Las finanzas islámicas se refieren a los medios por los cuales las corporaciones en el mundo musulmán, incluidos los bancos y otras instituciones de crédito, obtienen capital de acuerdo con la Sharia o ley islámica. También se refiere a los tipos de inversiones que están permitidas bajo esta forma de ley. Una forma única de inversión socialmente responsable, el Islam no hace división entre lo espiritual y lo secular, de ahí su alcance en el dominio de los asuntos financieros. Debido a que esta sub-rama de las finanzas es un campo floreciente, en este artículo ofreceremos una visión general que servirá como base para el conocimiento o para un estudio posterior.

The Big Picture A pesar de que han sido ordenados desde los inicios del Islam en el siglo VII, la banca y las finanzas islámicas se han formalizado gradualmente desde finales de la década de 1960, coincidiendo con y en respuesta a tremendas la riqueza petrolera, que alimentó el renovado interés y la demanda de productos y prácticas compatibles con la Sharia.

Es fundamental para la banca y las finanzas islámicas la comprensión de la importancia de compartir el riesgo como parte de la recaudación de capital y la evitación de riba (usura) y gharar (riesgo o incertidumbre) . (Para ver más sobre el riesgo, lea Determinación del riesgo y la pirámide de riesgo y Personalización de la tolerancia al riesgo .)

La ley islámica considera el préstamo con pagos de intereses como una relación que favorece al prestamista, que carga intereses a expensas del prestatario. Debido a que la ley islámica ve el dinero como una herramienta de medición para el valor y no como un "activo" en sí mismo, requiere que uno no pueda recibir ingresos del dinero (por ejemplo, intereses o cualquier cosa que tenga el género del dinero). Considerado riba (literalmente un aumento o crecimiento), tal práctica está proscrita por la ley islámica ( haram , lo que significa prohibido) ya que se considera usurario y explotador. Por el contrario, la banca islámica existe para promover los objetivos socioeconómicos del Islam.

En consecuencia, las finanzas que cumplen con la Sharia ( halal , lo que significa que están permitidas) consisten en banca de ganancias en la cual la institución financiera comparte los beneficios y pérdidas de la empresa que suscribe. De igual importancia es el concepto de gharar . Definido como riesgo o incertidumbre, en un contexto financiero se refiere a la venta de artículos cuya existencia no es segura. Ejemplos de gharar serían formas de seguro, como la compra de primas para asegurar contra algo que puede ocurrir o no, o los derivados utilizados para protegerse contra posibles resultados. (Para obtener más información sobre seguros o coberturas, consulte Una guía para principiantes sobre cobertura , Conozca su contrato de seguro y Exploración de conceptos básicos sobre contratos de seguro avanzados .)

la financiación con capital de las empresas está permitida, siempre que esas empresas no estén involucradas en tipos restringidos de negocios, como la producción de alcohol, pornografía o armamento, y solo ciertos índices financieros cumplan con las pautas especificadas.

Arreglos básicos de financiación A continuación se presenta una breve descripción general de los acuerdos de financiación permitidos que se suelen encontrar en las finanzas islámicas:

1. Contratos de reparto de ganancias y pérdidas ( mudarabah ). El banco islámico junta el dinero de los inversionistas y asume una parte de las ganancias y pérdidas. Esto se acordó con los depositantes. ¿En qué invierte el banco? Un grupo de fondos mutuos seleccionados para el cumplimiento de la Sharia ha surgido. El filtro analiza los balances de las empresas para determinar si se prohíbe cualquier fuente de ingresos para la corporación (por ejemplo, si la empresa tiene demasiadas deudas) o si la empresa se dedica a negocios prohibidos. Además de los fondos mutuos administrados activamente, también existen pasivos basados ​​en índices tales como el Índice de Mercado Islámico Dow Jones y el índice FTSE Global Islamic. (Para obtener más información sobre cómo leer los balances de las empresas para determinar la deuda, consulte Lectura del balance , Desglose del balance y Descubrimiento de la deuda oculta .) < Asociación y propiedad de acciones conjuntas
2. ( musharakah ). Tres de estas estructuras son las más comunes: a.

Equidad Compartida con Saldo Decreciente : Comúnmente utilizado para financiar una compra de vivienda, el método del saldo decreciente requiere que el banco y el inversor compren la vivienda en forma conjunta, con el inversionista institucional transfiriendo gradualmente su porción del capital en el patrimonio. hogar del propietario individual, cuyos pagos constituyen el capital del propietario. b.

Arrendamiento con opción de compra : este acuerdo es similar al saldo decreciente descrito anteriormente, excepto que la institución financiera coloca la mayoría, si no todo, el dinero de la casa y acuerda los arreglos con el propietario venderle la casa al final de un plazo fijo. Una parte de cada pago va hacia el arrendamiento y el saldo hacia el precio de compra de la vivienda. c.

