Los valores protegidos por la inflación del Tesoro del gobierno de EE. UU. (TIPS) son una adición popular a la mayoría de las carteras de bonos, particularmente cuando la economía no está funcionando muy bien. Para muchos inversionistas, los TIPS son obvios y obvios cuando existe una incertidumbre superior a la media sobre la inflación y los rendimientos del mercado. Desafortunadamente, los TIPS rara vez cumplen con su facturación, principalmente porque esta es una inversión que la mayoría de la gente no entiende tan bien como debería.

1. Los CONSEJOS rinden menos que los valores tradicionales del Tesoro

Funcionalmente, los TIPS actúan de manera muy similar a otros bonos del Tesoro. Están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los Estados Unidos, y pagan interés anual como los bonos del Tesoro.

La diferencia crucial es que el valor nominal de un bono TIPS se ajusta de acuerdo con el índice de precios al consumidor (IPC) oficial de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS); cuanto mayor sea el IPC, mayor será el valor nominal para los CONSEJOS.

En la superficie, esto parece una gran oferta. La inflación se consume a los pagos de intereses nominales, por lo que un ajuste al alza en el valor nominal significa que los pagos de intereses aumentan con la inflación. Sin embargo, los TIPS no son los únicos valores que tienen un precio de inflación en su valor; los bonos del Tesoro estándar tienen un ajuste de inflación implícito.

Si los mercados anticipan que la inflación será del 3% a lo largo del tiempo, esa expectativa tiene un precio en el mercado de bonos. Los inversores toman decisiones basadas, en parte, en si creen que la inflación será más alta o más baja de lo que refleja el precio de un valor. Esto afecta el valor de los TIPS y los Treasuries normales, pero es menos probable que TIPS gane ese intercambio.

Dado este escenario, solo es más probable que los TIPS funcionen mejor que los bonos del Tesoro si el IPC indicado es en realidad más alto de lo que anticipa el mercado. El IPC moderno tiene un poco de prejuicio contra los altos números de inflación, lo que significa que las expectativas de inflación del mercado a menudo son más altas que el IPC. El resultado es una tasa de interés real más baja para TIPS.

2. El IPC probablemente infravalora la inflación

El principal problema con el cálculo del IPC contemporáneo es que el BLS intencionalmente omite los bienes que muy probablemente se vean afectados por la inflación. También existen limitaciones matemáticas a la fórmula BLS que dificultan reflejar los cambios reales en el producto con precisión.

Tres grandes artículos de consumo son omitidos o subestimados en el marco actual del IPC: precios de la vivienda, los alimentos y la energía. La inflación es más probable que ocurra cuando se inyecta dinero en exceso en una economía, y estos tres elementos son los principales destinos de los nuevos flujos de efectivo. Al ignorar los alimentos, la energía y la vivienda, el IPC puede ignorar los precios prominentes que afectan a todos.

El IPC podría notar que un contenedor de clavos no subió de precio, pero el contenedor podría tener un 5% menos de uñas que antes. Los precios son una medida imperfecta de la calidad o cantidad variable, y muchos productores optan por reducir la producción real en lugar de aumentar los precios para sus clientes. Como dijo el editor de Forbes Steve Forbes en 2008: "Los pasteles que compro todas las mañanas en Starbucks cuestan lo mismo, pero siguen disminuyendo de tamaño".

3. Los precios de los TIPS son volátiles

Algunos han llamado a TIPS la única inversión libre de riesgo debido a su seguridad principal y su supuesta protección contra la inflación. Sin embargo, uno de los principales indicadores de riesgo es la volatilidad de los precios, y a menudo faltan TIPS en este departamento.

Por ejemplo, considere la desviación estándar y el rendimiento promedio del índice de bonos agregados de Barclays entre 2005 y 2015, un momento históricamente malo para ser un inversor en bonos. La desviación estándar fue 3. 26%, mientras que los rendimientos anualizados fueron 4. 75%. Es un poco complicado aproximar un índice TIPS que los inversores pueden comprar, pero el Vanguard TIPS Fund es bastante cercano. El Fondo TIPS devolvió 4. 2% y tuvo una desviación estándar de 6. 4% en el mismo período: más volatilidad, menos rendimiento.