Por qué BBA LIBOR fue reemplazado por ICE LIBOR

Por qué BBA LIBOR fue reemplazado por ICE LIBOR

La tasa de oferta interbancaria de Londres, comúnmente conocida por su acrónimo LIBOR, es la tasa de referencia más importante del mundo que se utiliza ampliamente como tasa de referencia para instrumentos financieros y productos crediticios por un total de cientos de billones de dólares. el mundo. El LIBOR, una tasa de uso múltiple, establece la base para el endeudamiento de fondos a corto plazo no garantizados entre grandes bancos en el mercado interbancario, así como para calcular la tasa de interés en todo el mundo sobre diferentes tipos de préstamos. Hasta el 31 de enero de 2014, el LIBOR estaba prefijado con BBA, conocido como BBA LIBOR, ya que estaba administrado por la Asociación Británica de Banqueros (BBA). Sin embargo, el 1 de febrero de 2014, Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited se hizo cargo de la administración del LIBOR y lo cambió a ICE LIBOR.

Orígenes

El origen de la LIBOR se remonta a finales de la década de 1960, cuando Minos Zombanakis, un banquero griego, organizó un préstamo sindicado por valor de $ 80 millones para el Sha de Irán desde la recién inaugurada sucursal de Londres. Fabricantes Hanover (ahora parte de JPMorgan Chase). El préstamo se vinculó al promedio de los costos de financiamiento informados por unos pocos bancos de referencia. El sistema finalmente evolucionó y fue asumido en 1986 por la British Banker's Association (BBA), que formalizó el proceso relacionado con la gobernanza y la recopilación de datos. (Lectura relacionada, ver: Una introducción a LIBOR) n

Manipulación

La pregunta sobre la credibilidad de LIBOR surgió por primera vez durante la crisis financiera de 2007, cuando la tasa tan seguida se comportó abruptamente y fuera de línea, dadas las otras tasas y precios del mercado. En los años siguientes, los reguladores financieros y algunas autoridades públicas investigaron la supuesta manipulación de la LIBOR. Estos procesos de investigación revelaron muchas debilidades de la LIBOR, cuestionando su credibilidad como estándar. Las principales observaciones fueron:

  • Hubo una disminución en el uso de datos de transacción para envíos de LIBOR.
  • Las presentaciones que compilan la tasa estaban "sujetas a manipulación" por parte de los bancos, ya que dicha manipulación podría ayudarlos a proyectar una mejor solvencia crediticia o mejorar sus posiciones de negociación.
  • El sistema administrativo de la LIBOR tenía lagunas que brindaban oportunidades a los bancos contribuyentes para maniobrar las tasas a su medida. El sistema de gobernanza carecía de transparencia y rendición de cuentas adecuadas, lo que dio lugar a repetidos intentos de manipulación.

Aunque estaba claro que se estaba produciendo una mala conducta grave con respecto a las presentaciones de la LIBOR, nada sustancial se reveló hasta 2012, cuando quedó claro que los bancos estaban haciendo un uso indebido de su influencia sobre la tasa LIBOR. Las investigaciones sobre el presunto fraude de la LIBOR se iniciaron en más de una docena de bancos. La lista incluía a Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc.17. 05-0. 18% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC HSBCHSBC Hldgs48. 26-0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America (NYSE: BAC BACBankBank of America Corp27. 75-0. 25% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0 62% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Banco de Tokio-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB y Deutsche Bank (XETRA: DBK) .

En junio de 2012, Barclays Bank recibió una multa de £ 59. 5 millones por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) por fallas relacionadas con el LIBOR y el EURIBOR de acuerdo con la Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2000, principalmente entre 2005 y 2009. Desde que Barclays acordó una liquidación anticipada, la multa de £ 85 millones trabajó a ser £ 59. 5 millones después de un descuento del 30 por ciento. Barclays también recibió una multa de 360 ​​millones de dólares por parte de las autoridades estadounidenses por falsificación y falsificación de los informes EURIBOR y LIBOR entre 2005 y 2009. (Lectura relacionada, véase: ¿Qué es ICE LIBOR y para qué se utiliza?)

Recomendación de Wheatley > En junio de 2012, poco después de anunciarse los hallazgos de Barclays (que fue solo una de las muchas investigaciones), el Ministro de Hacienda del Reino Unido encargó a Martin Wheatley (entonces Director Administrativo de la Autoridad de Servicios Financieros y Director Ejecutivo de la Autoridad de Conducta Financiera) para establecer una revisión independiente de los diversos aspectos de la LIBOR.

La recomendación más importante hecha por la Revisión Wheatley de LIBOR (Informe final) fue entregar el LIBOR a un nuevo administrador. De acuerdo con la Revisión de Wheatley, "La BBA debe transferir la responsabilidad de la LIBOR a un nuevo administrador, que será responsable de compilar y distribuir la tasa, así como de proporcionar una gobernanza y supervisión internas creíbles. Esto debería lograrse a través de un proceso de licitación dirigido por un comité independiente convocado por las autoridades reguladoras. "

Siguiendo la Recomendación de Wheatley Review, el Comité Asesor de Licitación de Hogg seleccionó un nuevo administrador de LIBOR a través de un riguroso proceso de licitación competitiva. El Comité Asesor de Licitación de Hogg recomendó la Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) como el nuevo administrador a mediados de 2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE

ICEIntercontinental Exchange Inc66. 20-0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), un nombre prominente en el mundo financiero, tiene una amplia red de intercambios y cámaras de compensación para los mercados de productos básicos y financieros. El IBA, la British Bankers Association (BBA) y otras organizaciones de la industria han trabajado juntas para garantizar una transición fluida de BBA LIBOR a ICE LIBOR. Y el 1 de febrero de 2014, ICE Benchmark Association se convirtió en el administrador oficial de la LIBOR, trayendo más transparencia, así como un marco sólido de supervisión y gobierno. The Bottom Line

Ya sea que se administre BBA o ICE, el LIBOR continúa desempeñando un papel importante en el mercado crediticio. El cambio en su administrador no ha alterado el proceso de recopilación de presentaciones o la forma en que se calcula la tasa. La Administración de ICE Benchmark ha ayudado a restaurar la credibilidad e integridad de la LIBOR, que es el punto de referencia para contratos por valor de $ 300- $ 800 billones (basado en estimaciones disponibles públicamente), que atiende préstamos hipotecarios, derivados de tasas de interés, tarjetas de crédito y más.