Cuando Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) informaron ganancias en el tercer trimestre antes de que el mercado abriera el miércoles, los resultados no solo dañaban las acciones propias de la empresa, que cayeron un 6,6%. The Walt Disney Co. (DIS DISWalt Disney Company100. 64 + 2. 03% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) cayó 2. 0%; Viacom Inc. (VIA VIAViacom Inc29. 80 + 4. 93% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) 5. 6%; Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA FOXATwenty-First Century Fox Inc27. 45 + 9. 93% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) 5. 2% (Fox tuvo algo de ayuda de su propia pérdida de ingresos). En comparación, el S & P 500 cayó 0. 4%.

¿Qué podría ser tan malo para vencer las expectativas de los analistas de que impulse una derrota en toda la industria? La respuesta inmediata es que la compañía redujo su guía de 2016 a $ 5. 25, por debajo de las expectativas. Entonces, ¿es esta una oportunidad para que los inversionistas arrebaten un gigante de los medios de comunicación azul mientras que los algoritmos de los grandes bancos lo critican por un número malo? Probablemente no porque Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) podría ser el asesino silencioso de la industria del contenido de video.

"Ya no es suficiente"

Antes de revelar la revisión de la perspectiva ofensiva, el CEO de Time Warner Jeff Bewkes hizo esta apelación al pensamiento a largo plazo:

Este es un momento formativo en los medios; un momento en que los líderes de la industria para la próxima década y más allá se están estableciendo. Y creo que las empresas con los recursos y la voluntad de invertir prosperarán, y las que no lo harán fracasarán. Por lo tanto, es importante que nuestro enfoque principal sea la posición competitiva a largo plazo y el crecimiento en lugar de la rentabilidad a corto plazo.

De acuerdo. En cuanto al tipo de inversión que la compañía tiene en mente, Bewkes declaró con toda razón que "el gran contenido ya no es suficiente". Si lo fuera, se establecería Time Warner: su amplia cartera de medios incluye HBO, Adult Swim, Cartoon Network y CNN. Su problema es conseguir este contenido para los espectadores. Los consumidores están abandonando el cable en masa, como Bob Iger de Disney advirtió a los inversores en agosto. Netflix es el principal beneficiario, y la causa, de esta tendencia, junto con Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Hulu.

Entonces, Time Warner está invirtiendo en más contenido, mejores capacidades de transmisión, análisis de datos mejorados y ofertas móviles dirigidas a los Millennials (como la Gran historia de CNN). También está reduciendo el tiempo de publicidad. Bewkes reiteró el valor que ofrece la vasta reserva de propiedad intelectual de Time Warner, desde héroes de historietas de DC hasta activos de LEGO hasta Game of Thrones .En general, suena como un plan integral para superar el corte de cable, para lo cual los inversores a largo plazo deberían estar dispuestos a renunciar a las ganancias inmediatas.

Pero aquí es donde el plan se vuelve dudoso:

Debido a los cambios constantes en el comportamiento del consumidor, creemos que es importante proporcionar aún más contenido bajo demanda como parte de nuestras ofertas de red. Como resultado, estamos evaluando si retendremos nuestros derechos por un período de tiempo más largo y renunciaremos o retrasaremos ciertas licencias de contenido. Esto efectivamente empujaría la ventana de SVOD [video de suscripción bajo demanda] para que el contenido en nuestras redes sea un período de varios años más consistente con la sindicación tradicional.

Como dijo Peter Kafka de Re / code, "van a tratar de meter de nuevo al genio en la botella". En los próximos años, esta estrategia podría hacer que el contenido de Time Warner desaparezca de los sitios de transmisión más populares. Tratarán de entregárselo a los clientes, pero no dicen cómo, excepto de la manera más nebulosa. HBO Ahora, un nuevo servicio de transmisión es un comienzo, y Bewkes lo llamó "una oportunidad significativa a largo plazo". Pero a menos que la compañía esté preparada para invertir recursos increíbles en esta oferta para que pueda competir en pie de igualdad con Netflix, el plan es el peor de ambos mundos.

Al sacar el contenido de los sitios de transmisión dominantes, Time Warner eliminará su contenido del foco cultural. Más le vale ofrecer una alternativa única e integral, o las tasas de suscripción se retrasarán, y la calidad seguirá. Si la empresa adopta un enfoque poco sistemático, alejará a pocas personas de la competencia. Como dijo el Oficial Principal de Finanzas Howard Averill, HBO Now está "en su infancia"; necesita crecer rápido

The Bottom Line

Time Warner está tratando de mantenerse relevante, ser más que una fuente de contenido que alimenta el crecimiento de Netflix. Pero corre el riesgo de sacrificar su relevancia a través de medidas intermedias. A menos que pueda ofrecer una alternativa al cable que pueda competir con los servicios de transmisión, se verán afectados por la transición de uno a otro, y los consumidores que hagan esa transición simplemente la pasarán.

Divulgación: el autor posee acciones de Disney.