Al construir una cartera, los inversores deben considerar una amplia gama de clases de activos, incluidos los valores convertibles. Un valor convertible suele ser un bono o una acción preferente que se puede convertir en acciones ordinarias de la empresa emisora. En general, el propietario del convertible determina si y cuándo convertir, pero en algunos casos, la empresa tiene derecho a determinar cuándo se produce la conversión.

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En relación con los mercados de acciones y bonos, los valores convertibles son un nicho pequeño y especializado. Los precios varían en función de las condiciones del mercado, así como de la oferta y la demanda. Las empresas emiten valores convertibles para recaudar dinero rápidamente y la calificación del valor se basa en la estabilidad financiera de la empresa emisora. Muchos convertibles son emitidos por compañías que de otro modo podrían tener dificultades con una oferta de acciones u obligaciones más tradicionales. Estos valores tienden a tener una calificación de bonos por debajo del grado de inversión. Por lo tanto, para atraer a los inversores, las ofertas de valores de empresas con calificaciones financieras bajas generalmente pagan una tasa de interés más alta y tienen términos de conversión más favorables. (Para la lectura relacionada, ver: The Workings of Equity Portfolio Management .)

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¿Cómo funciona la conversión?

La mayoría de los valores convertibles tienen una fórmula de conversión fija. Por ejemplo, se emite un bono convertible de $ 1 000 con una tasa de interés del 1,5% cuando las acciones de la compañía se cotizan a $ 10. El propietario del bono tiene el derecho de convertir el bono en 50 acciones ordinarias de la compañía cuando el precio sea igual o superior a $ 20. Sin embargo, algunos convertibles se emiten con una tasa de conversión basada en los precios fluctuantes del mercado. Esta estrategia ayuda a la compañía a administrar el tiempo y el número de acciones ordinarias que deben emitirse.

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Cómo comprar convertibles

Se pueden comprar valores convertibles individuales, pero en realidad no es un mercado eficiente y es difícil para los pequeños inversores obtener precios óptimos. En general, es mejor comprar un fondo mutuo abierto o cerrado que proporcione una administración activa. También hay fondos canjeables convertibles y algunos administradores de fondos de capital incluyen convertibles en sus carteras. (Para más información, véase también: Introducción a los fondos cerrados .)

Los valores convertibles en los que las acciones de la empresa emisora ​​no se cotizan a un precio de conversión superior o superior tienden a tener un precio y se negocian más como un enlace. Estos a veces se llaman convertibles reventados. Una vez que el precio de las acciones de la compañía ha alcanzado o excedido el precio de conversión, los valores tienden a comportarse más como una equidad y el comercio en línea con el precio de las acciones de la compañía emisora. Entre la quiebra y la equidad se encuentran convertibles equilibrados que tienen algún riesgo de equidad que se ve atenuado por el pago de intereses.

El riesgo y el rendimiento de un fondo abierto o cerrado dependen de los valores reales que el administrador tenga en la cartera. Algunos fondos solo invierten en Estados Unidos, mientras que otros tienen valores de todo el mundo. Además, muchos fondos cerrados, que pueden negociarse con un descuento, tienen un rendimiento más alto ya que los gerentes aprovechan sus carteras hasta en un 30%. Pero a cambio, estos fondos tienen un mayor riesgo ya que su precio fluctuará con los cambios en las tasas de interés.

Cómo usar los convertibles en su cartera

La devolución de un fondo convertible tiende a seguir el capital, en lugar del mercado de bonos. Según Morningstar, el fondo promedio convertible de capital abierto perdió alrededor del 33% en el colapso del mercado de 2008 en comparación con el S & P 500, que perdió un 37%. Sin embargo, cuando los mercados se recuperaron en 2009 y 2010, los fondos convertibles aumentaron aproximadamente un 41% y un 17% superaron al S & P 500, que tuvo rendimientos de aproximadamente 26% y 15%.

Históricamente, los fondos de seguridad convertibles han tenido una alta correlación con las acciones y una correlación negativa con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En una cartera, los convertibles tienden a comportarse como bonos corporativos de alto rendimiento. Una asignación del 3-5% de su cartera puede proporcionar ingresos, así como ayudar a administrar algunos de los riesgos de capital y reducir la volatilidad.

The Bottom Line

Como una seguridad híbrida, los convertibles pueden ayudar a diversificar su cartera y ofrecer un potencial de mayores rendimientos que se atenúa con los ingresos del bono.