La era de los bajos precios del petróleo llegó para quedarse.

La oleada más reciente del combustible fue anunciada por la tecnología de fracking, que permitió a los Estados Unidos convertirse en el mayor productor y consumidor de petróleo. Una sobreoferta de petróleo hizo bajar los precios. Arabia Saudita, que posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo y fue el productor de swing hasta hace poco, bajó los precios al negarse a reducir los niveles de producción. Los miembros que no pertenecen a la OPEP, como Rusia, han hecho lo mismo y solo están aumentando el exceso de petróleo. En respuesta, los precios del petróleo han caído un 58% en el último año, cayendo por debajo de los $ 40 por primera vez desde 2009.

A primera vista, los bajos precios del petróleo deberían ser un positivo neto para la economía de un país porque se traducen en un mayor gasto de los consumidores y bajos costos de fabricación. Pero los bajos precios del petróleo pueden tener un efecto mixto. Por ejemplo, los bajos precios del petróleo pueden reducir las ganancias de las compañías petroleras y afectar la inflación. (Ver también: ¿Cuál es la relación entre los precios del petróleo y la inflación ).

Dada la situación actual, entonces, ¿quién gana o pierde con los bajos precios del petróleo?

¿Un reinicio de la década de 1980?

El historial puede proporcionar algunas respuestas a esa pregunta. Cuando Estados Unidos era el mayor productor de petróleo del mundo, el producto seguía reglas simples de oferta y demanda. El embargo petrolero de 1973 por las naciones árabes contra los Estados Unidos cambió eso brevemente. Sin embargo, varios factores, como el aumento de la energía renovable y la aparición de países productores de petróleo que no pertenecen a la OPEP, inclinaron los mercados del petróleo hacia la economía de mercado.

La última vez que los precios del petróleo entraron en caída libre fue en los años ochenta. Luego, Arabia Saudita, que era el productor oscilante, respondió aumentando su capacidad de producción para luchar por la participación en el mercado. El resultado fue una caída precipitada y una inestabilidad de precios prolongada durante una década. Un cambio en el mecanismo de fijación de precios, que ahora se basa en un complejo sistema de pronósticos, futuros y señalización, ha asegurado un equilibrio entre la economía de la OPEP y la economía de libre mercado. (Véase también: ¿Qué determina los precios del petróleo? )

El conjunto actual de circunstancias no difiere de la situación de los años ochenta. La llegada de un nuevo jugador, la industria del petróleo de esquisto de EE. UU., Ha revolucionado la dinámica de suministro. Pero un cóctel de demanda deprimida y circunstancias geopolíticas cambiantes ha dificultado el negocio de predecir el futuro de la demanda de petróleo.

¿Cómo afectan los bajos precios del petróleo a las economías?

Según el Fondo Monetario Internacional, los bajos precios del petróleo tendrán un efecto neto positivo en la economía mundial. El fondo revisó sus estimaciones de crecimiento a una cifra entre 0. 3% y 0. 7% en base a la caída en los precios del petróleo el año pasado. Como un ejemplo, U.Las exportaciones de S. en la industria manufacturera aumentaron un 6% este año, gracias a los bajos precios del petróleo de esquisto bituminoso.

Los precios del petróleo afectan las economías a nivel macroeconómico y microeconómico.

En el nivel micro, los bajos precios del petróleo afectan adversamente las ganancias de las compañías petroleras. De acuerdo con la investigación de Deloitte, los precios bajos afectan los modelos de valuación para ganancias futuras. A su vez, aumentan los costos de riesgo asociados con el deterioro. La firma de investigación Goldman Sachs estimó que $ 1 billón de gasto en futuros proyectos petroleros estaba en riesgo, cuando los precios del crudo bajaron a $ 70 por barril. Según las estimaciones de Barclays, una consultora de investigación, una caída de $ 20 en los precios del petróleo resulta en una caída del 20% en las ganancias de EBITDA para las compañías petroleras de los Estados Unidos.

A nivel macro, pueden reducir los costos de importación y eliminar o reducir los subsidios relacionados con el combustible. Según la AIE, los subsidios al petróleo cuestan $ 550 mil millones a la economía mundial. Una reducción en los subsidios tiene el efecto general de reducir los déficits presupuestarios en los países. En el caso de las economías importadoras de petróleo, este es un efecto neto positivo. Para las economías exportadoras de petróleo, sin embargo, el efecto es mixto.

Precios bajos y las dos economías petroleras más importantes

Como ejemplo del último caso, considere el caso de dos de los mayores productores y consumidores de petróleo hoy en día: Arabia Saudita y Estados Unidos.
Los bajos precios del petróleo ayudarán a los Estados Unidos a importar más petróleo a tasas reducidas. Pero eso puede no ser demasiado, ya que la participación de las importaciones de petróleo en la mezcla general de petróleo está disminuyendo. Por ejemplo, las importaciones de petróleo alcanzaron su nivel más bajo desde 1985 en el 27%. Los precios también estimulan el gasto del consumidor, lo que es bueno para la economía de los Estados Unidos. (Ver también: Cómo impactan los precios del petróleo en la economía de los EE. UU. .)

