Hace algunas semanas, Tom Keene de Bloomberg le preguntó a uno de sus invitados en una entrevista, ¿hasta qué punto de la cadena de distribución baja la caída de los precios del petróleo? En otras palabras, ¿cuántos ahorros de la bomba de gas pueden gastar realmente los estadounidenses? La caída sostenida de los precios del petróleo no se ha traducido realmente en el rápido aumento de las ventas minoristas que muchos economistas esperaban. Según Forbes, "el pensamiento convencional nos diría que la perspectiva positiva para la economía combinada con el alivio de una de las cargas más grandes de los consumidores (altos precios de la gasolina) equivaldría a un gasto sólido, quizás incluso llevando a los EE. UU. A esa 'recuperación' económica ''. 'hemos estado escuchando mucho sobre. " ¿Que esta pasando?

Los bajos precios del gas no se correlacionan con más gasto

Una mirada rápida a la conexión entre la caída de los precios del petróleo y el gasto del consumidor en el cuadro a continuación puede ofrecer alguna información. La línea roja muestra que los precios del petróleo comenzaron su trayectoria descendente en el cuarto trimestre del año pasado, esencialmente reduciéndose a la mitad en solo unos pocos meses. Lo que es igualmente interesante al mirar la línea azul, que representa el consumo personal, es que también cayó cuando el petróleo estaba disminuyendo rápidamente. ¿Por qué?

La explicación más probable es la confianza económica. No podemos estar seguros si fue porque el recién descubierto motor de crecimiento económico de Estados Unidos (la revolución del petróleo de esquisto bituminoso) se estaba desacelerando y comenzando a perder empleos o simplemente una sensación general de que si los precios del petróleo caían tan rápido, entonces algo no debería estar bien. Gastar solo en gasolina no es suficiente para influir materialmente en el gasto personal como un todo, ya que la gasolina representa solo el 2. 5% del gasto de consumo personal de acuerdo con los datos de la Oficina de Análisis Económico de los EE. UU. No pasó mucho tiempo antes de que el gasto volviera a aumentar, pero en realidad no se aceleró por encima de la tendencia anterior, lo que sugiere que los bajos precios del petróleo en realidad no están estimulando un mayor gasto personal. (Para obtener más información, consulte: ¿Deberían los productores de Estados Unidos cerrar mientras el petróleo está fuera del dinero? )

Otra lente

Echemos un vistazo a los mismos datos de una manera ligeramente diferente. En lugar de mirar dos líneas históricas, ¿qué vemos si usamos un diagrama de dispersión para examinar la relación entre estas dos series de datos? En el siguiente cuadro, examinamos el cambio en el gasto personal un mes después de un cambio en el precio del petróleo. Por ejemplo, analizamos el efecto del gasto en enero de 2015 del cambio en el precio del petróleo en diciembre de 2014. Este "retraso" debería dar a las personas el tiempo suficiente para cambiar sus hábitos de gasto, si corresponde, del dinero que han ahorrado en el gas bomba.

Entonces, ¿qué nos dicen los datos?

Primero, muestra que la relación entre los cambios en los precios del petróleo y los cambios en el gasto del consumidor son aleatorios.Si hubiera una relación más normal entre estos dos factores, entonces esperaríamos ver la mayoría de los puntos en el diagrama de arriba cayendo en algún lugar dentro del óvalo sombreado. En cambio, vemos resultados aleatorios donde los cambios en los precios del petróleo hacia arriba o hacia abajo no tienen un efecto real en el gasto personal.

Una de las cosas más interesantes del gráfico anterior es cuán pobres son los estadounidenses para ahorrar en general. Esto se refleja mejor en el número de puntos sobre el eje horizontal, donde en solo cuatro meses de los 29 el consumo realmente disminuyó. Y una de las caídas más drásticas en el gasto llegó en un momento en que los precios del petróleo caían más rápido. Imagínate.

¿Por qué los gastos de consumo personal?

¿Por qué usar los datos de Gastos de consumo personal (PCE) y no las ventas minoristas? ¿La imagen sería diferente si se usaran datos diferentes? Realmente no. PCE es una de las mejores definiciones de gasto discrecional y una medida favorita de la Reserva Federal.

La Oficina de Análisis Económico de los EE. UU. Describe PCE de esta manera: "Los gastos de consumo personal (PCE) muestran la parte del gasto que corresponde a elementos discrecionales, como vehículos automotores, o los ajustes que hacen los consumidores a los cambios en los precios. como un fuerte aumento en los precios de la gasolina. "Esto es exactamente lo que estamos tratando de medir, por lo que PCE parece ser el más apropiado. (Véase también: The Economics Of U. S Capacidad de almacenamiento de petróleo crudo .)

Incluso después de explorar la ausencia de una relación histórica entre esta caída reciente del precio del petróleo y el comportamiento del consumidor, todavía no hemos abordado nuestra preocupación central

¿Por qué los estadounidenses no están gastando?

El galón promedio de gasolina es de aproximadamente $ 2. 375 a mediados de septiembre de 2015, muy por debajo de $ 3. 410 hace un año, y el diesel ahora es de $ 2. 517, desde $ 3. 80 por galón según la Agencia de Información de Energía de los EE. UU. (EIA). CNN Money continúa diciendo que, típicamente, cuando el gas cae tan bajo, los estadounidenses gastan más, pero solo si confían en que la caída no es un bache temporal en los precios y la economía está en buen pie. La mayoría de la gente parece aceptar que es probable que los precios bajos del petróleo se mantengan por un tiempo, pero tienen menos confianza en la recuperación económica de los Estados Unidos.

Bloomberg informa que las expectativas de los estadounidenses para la economía cayeron a un mínimo de cuatro meses en septiembre debido a que las familias estaban preocupadas por los mercados financieros y por una desaceleración económica mundial. Citan a Gary Langer, presidente de Langer Research Associates LLC, que dice: "Si bien los precios del gas han bajado 34 centavos desde mediados de agosto y el desempleo es el más bajo desde 2008, el crecimiento salarial se mantiene estancado. "Esto parece ser lo que mantiene las manos de los estadounidenses en sus bolsillos". El crecimiento salarial lento o nulo hace que las personas se sientan incómodas con respecto al futuro y más propensas a aferrarse a lo que ahorran en la estación de servicio.

CNN Money llegó a una conclusión similar, informando que no ayuda, mientras que cada vez más estadounidenses vuelven al trabajo, sus salarios son básicamente fijos. Si los trabajadores no se sienten mejor, son más reacios a gastar.Los economistas también argumentan que los estadounidenses podrían estar usando los ahorros de gas para ayudar a pagar la deuda: préstamos estudiantiles, anticipo u otra cosa.

The Bottom Line

La respuesta a la pregunta de Tom Keene sobre hasta qué punto de la cadena de distribución minorista son los ahorros en gasolina. No muy lejos. Mucho más importante para las ventas minoristas es qué tan seguras se sienten las personas en sus trabajos y, más específicamente, cómo reaccionan al estancamiento del crecimiento de los salarios. La economía parece estar bien, la vivienda se está recuperando, el desempleo ha disminuido, pero si las personas tienen dificultades para ver el cambio marginal en sus salarios, entonces es más probable que ahorrando unos pocos dólares en la bomba de gas se obtengan ahorros adicionales en lugar de gasto adicional.