Existen numerosas formas de valorar las inversiones, y muchos inversores prefieren un método de valoración específico. Para algunos, puede ser el múltiplo precio a ganancias más utilizado. Para otros puede ser el crecimiento de los ingresos, y otros pueden mirar el impulso de los precios. La inversión de rendimiento es una forma de valorar una acción comparando el precio actual con varios factores que producen ingresos a partir de una inversión. Hay muchas maneras de medir el rendimiento, tres de las cuales son el rendimiento de dividendos, el rendimiento de las ganancias y el rendimiento del flujo de efectivo libre.

Rendimiento del dividendo
El rendimiento de los dividendos se calcula dividiendo el dividendo anual por acción entre el precio por acción o el dividendo anual por el límite del mercado. Un alto rendimiento de dividendos podría reflejar acciones que están infravaloradas y proporcionarán un mayor rendimiento. Para determinar si el rendimiento de dividendos es alto, a menudo se compara con el rendimiento del mercado. Por ejemplo, el rendimiento promedio de dividendos del S & P 500 durante las últimas seis décadas previas a 2013 es 3. 4%. Usando esto como punto de referencia, cualquier rendimiento por encima de esta marca es atractivo. El aumento en el rendimiento de los dividendos puede ser el resultado de dos ocurrencias: un precio de las acciones en baja o un pago creciente de dividendos, siendo este último preferible. Otro uso del rendimiento de dividendos es compararlo con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Si el rendimiento de un dividendo de una inversión es mayor que el rendimiento del tesoro, entonces esa inversión es atractiva dado que el perfil de riesgo no es demasiado alto.

Rendimiento de ganancias
El rendimiento de las ganancias es los últimos 12 meses de ganancias por acción dividido por el precio actual por acción. El rendimiento de las ganancias mide cuánto ha ganado una inversión en una empresa en los últimos 12 meses. El rendimiento de las ganancias es el inverso de la relación precio / ganancias popular. Al igual que el rendimiento de dividendos, cuanto mayor sea el rendimiento de los rendimientos, más atractiva será la inversión. El rendimiento de ganancias es extremadamente útil para comparar varios mercados. Por ejemplo, si el rendimiento del tesoro actual a 10 años es del 3. 5% y el rendimiento de las ganancias del S & P 500 es del 5%, entonces el mercado de acciones está infravalorado en términos de ganancias en comparación con el mercado de bonos. Las acciones de la compañía que se negocien con un rendimiento de ganancias superior al 5% se considerarán infravaloradas en comparación con el mercado. La crítica de usar el rendimiento de las ganancias, como la relación P / E, es que las ganancias se manipulan fácilmente. Y debido a la posibilidad de que la contabilidad creativa tenga un impacto en las ganancias, algunos inversionistas prefieren usar el flujo de caja libre como una medida más verdadera.

Rendimiento del flujo de efectivo libre
El rendimiento del flujo de efectivo libre (FCF) es el FCF anualizado por acción dividido por el precio actual de la acción.El rendimiento de FCF es popular entre los inversores que creen que la verdadera medida de la fortaleza operativa de una empresa se busca siguiendo el efectivo. FCF es el efectivo que queda después de pagar todos los gastos operativos y de capital, o el flujo de caja operativo menos los gastos de capital. Determinar cuánto efectivo generó una compañía, después de pagar sus gastos de operación y otros costos continuos para mantenerse operando, y comparar eso con el precio por acción proporciona el verdadero valor de la compañía. Cuanto mayor sea el rendimiento de FCF, más atractiva será la inversión. El rendimiento de FCF apunta al hecho de que a los inversores les gustaría pagar la menor cantidad de ganancias posible. De forma similar al rendimiento de las ganancias, el rendimiento de FCF se puede utilizar para comparar empresas de industrias iguales o diferentes.

¿Qué 'rendimiento' tiene sentido?
¿Hay ventajas en usar una medida de rendimiento sobre otra? Eso depende del inversionista. Ninguna medida es el "santo grial". Cada uno tiene sus críticos y proponentes. El rendimiento del dividendo es quizás la medida del rendimiento más frecuentemente utilizada. También es el que queda a discreción de la compañía, porque los dividendos pueden aumentarse, disminuirse o suspenderse. por parte de la empresa en cualquier momento, aunque las empresas tratan de no reducir los dividendos porque es una señal negativa. Por lo tanto, el rendimiento de dividendos no es la mejor medida de rendimiento cuando se trata de valorar una empresa, pero puede indicar la trayectoria general de una empresa.

Los inversores a menudo compararán el rendimiento de los dividendos con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años (un activo sin riesgo). En segundo lugar, el nivel de rendimiento o el cambio porcentual puede proporcionar a los inversores una visión previa de las expectativas de crecimiento futuro de la gestión de la empresa. Por último, el rendimiento de dividendos se puede usar en conjunto con otras medidas. Por ejemplo, FCF proporciona información sobre el efectivo generado después de los gastos. Si el FCF es bajo y el dividendo es d es alto, esto indica un desajuste en la valoración de la inversión usando ambas métricas y debe levantar una bandera roja para el analista o inversionista. Por el contrario, si el FCF es alto y el rendimiento del dividendo es bajo, la compañía podría estar señalando una adquisición futura u otra inversión de crecimiento que podría ser un catalizador positivo para el stock.

El rendimiento de FCF y el rendimiento de las ganancias son dos medidas que pueden utilizarse para valorar una empresa y compararla con otras inversiones a lo largo del tiempo. Estos rendimientos miran la valoración de dos maneras: la primera usa el flujo de caja y la segunda usa las ganancias. Aunque los defensores y los críticos discuten sobre qué medida es un mejor indicador de "ganancias verdaderas", ambas pueden usarse para encontrar compañías sólidas. Tome el siguiente ejemplo:

Rendimiento de ganancias	Rendimiento de FCF
Stock A	5%	4%
Stock B	10%	5%

En este Por ejemplo, Stock B tiene mayores ganancias y rendimiento de FCF que A, que dice que el stock parece infravalorado en ambas medidas. Además, uno puede notar que el rendimiento de las ganancias tiene un margen mayor que el rendimiento de FCF, lo que debería hacer que el inversionista profundice en las finanzas para ver a dónde va el efectivo o qué hace que las ganancias de la compañía sean mucho más altas.

En otro ejemplo:

Rendimiento de ganancias	Rendimiento de FCF
Stock A	5%	4%
Stock B	10%	1%

En este ejemplo, Stock B tiene un mayor rendimiento de ganancias pero un menor rendimiento de FCF, lo que puede conducir a dos conclusiones. El primero es que las ganancias están siendo apuntaladas por elementos no monetarios como la depreciación. La segunda conclusión es que FCF se está reduciendo por grandes gastos de capital.

El uso de los dos rendimientos conjuntamente proporciona una imagen más clara de la valoración de la empresa que cualquiera de las medidas por sí solas. Aunque las ganancias y los rendimientos de FCF miran hacia atrás, el uso de estas medidas junto con el rendimiento de los dividendos puede proporcionar una perspectiva prospectiva de las expectativas de la gerencia sobre las ganancias futuras.

The Bottom Line
Los dividendos, las ganancias y los rendimientos de FCF son medidas aplicables por sí solos, aunque sus limitaciones son notables. Comprender las entradas que entran en cada cálculo prepara mejor al inversor para la utilidad de la medida. Pero si se usan juntas, estas medidas de rendimiento pueden dar una idea clara de una inversión potencial fuerte o débil.