
• Anuncios gubernamentales o eventos importantes de riesgo geopolítico en el extranjero.

La regla no está exenta de riesgos y críticas, en particular porque permite a los compradores y vendedores comerciar sin indicar el precio de una acción. Los inversores pueden, sin saberlo, vender acciones a otra persona a precios muy bajos, solo a costa de abrir el mercado a las 9:30 a. metro.

Por ejemplo, el 24 de agosto de 2015, acciones de Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4.2. 6 ) se desplomaron en la hora de apertura a un mínimo de $ 92, después de que se invocó la Regla 48 debido a las preocupaciones sobre la exposición más amplia del mercado a las bolsas chinas. Esa mañana, el índice compuesto de Shangai cayó 7. 6% mientras que el compuesto de Shenzhen cayó 7. 2%. Debido a las preocupaciones sobre la volatilidad en el exterior, la Bolsa de Nueva York justificó la implementación de la norma de acuerdo con el esquema regulatorio de la SEC.

En los primeros minutos, las acciones de Apple Inc. cayeron significativamente, permitiendo a los compradores comprar acciones a un nivel muy bajo. La acción cerraría el día en $ 108. Cualquier persona que vendió a valor de mercado cuando el precio colapsaba a $ 92 probablemente habría sido capaz de vender a un nivel superior si no se hubiera invocado la Regla 48 o hubiera usado una orden de límite en su lugar.

Ejemplos históricos de implementación de la Norma 48

Desde su aprobación formal por la Comisión de Bolsa y Valores el 6 de diciembre de 2007, se invocó la regla 48 al menos 77 veces entre septiembre de 2008 y septiembre de 2015. La regla se modificó el al menos ocho ocasiones

Se implementó el 22 de enero de 2008, cuando las preocupaciones sobre una recesión global estaban evolucionando. El 20 de mayo de 2010, la crisis de la deuda europea se extendió por el Atlántico, lo que obligó a los líderes de la NYSE a establecer la norma. En enero de 2015, fue invocado por clima extremo en Nueva York. Este año, fue invocado varias veces por preocupaciones relacionadas con la venta masiva de acciones en China.

The Bottom Line

La regla 48 tiene el potencial de costar a los inversores con órdenes de venta en el mercado abierto una gran cantidad de dinero si el precio cae muy por debajo del precio de cierre del día anterior. Los inversores deberían considerar el uso de órdenes límite que establecen un precio específico para vender una acción en lugar de arriesgarse a la posibilidad de que esta regla genere precios más bajos de lo que pueden considerar como el valor real. (Para más información, lea: ¿Qué orden de usar? Órdenes Stop-Loss or Stop-Limit .)