¿Cuándo y por qué debería descontarse el valor del terminal?

(1) VALOR TERMINAL CRECIMIENTO Y REINVERSION (Marcha 2024)

(1) VALOR TERMINAL CRECIMIENTO Y REINVERSION (Marcha 2024)
¿Cuándo y por qué debería descontarse el valor del terminal?

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Anonim
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Por lo general, el valor final de un activo se agrega a las proyecciones de flujo de efectivo futuras y se descuenta hasta el día de hoy. El descuento se realiza porque el valor del terminal se usa para vincular el valor monetario entre dos puntos diferentes en el tiempo. Aunque hay varias fórmulas de valor de terminal, la mayoría proyecta flujos de efectivo futuros, similares al análisis de flujo de efectivo descontado, para devolver el valor presente de un activo futuro; la excepción es el enfoque múltiple.

Comprender el valor de terminal

Los inversores más fundamentales están familiarizados con el modelo de flujo de caja descontado: proyectan el valor de los flujos de efectivo de una empresa en un período de tiempo (de tres a cinco años es estándar) y descuento basado en el valor del tiempo del dinero.

El valor del terminal hace algo similar, excepto que se centra en los flujos de efectivo supuestos para todos los años anteriores al límite del modelo de flujo de efectivo descontado.

Suponga que un inversor usó una fórmula de flujo de caja descontada para encontrar el valor actual de un activo (o empresa) cinco años en el futuro. El mismo inversor podría usar el valor del terminal para estimar el valor presente basado en todos los flujos de efectivo después del quinto año en el modelo de flujo de efectivo descontado.

Métodos de descuento para el valor de terminal

Todas las ganancias futuras deben descontarse. Dado que el flujo de caja terminal tiene un horizonte indefinido, calcular exactamente cómo proyectar y el flujo de efectivo descontado puede ser una propuesta desafiante.

Hay tres métodos principales para estimar el valor del terminal. El primero se conoce como el modelo de valor de liquidación. Este método requiere calcular el poder adquisitivo del activo con una tasa de descuento adecuada y luego ajustar el valor estimado de la deuda pendiente.

El enfoque múltiple usa los ingresos de ventas aproximados de una empresa durante el último año de un modelo de flujo de efectivo descontado, y luego usa un múltiplo de esa cifra para llegar al valor final. Por ejemplo, una empresa con una proyección de $ 200 millones en ventas y un múltiplo de 3 tendría un valor de $ 600 millones en el año terminal. No hay descuento en esta versión.

El último es el modelo de crecimiento estable. A diferencia del modelo de valores de liquidación, el crecimiento estable no supone que la empresa será liquidada después del año final. En cambio, supone que los flujos de efectivo se reinvierten y que la empresa puede crecer a una tasa constante a perpetuidad.

La tasa de descuento para este modelo es diferente dependiendo de si se aplica a un capital o una empresa. El flujo de efectivo para un capital se trata como dividendos en el modelo de descuento de dividendos. Para una empresa, la tasa de descuento es más similar a los flujos de efectivo descontados.

Propósito de descontar el valor de la terminal

La mayoría de las empresas no dan por sentado que suspenderán sus operaciones después de algunos años.Por el contrario, el negocio tiene la intención de continuar para siempre (o al menos un tiempo muy largo). El valor del terminal es un intento de anticipar el valor futuro de una empresa y aplicarlo a los precios actuales.

Esto solo se puede hacer descontando el valor futuro. El valor del dinero no se mantiene constante a lo largo del tiempo, por lo que al inversor de hoy no le sirve de nada entender únicamente el valor nominal de una empresa en el futuro.