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Las empresas emiten bonos para financiar operaciones. La mayoría de las empresas pueden pedir préstamos a los bancos, pero consideran que los préstamos directos de un banco son más restrictivos y caros que vender deuda en el mercado abierto a través de una emisión de bonos.
Los costos involucrados en tomar dinero prestado directamente de un banco son prohibitivos para varias compañías. En el mundo de las finanzas corporativas, muchos directores financieros (CFO) ven a los bancos como prestamistas de último recurso debido a los convenios de deuda restrictivos que los bancos otorgan a los préstamos corporativos directos. Los convenios son reglas impuestas sobre la deuda que están diseñadas para estabilizar el desempeño corporativo y reducir el riesgo al que está expuesto un banco cuando otorga un gran préstamo a una empresa. En otras palabras, los convenios restrictivos protegen los intereses del banco; están escritos por abogados de valores y se basan en lo que los analistas han determinado que son riesgos para el desempeño de esa compañía.
Aquí hay algunos ejemplos de los convenios restrictivos que enfrentan las empresas: no pueden emitir más deudas hasta que el préstamo bancario esté completamente cancelado; no pueden participar en ninguna oferta de acciones hasta que se pague el préstamo bancario; no pueden adquirir ninguna empresa hasta que se pague el préstamo bancario, y así sucesivamente. Relativamente hablando, estos son acuerdos directos, un restrictivos que pueden ser colocados en préstamos corporativos. Sin embargo, los convenios de deuda a menudo son mucho más intrincados y se adaptan cuidadosamente para ajustarse a los riesgos comerciales del prestatario. Algunos de los convenios más restrictivos pueden establecer que la tasa de interés sobre la deuda aumenta sustancialmente si el CEO (director general) renuncia, o si las ganancias por acción caen en un período de tiempo dado. Los convenios son una forma para que los bancos mitiguen el riesgo de mantener deuda, pero para las compañías prestatarias se los considera un mayor riesgo.
En pocas palabras, los bancos imponen mayores restricciones sobre lo que una empresa puede hacer con un préstamo y están más preocupados por el pago de la deuda que los tenedores de bonos. Los mercados de bonos tienden a ser más indulgentes que los bancos y, a menudo, se los considera más fáciles de tratar. Como resultado, es más probable que las empresas financien operaciones emitiendo bonos que pidiendo prestado a un banco.
Para más información, consulte Consolidación de deuda y Bonos corporativos: Introducción al riesgo de crédito . Para obtener más información sobre los bonos, consulte Tutorial sobre conceptos básicos de bonos y Conceptos de bonos avanzados .