Venta a plazos (costo-plus) ( murabaha ) : esta es una acción en la que un intermediario compra la casa con un título libre y claro. El inversionista intermediario luego acuerda un precio de venta con el posible comprador; este precio incluye algunas ganancias. La compra puede hacerse directamente (suma global) o mediante una serie de pagos diferidos (en cuotas). Esta venta de crédito es una forma aceptable de financiación y no debe confundirse con un préstamo que devenga intereses. Leasing

1. ( 'ijarah /' ijar ): La venta del derecho a usar un objeto ( usufruct ) durante un período de tiempo específico. Una condición es que el arrendador debe poseer el objeto arrendado durante la vigencia del arrendamiento. Una variación en el contrato de arrendamiento, 'ijarah wa' iqtina estipula el arrendamiento por el cual el arrendador acuerda vender el objeto arrendado al final del arrendamiento a un valor residual predeterminado. Solo el arrendador está obligado por esta promesa. El arrendatario, por el contrario, no está obligado a comprar el artículo. Forwards islámicos
2. ( salam y 'istisna ): estas son formas raras de financiación, utilizadas para ciertos tipos de negocios.Estas son una excepción a gharar . El precio del artículo es prepago y el artículo se entrega en un punto definido en el futuro. Debido a que hay una serie de condiciones que deben cumplirse para que dichos contratos sean válidos, generalmente se requiere la ayuda de un asesor legal islámico. Vehículos básicos de inversión

Estos son algunos tipos de inversión permitidos para la inversión islámica: Acciones

1. . La ley Sharia permite la inversión en acciones de la compañía (acciones ordinarias) siempre que esas compañías no participen en préstamos, juegos de azar o la producción de alcohol, tabaco, armas o pornografía. La inversión en compañías puede ser en acciones o por inversión directa (capital privado). Los eruditos islámicos han hecho algunas concesiones a las compañías permisibles, ya que la mayoría usa la deuda ya sea para abordar la escasez de liquidez (pedir prestado) o para invertir el exceso de efectivo (instrumentos que generan intereses). Un conjunto de filtros excluye a las empresas que tienen deudas que devengan intereses, reciben intereses u otros ingresos impuros o negocian deudas por más de sus valores nominales. Una destilación adicional de las pantallas mencionadas anteriormente excluiría a las empresas cuya relación deuda / activo total sea igual o superior al 33%; compañías con ingresos "impuros más ingresos por intereses no operacionales" igual o superior al 5% o compañías cuyas cuentas por cobrar / activos totales sean iguales o superiores al 45% o más. Fondos de renta fija

2. . Inversiones de jubilación. Los jubilados que quieren que sus inversiones cumplan con los principios del Islam se enfrentan a un dilema en el sentido de que las inversiones de renta fija incluyen

   1. riba , lo cual está prohibido. Por lo tanto, los tipos específicos de inversión en bienes raíces, ya sea directamente o en forma securitizada (un fondo inmobiliario diversificado), podrían proporcionar ingresos de jubilación constantes sin afectar la ley Sharia. Sukuk
   2. . En un ijara sukuk típico (equivalente al bono de arrendamiento), el emisor venderá el certificado financiero a un grupo inversor, que los poseerá antes de devolverlos al emisor a cambio de un rendimiento de alquiler predeterminado. Al igual que la tasa de interés de un bono convencional, el rendimiento del alquiler puede ser un tipo fijo o variable vinculado a un índice de referencia, como el LIBOR. El emisor hace una promesa vinculante para recomprar los bonos en una fecha futura a valor nominal. Los vehículos de propósito especial (SPV) a menudo se configuran para actuar como intermediarios en la transacción. Un sukuk puede ser un nuevo préstamo, o puede ser el reemplazo de una emisión de bonos convencional que cumpla con la Sharia. El tema puede incluso disfrutar de liquidez a través de cotizaciones locales, regionales o mundiales de acuerdo con un artículo de la revista CFA titulado "Finanzas islámicas: cómo los nuevos practicantes de las finanzas islámicas mezclan la teología y la teoría de la inversión moderna" (2005). Vehículos básicos de seguros

No se permite el seguro tradicional como medio de gestión de riesgos en la ley islámica. Esto se debe a que constituye la compra de algo con un resultado incierto (forma de ghirar ) y porque las aseguradoras usan ingresos fijos, una forma de riba , como parte del proceso de administración de su cartera. para satisfacer pasivos. Una posible alternativa compatible con la Sharia es el seguro cooperativo (mutuo). Los suscriptores contribuyen a un grupo de fondos, que se invierten de manera compatible con la Sharia. Los fondos se retiran del grupo para satisfacer las reclamaciones, y las ganancias no reclamadas se distribuyen entre los titulares de pólizas. Tal estructura existe con poca frecuencia, por lo que los musulmanes pueden valerse de los vehículos de seguros existentes si es necesario o requerido.

Conclusión

Las finanzas islámicas son una práctica centenaria que está ganando reconocimiento en todo el mundo y cuya naturaleza ética atrae incluso el interés de los no musulmanes. Dado el aumento de la riqueza en las naciones musulmanas, se espera que este campo experimente una evolución aún más rápida a medida que continúa abordando los desafíos de reconciliar los mundos dispares de la teología y la teoría de la cartera moderna. Para leer más sobre este tema, consulte

¿Qué es una política de inversión islámica?