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Las empresas emiten bonos exigibles para permitirles aprovechar una posible caída en las tasas de interés en algún momento en el futuro. La empresa emisora ​​puede canjear bonos exigibles antes de la fecha de vencimiento de acuerdo con un calendario de fechas exigibles identificadas en los términos del bono. Si las tasas de interés disminuyen, la compañía puede canjear los bonos en circulación y reemitir la deuda a una tasa más baja, lo que reduce el costo del capital. Es similar a la refinanciación de un prestatario hipotecario a una tasa más baja. La hipoteca anterior con la tasa de interés más alta se cancela, y el prestatario obtiene una nueva hipoteca con la tasa más baja.

El bono a menudo define la cantidad invocable para recuperar el bono que puede ser mayor que el valor nominal. El precio de los bonos tiene una relación inversa con las tasas de interés. Los precios de los bonos suben a medida que caen las tasas de interés. Por lo tanto, es ventajoso que una empresa pague sus deudas retirando el bono a un valor nominal superior. Los bonos exigibles son inversiones más complejas que los bonos normales. Pueden no ser apropiados para inversores aversos al riesgo que buscan un flujo constante de ingresos.

A los inversores se les paga una tasa de interés premium como compensación por el riesgo adicional de un bono exigible. Los propietarios de bonos exigibles corren el riesgo de que se llame al bono. Si eso sucede, se verán obligados a invertir en otros bonos a una tasa menor. El inversor de bonos esencialmente está escribiendo una opción sobre el bono. El inversor recibe la prima por la opción escrita por adelantado, pero se arriesga a que se ejerza la opción y se solicite el bono.

Los inversores en bonos liquidables necesitan rastrear dos rendimientos, a diferencia de un bono normal con un solo rendimiento. Los bonos exigibles tienen un rendimiento a la convocatoria y un rendimiento hasta el vencimiento. El rendimiento para llamar es la cantidad que el bono cederá antes de que tenga la posibilidad de ser llamado. El rendimiento hasta el vencimiento es la tasa de rendimiento esperada de un bono si se mantiene hasta su vencimiento. Tiene en cuenta el valor de mercado del bono, el valor nominal, la tasa de interés del cupón y el tiempo hasta el vencimiento. El rendimiento hasta el vencimiento considera el valor temporal del dinero, mientras que un cálculo de rendimiento simple no lo hace. Ambos rendimientos deben ser aceptables para un inversor antes de comprarlos. Si las tasas de interés finalmente disminuyen, el valor de los bonos exigibles no aumentará tanto como los bonos normales. En este escenario, aumenta la probabilidad de que se llame al bono, y hay menos demanda de estos bonos por parte de los inversores.

Hay diferentes tipos de opciones de llamada incrustadas en bonos que se pueden llamar. Una llamada estadounidense permite al emisor recuperar el bono en cualquier momento después de la fecha de canje. En este caso, el enlace se conoce como continuamente invocable. Para llamadas europeas, el emisor solo tiene derecho a llamar al bono en una fecha específica.Esto se conoce como una llamada de única vez. Los bonos exigibles pueden ofrecer primas atractivas sobre los bonos normales, pero los inversores deben comprender sus riesgos.