En las últimas semanas, los políticos y los medios se han preocupado por ISIS, Donald Trump y "Star Wars: The Force Awakens", marcando un cambio importante en la atención de Obamacare. Después de dominar el ciclo de los medios con su comienzo difícil, incluidos los sitios web de inscripciones, los votos republicanos para derogar la legislación (61 votos hasta ahora) y las predicciones condenatorias de los costos crecientes, millones de personas que anteriormente carecían de seguro médico ahora tienen acceso a atención médica. No es una subestimación afirmar que probablemente se salvaron vidas como resultado de Obamacare, pero lamentablemente nuestra atención colectiva está centrada en cosas diferentes en estos días. (Para la lectura relacionada, vea: Cómo afectó Obamacare a la industria de seguros .)

Beneficios financieros de la Ley de Asistencia Asequible

Los beneficios para estos nuevos asegurados son claramente significativos. Los estudios han demostrado reducciones de 30 a 50% en la mortalidad por tener seguro de salud, sin mencionar la reducción del miedo y la ansiedad, y la carga financiera potencialmente ruinosa que resulta de no tener seguro. Pero los beneficios no solo se detienen con las personas que la legislación ayudó. La Ley de Cuidado de Salud Asequible creó legiones de consumidores médicos recién acuñados que beneficiaron la rentabilidad de las compañías que los cuidaban, a sus ejecutivos y a los inversionistas que disfrutaban de una increíble rentabilidad de las acciones.

Para los inversores que apostaron por acciones de asistencia sanitaria durante el despliegue de la ACA, los rendimientos de la cartera han sido estelares. Si bien los retornos del S & P 500 fueron excelentes en el mismo período de tiempo, el Fondo SPDR del Sector de Atención Médica Selectiva (XLV) fue mejor por un margen sustancial. Desde el comienzo de 2013, el año anterior al lanzamiento, hasta los picos de 2015, el S & P 500 subió +47. 8% mientras que el XLV casi duplicó ese esfuerzo al aumentar +91. 1%

Para los hospitales, que probablemente vieron el mayor beneficio incremental, el aumento en el volumen de pacientes y menos atención de caridad no remunerada, generaron un retorno de existencias de +141. 6%. En términos pequeños, una inversión de $ 10,000 en una canasta de acciones hospitalarias habría llegado a su punto máximo hace unos meses en más de $ 24,000. En términos grandes, la XLV agregó $ 5 adicionales. 0 mil millones en capitalización bursátil durante el mismo período, desde $ 12. 7 mil millones a $ 18. 7 billones. Ayudar a las personas a obtener seguro tiene sus beneficios.

La razón por la que la cartera vuelve es tan grande porque la marea de consumidores médicos recién asegurados era tan grande; el más grande en más de 30 años según nuestra estimación. Desde su aprobación, la Economía Médica de EE. UU. Ha sido testigo de la mayor afluencia de aproximadamente 25 millones de consumidores médicos nuevos entre los aproximadamente 10 millones de afiliados a Public Exchange y aproximadamente 15 millones de nuevos beneficiarios de Medicaid. En primer lugar, las personas aseguradas gastan entre dos y tres veces más que sus contrapartes no aseguradas.En segundo lugar, estos nuevos consumidores llevaban consigo un gasto per cápita superior al normal debido a los años de demanda reprimida asociada a una falta crónica de seguro. (Para obtener más información, consulte: Beneficios de salud esenciales bajo la Ley de Asistencia Asequible .)

Si sumamos la capacidad de gasto total de los afiliados a Public Exchange y sus contrapartes de expansión de Medicaid, podemos estimar que hubo tanto como $ 120 mil millones en dinero nuevo disponible para gastar en visitas al médico, análisis de laboratorio, recetas y atención hospitalaria.

Contexto histórico

Pongamos esas cifras de inscripción en contexto histórico. En 1996, el siguiente mejor año para aumentar la cantidad de consumidores médicos asegurados, la Economía Médica de EE. UU. Agregó +3. 2 millones de personas a la población asegurada. En otras palabras, acabamos de agregar ocho veces ese número en poco más de un año. Parece probable que un auge semejante en los nuevos consumidores con grandes necesidades pueda generar un 100% más de rendimiento de las acciones.

Finalmente, todas las buenas historias terminan y la ACA no es una excepción. El torbellino de interés en torno a Trump e ISIS y "Star Wars" se reducirá justo cuando la historia de Obamacare se desvaneció. Pero el hecho de que la ACA no sea noticia, no significa que las acciones mantendrán sus ganancias.

Tendencias de las acciones de Future Healthcare

Al entrar en 2016 ingresaremos en un período al que denominamos #ACATaper, cuando los beneficios de millones de nuevos consumidores médicos y el dinero para pagar por su atención se reducen a un crecimiento lento y negativo y la industria reanuda lidiar con la letanía de presiones de costos que existían antes de Obamacare, y ciertamente existirá después de ella. El crecimiento de dos dígitos en consumidores médicos en 2014 y 2015 se reducirá al 0% y bajará en 2016. En 2016, los pacientes ya habrán atendido sus necesidades médicas más apremiantes que habían pospuesto. El crecimiento de los ingresos y los beneficios que fue tan grande en 2014 y 2015, y empujó a las acciones mucho más alto que el mercado, probablemente se volverá negativo en 2016.

