En EE. UU., Las empresas de investigación de inversión han desarrollado una serie de índices de estilo nacional para que los inversores evalúen con mayor precisión el rendimiento de sus fondos mutuos de acciones de los EE. UU. Las empresas de investigación de inversiones construyen los índices de estilo asignando a todas las empresas que cotizan en bolsa domiciliadas en los Estados Unidos en categorías de estilo específicas basadas en sus características identificadas de estilo de inversión y capitalización bursátil. Al organizar a las empresas de esta manera, es posible construir una serie de proxies de puntos de referencia significativos que puedan ser utilizados por los inversores para evaluar con mayor precisión el rendimiento de sus fondos mutuos.

Como se puede imaginar, la organización de las empresas que cotizan en bolsa por estilo de inversión y capitalización bursátil es una tarea compleja. Por lo tanto, es importante que los inversores comprendan los criterios utilizados para construir los índices de estilo antes de utilizarlos para realizar evaluaciones de rendimiento de sus fondos mutuos. Así es como dos de las firmas de investigación de inversión más conocidas construyen sus puntos de referencia, y un proceso de cinco pasos para ayudarlo a asegurarse de que está realizando una evaluación de desempeño precisa.

Tres tipos de categorías de estilo de inversión
Existen tres tipos de categorías de estilo de fondos mutuos de acciones. La primera categoría de estilo se denomina valor porque representa una orientación de estilo de las empresas que cotizan con un descuento en relación con su valor intrínseco anticipado. Las compañías de valor generalmente se encuentran en industrias deprimidas y en industrias que no están a favor, y generalmente exhiben una baja relación precio-ganancias y una baja relación precio-valor contable.

La segunda categoría de estilo es el crecimiento y generalmente consiste en compañías que se espera que tengan un alto crecimiento de ganancias futuras. Las empresas asignadas a la categoría de crecimiento suelen negociar con una prima y suelen exhibir una alta relación precio / ganancias, una alta relación precio / valor contable y una alta relación precio / ventas.

La tercera categoría de estilo es básica, y está compuesta por empresas que combinan características de valor y crecimiento. (Para obtener más información sobre las proporciones, consulte nuestro Tutorial de relación financiera en profundidad .)

Russell Investments y MSCI Barra Style Classification Systems
Dos de las firmas de investigación de inversión más conocidas son Russell Investments y MSCI Barra. Russell Investments comenzó a crear índices de referencia desde 1984 con el fin de que los inversionistas tengan más proxies de referencia válidos. En el ámbito global, MSCI Barra ha estado construyendo índices de acciones durante más de 25 años, y recientemente desarrolló una serie de índices de acciones de valores de los EE. UU. Para fomentar la evaluación del rendimiento de la inversión.

A los efectos de construir índices de estilo, tanto Russell Investments como MSCI Barra han desarrollado pautas integrales para definir valores corporativos elegibles y membresía por capitalización bursátil, y determinar el estilo de inversión.Con base en los criterios enumerados en la tabla a continuación, Russell Investments y MSCI Barra asignan más de 8, 700 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa a categorías de estilos con el fin de construir proxies de referencia. Una vez que se construyen estos puntos de referencia, los inversores los utilizan para medir el rendimiento de sus opciones de inversión.

Categoría de estilo	Russell Investments	MSCI Barra
Criterios de estilo de valor	1) Relación valor contable relativo a precio 2) Sistema de estimación institucional de intermediarios (I / B / E / S) media de crecimiento a largo plazo	1) Relación de valor contable-precio 2) Retribución forward de precios a 12 meses 3) Rendimiento de dividendo
Criterios de estilo de crecimiento < Mismos criterios utilizados en la categoría de estilo de valor	1) Ganancias por acción a largo plazo tasa de crecimiento	2) Ganancias futuras a corto plazo por tasa de crecimiento de acciones 3) Tasa de crecimiento interno actual > 4) Tendencia histórica de ganancias por acción históricas a largo plazo 5) Ventas históricas a largo plazo tendencia de crecimiento por acción Criterios básicos Mismos criterios utilizados en la categoría de estilo de valor
No aplicable . Las empresas que exhiben características de valor y crecimiento son ponderadas proporcionalmente para cada categoría.	Comparación y revisión del tamaño de la inversión y el rendimiento del estilo	Como puede ver en la tabla anterior, Russell Investments y MSCI Barra usan diferentes factores para definir el estilo de inversión. Como resultado, tanto el rendimiento del índice absoluto como el del índice por categoría de estilo específico probablemente difieran durante algunos períodos de medición. Estas discrepancias dificultan que los inversores determinen la cantidad de alfa generada por el administrador de la cartera. Dada esta discrepancia, se podría argumentar que la administración activa ha agregado, o no, mucho valor para el período, según el proxy de referencia seleccionado que se utilice para evaluar el desempeño del fondo mutuo. (Si no está familiarizado con los índices, consulte nuestro

Tutorial de inversión en índices
.) Además, a nivel macro, los temas generales sobre el rendimiento de las categorías de estilos pueden verse afectados por los factores utilizados para construir los índices de estilo, porque en algunos casos un proveedor de índices puede mostrar un crecimiento superior al valor, mientras que otro proveedor puede mostrar un crecimiento que supera el valor. Este es un problema importante para los inversores, ya que los pone en una posición comprometida en términos de hacer una evaluación de desempeño y determinar si necesitan hacer un cambio con respecto a los fondos mutuos que están utilizando. Recomendaciones para inversores
Para ayudar a los inversores a utilizar correctamente los índices de estilo de inversión para evaluar el rendimiento de sus opciones de inversión, recomendamos que los inversores sigan un proceso de cinco pasos.

1. Revise el fondo mutuo
prospecto

. Al hacerlo, puede comprender la metodología de inversión, la orientación de estilo y el rango de capitalización bursátil del administrador de inversiones. 2. Examine las características del fondo mutuo.
Asegúrese de que esté estructurado de una manera que sea fiel a la categoría de estilo y a la capitalización bursátil especificada por el administrador de inversiones.

3. Revise la composición del punto de referencia especificado por el gerente. Asegúrese de que esté construido de una manera que facilite una comparación de rendimiento justa y precisa.

4. Evalúe el rendimiento relativo de la opción de inversión frente al proxy de referencia especificado del administrador de inversiones. 5. Compare el rendimiento del fondo con un proxy de referencia similar establecido por una firma de investigación de inversión independiente.

Esto le permitirá volver a evaluar el rendimiento relativo del fondo.

Una vez que se hayan tomado estos pasos, los inversores deberían estar en una posición mucho mejor para evaluar adecuadamente el rendimiento de su fondo mutuo y estar en una mejor posición para determinar si es necesario realizar algún cambio. (Obtenga más información sobre el folleto en ¡No olvide leer el folleto!

) El análisis de estilo The bottom line

puede ser una herramienta muy útil para seleccionar fondos mutuos de acciones, eligiendo el punto de referencia adecuado proxy, y hacer una evaluación del rendimiento de la inversión. Sin embargo, la forma en que las empresas de investigación de inversión definen y miden el estilo debe entenderse antes de que los inversores puedan sacar conclusiones sobre el rendimiento relativo de sus opciones de inversión.