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Una sociedad limitada principal (MLP) es un tipo específico de sociedad limitada que cotiza en bolsa. Bajo esta estructura legal, los socios limitados son los inversionistas que proporcionan el capital al MLP a cambio de la distribución de ingresos del flujo de caja del MLP. El socio general puede considerarse el administrador del fondo y es responsable de la administración del fondo, una tarea por la cual recibe una compensación.

Un MLP es una oportunidad de inversión única en la medida en que combina el ahorro fiscal de una sociedad limitada y la liquidez de una acción. Las MLP también son únicas porque necesitan derivar el 90% o más de sus ingresos de actividades relacionadas con bienes raíces, productos básicos o recursos naturales.

Al combinar el concepto de MLP con el de un fondo cotizado en bolsa (ETF), los ETF de MLP son activos negociados en el mercado que mitigan el exceso de papeleo asociado con ser un socio limitado. Los ETF de MLP también mitigan el riesgo a través de la diversificación. Cada ETF de MLP es esencialmente un ETF que invierte en un grupo específico de MLP: algunos se centran en bienes inmuebles y otros se centran en oleoductos o MLP de infraestructura.

Estructura única

Un ETF de MLP es una estructura única que está diseñada para ofrecer buenos ingresos a sus inversores sin la molestia que resulta de ser un socio limitado del fondo en sí. Como parte de la estructura compleja, los ETF en sí mismos a menudo se consideran C-corporaciones y están sujetos a impuestos sobre la renta que los propios MLP no son.

A modo de comparación, la mayoría de los ETF están estructurados como compañías de inversión reguladas y no están sujetos a las mismas obligaciones tributarias que las corporaciones C. La razón de las diferentes estructuras se remonta a las restricciones sobre la propiedad de una sociedad limitada.

Conforme a las reglamentaciones gubernamentales, un ETF normalmente estructurado no puede tener más del 25% de los activos de los fondos en intereses de sociedad limitada. Por supuesto, un ETF de MLP estaría esencialmente invertido al 100% como socio limitado de los diversos MLP que posee el fondo.

Las C-corporaciones no tienen estas mismas restricciones y, por lo tanto, fueron elegidas como las estructuras legales para estos ETF exclusivos. La compensación por estar 100% invertido en intereses de sociedad limitada era aceptar una mayor obligación tributaria. Dado que un ETF de MLP está estructurado como una empresa, los ingresos que recibe de sus inversiones se gravan antes de otorgarse a los accionistas del fondo.

Doble imposición

La tasa impositiva estándar para las corporaciones en los Estados Unidos es del 35%, y esta tasa se aplica a los ETF de MLP, lo que aumenta el índice de gastos del fondo más allá de las tarifas estándar que cobra el administrador del fondo.

Una vez que el ETF paga dividendos a sus accionistas, también serán individualmente responsables de los impuestos sobre la renta sobre los ingresos, lo que indirectamente aumenta el costo general para los inversores.

De esta forma, se puede observar que la combinación de un MLP y ETF ofrece la diversidad de un ETF con los ingresos de un MLP, pero la estructura legal necesaria para hacer un ETF MLP viable crea obligaciones fiscales para el fondo y inversor que lo convierte en una inversión costosa.