La ACA ha creado una comparación año tras año tan enorme que probablemente te relajes bastante violentamente. De hecho, ya hay evidencia de que el estrechamiento está en marcha, ya que hemos visto un cambio radical en la industria. El XLV ha disminuido -4. 8% mientras que el S & P 500 es esencialmente plano, solo abajo -0. 3% desde el pico de 2015. Las existencias hospitalarias han bajado muchísimo -16. 8% desde el pico. El desenrollado puede incluso hacer que nuestra frase "cónica" sea demasiado suave. (Para obtener más información, consulte: Las mejores acciones de salud impulsadas por Obamacare .)

Considere a David Scott Wichmann. Es el Presidente y Director Financiero de la colosal compañía de seguros UnitedHealth de $ 107,000 millones (UNHUnitedhealth Group Inc211. 18-0. 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de la compañía, hace unos meses, calificó los intercambios públicos de ACA como "un mercado fuerte y viable para nosotros". "Compare esa imagen optimista que UNH pintó con una declaración en un comunicado de prensa tan solo un mes después: " UnitedHealth retiró sus esfuerzos de comercialización de productos de intercambio individuales en 2016.La Compañía está evaluando la viabilidad del segmento de productos de intercambio de seguros y determinará durante el primer semestre de 2016 hasta qué punto puede continuar sirviendo a los mercados de intercambio público en 2017 "(Actualización de ganancias de UNH 2015, 19 de noviembre de 2015).

Las acciones cayeron casi -4% después de las noticias y después de que UNH revisó su guía por -12%.

Esto no fue un incidente aislado. El operador hospitalario HCA Holdings (HCA

HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1. 31% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) las ganancias cayeron un 31% después de sobrecargar sus hospitales para pacientes que no se presentaron . Las empresas que se beneficiaron de la ACA no estaban solos en las expectativas faltantes en la temporada de ganancias anteriores. Estos desarrollos recientes encajan con nuestro tema general #ACATaper. Seguimos anticipando que la demanda reprimida disminuirá en los próximos trimestres y que la contribución del consumo de ACA se tornará negativa. 2016 se prepara para ofrecer algunas sorpresas desagradables. El ACATaper es solo una pequeña parte de la historia de Obamacare y la historia de la economía médica de los Estados Unidos. Más allá de 2016, existen vientos en contra de la industria para considerar qué ACA enmascaró o exacerbó.

Los datos demográficos ejercen una presión a la baja sobre los precios a medida que los Baby Boomers se van a graduar en Medicare dejando atrás el seguro comercial basado en el empleador. Como Medicare ya paga mal a los proveedores y seguirá teniendo que pagar por el cuidado de una población que crece más rápido que su presupuesto, el impacto negativo empeorará desde aquí. Mientras tanto, la cantidad de personas en edad laboral, aseguradas por su empleador, Medicaid o un producto de intercambio público probablemente permanecerá estable ya que la población total permanecerá estable en 190 millones de personas en los próximos años.

Estas tendencias demográficas ocurrirán cuando la asequibilidad de la atención médica se acerque a sus límites naturales. Los datos sugieren que simplemente no hay espacio suficiente para mantener el aumento de las primas en aumento de los gastos de bolsillo, la contribución de la prima del empleador y los presupuestos estatales y federales para Medicaid y Medicare.

Beneficios a largo plazo de Obamacare

Una de las grandes alteraciones que Obamacare hizo a la economía médica de los Estados Unidos, entre muchos otros, es el aumento de la tecnología de la información en la prestación de servicios de salud. El resultado más probable en los próximos años es que los estadounidenses reciban una mejor atención a un precio más barato; una idea loca después de 50 años de inflación de la asistencia sanitaria excesiva. Romper el ciclo de inflación será uno de los grandes beneficios de Obamacare.

Anecdóticamente, ya estoy escuchando sobre esto en conversaciones con cirujanos y proveedores en todo el país. A nivel del cirujano, reciben informes mensuales sobre el volumen de pacientes, el costo detallado del procedimiento, qué seguro pagaron, así como los costos posteriores. La presión de los compañeros está teniendo un impacto en los valores atípicos y ayuda a algunos grupos de cirujanos a realizar cambios sustanciales y positivos. En un caso, los sistemas de tecnología ayudaron a un grupo de cirugía ortopédica a reducir la costosa atención post-aguda en un 30%.A nivel de proveedor, los sistemas hospitalarios se están preparando para atender a grandes poblaciones de personas, pagados en pagos globales capitados y medidos por puntajes de calidad de atención.

The Bottom Line

La gran esperanza que tengo para la economía médica de EE. UU. Es que con millones de asegurados más, presiones deflacionarias y el advenimiento de la tecnología real, veamos una rotación masiva en la capitalización del mercado de la salud ahora incluido en el índice S & P 500. Sin duda asistiremos a la aparición de nuevos modelos de entrega, nuevos productos y nueva tecnología que hace que los precios sean más transparentes y el sistema más eficiente. Para este observador de mucho tiempo, no podría llegar lo suficientemente pronto.

Aunque siempre tengo la esperanza, todos tendremos que esperar un poco más de lo que nos gustaría. Gran parte de esta interesante innovación está oculta en el mundo de la inversión privada y el capital de riesgo, o aún no se ha desarrollado. Por ahora, dado lo que creemos que se desarrolla en 2016, alentaríamos a los inversores a acercarse a las acciones de salud con extrema precaución en el corto plazo. Es por eso que nuestra lista de pantalones cortos es mucho más larga que nuestros largos en estos días, y va a pasar un tiempo antes de que eso cambie.

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