Sin embargo, los bajos precios del petróleo pueden hacer que el petróleo bituminoso sea insostenible a largo plazo. Esto se debe a que es más costoso extraer petróleo de esquisto en comparación con el petróleo crudo. La economía de la industria del petróleo de esquisto aún no ha alcanzado la escala de la industria del petróleo crudo. Tal como están las cosas ahora, hay un número limitado de estados y refinerías que se han beneficiado del boom de esquisto. A menos que haya un avance significativo en la reducción de costos o que Arabia Saudita retroceda desde su alta cuota de producción, el boom del petróleo de esquisto bituminoso podría explotar rápidamente. Según una nota de junio de Goldman Sachs, la reducción de la inversión en equipos de energía debido a los bajos precios del petróleo resultó en una caída de medio punto porcentual en el crecimiento económico de este año.

A pesar de sus abundantes reservas, Arabia Saudita también puede no encontrar el camino fácil. Los precios bajos se han traducido en una disminución de las ganancias y un aumento del déficit presupuestario. La situación se complica por el hecho de que su gasto en el sector social ha aumentado desde el levantamiento de la Primavera Árabe y el ascenso de ISIS.

El país también enfrenta un grave problema con el consumo de energía. Es el mayor consumidor de energía en Medio Oriente y utiliza la cantidad máxima de petróleo en el mundo para producir electricidad. También es el segundo mayor inversor en subsidios a los combustibles después de Irán.Las abundantes reservas de divisas de Arabia Saudita ($ 741 mil millones, en el último recuento) pueden ayudar al reino a superar la depresión actual hasta que los precios del petróleo vuelvan a encontrar piso.

El efecto en otras economías

Otros países productores de petróleo pueden no tener tanta suerte.

Por ejemplo, Rusia pierde $ 2 mil millones en ingresos por cada dólar caído en el precio del petróleo. Los bajos precios del petróleo han resultado en una contracción económica durante los trimestres sucesivos y una caída de las tasas del rublo. (Véase también: ¿Cuánto tiempo puede sobrevivir Rusia con los bajos precios del petróleo? )

A comienzos de este año, el FMI pronosticó tasas de crecimiento del PIB de -3. 7% para Rusia este año. Con los bajos precios del petróleo y un desvanecimiento global, el próximo año no promete mejores noticias. Bank of America Merrill Lynch ha revisado su perspectiva de PIB para el país de +1. 1% a +0. 3% en 2016.

La economía de Venezuela está en ruinas debido a los bajos precios del petróleo. Según el Financial Times, el ingreso petrolero del país se ha reducido a la mitad este año y ha reducido drásticamente sus reservas de divisas. Los recortes en los resultados del gasto social han fomentado la agitación social. Una nueva caída en los precios del petróleo podría llevar al país al caos. Los problemas de Nigeria no son diferentes y la economía del país ha calificado recientemente como "el fracaso más importante de África" ​​por The Economist.

Por otro lado, se espera que los bajos precios del petróleo beneficien a las economías con industrias que consumen petróleo, como la manufactura y la agricultura. China e India son ejemplos de tales economías. En el primer caso, el PIB de China aumentaría en aproximadamente un 0. 15 por ciento por cada 10 por ciento de caída en el precio global del petróleo, según un analista de Bank of America / Merrill Lynch. Pero, una economía en desaceleración podría compensar ese aumento.

Para la India, el efecto es aún más pronunciado, ya que un dólar de producción agrícola toma cuatro o cinco veces más energía para producir como un dólar de productos manufacturados. El exceso de petróleo actual tiene el potencial de despojar a la India de los subsidios petroleros, atemperar su inflación y reforzar sus perspectivas económicas de acuerdo con las Perspectivas de la economía mundial del FMI.

Finalmente, el efecto de los bajos precios del petróleo en Europa ha sido desigual. Se suponía que los bajos precios del petróleo serían buenas noticias para los minoristas. Pero la deflación ha arruinado las buenas noticias. Sin embargo, con un mayor gasto de los consumidores, menores costos de calefacción y más poder discrecional, se espera que el efecto general sea positivo.

The Bottom Line

La última vez que los precios del petróleo tocaron fondo en la década de 1980, les llevó más de una década encontrar un piso razonable. Dadas las nuevas circunstancias geopolíticas y el aumento de las energías renovables, la situación esta vez es mucho más complicada. Los ganadores y perdedores de la actual caída del precio del petróleo pueden muy bien determinar el nuevo orden mundial.