Altria Group Inc. (NYSE: MO MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es uno de los mayores jugadores de tabaco en el mundo. Vende productos Marlboro y sin humo, que respaldan un fuerte foso económico para la compañía. Altria controla Philip Morris USA y John Middleton, que son los principales fabricantes de cigarrillos en los Estados Unidos; sus marcas de cigarrillos capturan una participación significativa en el mercado de las ventas de productos de tabaco en los Estados Unidos. Con el mercado de cigarrillos de Estados Unidos en declive debido a impuestos más estrictos y la regulación del marketing, Altria enfrenta desafíos para diversificar sus productos de tabaco.

Margen de operación

El margen de operación compara la eficiencia con que una compañía opera sus operaciones y genera ganancias operativas en sus ventas. El margen operativo es especialmente útil para comparar compañías que enfrentan diferentes tasas impositivas y gastos por intereses. De 2005 a 2014, el margen operativo de Altria varió entre 24. 07% en 2005 a 45. 77% en 2013, y el margen operativo promedio para este período fue 34. 4%. Al 30 de septiembre de 2015, el margen operativo de Altria era de 44. 34%, un ligero aumento desde 42. 46% en 2014.

El margen de operación de Altria tuvo una tendencia consistente al alza durante los últimos 10 años, lo que confirma la sólida posición de la empresa en el mercado de cigarrillos de EE. UU. La compañía elevó los precios de sus productos de tabaco a pesar de la disminución en el volumen. Además de esto, la administración de Altria mostró un enfoque constante en el ahorro de costos mediante la introducción e implementación de programas de reducción de costos, incluido un plan reciente para reducir los gastos operativos en $ 300 millones en 2017. Con el negocio del tabaco siendo altamente rentable en los Estados Unidos, Altria es probable que continúe beneficiándose de sus sólidos activos intangibles y el crecimiento de sus ganancias operativas en el futuro.

Rendimiento del capital invertido

El retorno del capital invertido (ROIC) indica qué tan rentable es el uso que una empresa hace de su capital en sus operaciones y proyectos de inversión. ROIC es una medida más robusta de rentabilidad para empresas altamente dependientes de la deuda; esta medida se calcula como el beneficio operativo después de impuestos de una empresa dividido entre su deuda neta y el valor en libros del patrimonio. La industria del tabaco es conocida por sus altos rendimientos, dado que esta industria es oligopólica y tiene algunos actores dominantes, como Altria, que recogen la mayor parte de las ventas de cigarrillos. Los productos de tabaco son más una necesidad que un producto discrecional, por lo que Altria ha disfrutado de ROIC fuertes en la última década. De 2005 a 2014, el ROIC de Altria varió entre 19. 81% en 2005 y 30. 27% en 2009, y el ROIC promedio para este período fue 25. 96%. Para el período final de 12 meses que finaliza el 1 de septiembre30, 2015, la compañía tiene un ROIC de 30. 61%.

Altria ha generado un ROIC muy fuerte considerando su amplio uso de la deuda para impulsar su crecimiento. Con el costo de capital de Altria en torno al 10% o menos, la empresa ofrece grandes ganancias y crea valor para los accionistas a través de su negocio de cigarrillos. Es muy probable que los productos de tabaco continúen disfrutando de sólidos márgenes operativos, por lo que Altria tiene mucho espacio para mejorar su ROIC.

Ratio de deuda a capital

El índice de deuda a capital (D / E) evalúa el apalancamiento de una compañía y la sostenibilidad de sus niveles de deuda en relación con su valor contable de capital. Una relación D / E más alta indica que una empresa tiene más riesgo. Altria depende en gran medida del uso de la deuda para financiar sus necesidades de inversión. El índice D / E de Altria aumentó constantemente de 0. 5 en 2005 a 4. 47 al 30 de septiembre de 2015. Si bien el nivel de deuda de la compañía se mantuvo relativamente estable en los últimos cinco años, el valor contable de Altria se redujo significativamente mediante una combinación de compartir recompras y dividendos.

La deuda de la compañía aumentó ligeramente de $ 12. 2 mil millones en 2010 a $ 12. 9 mil millones al 30 de septiembre de 2015. Sin embargo, el valor en libros del capital se redujo de $ 5. 2 mil millones en 2010 a alrededor de $ 2. 9 mil millones al 30 de septiembre de 2015, principalmente como resultado de un programa de recompra de acciones. Si bien la relación parece grande, debe haber poca preocupación sobre la sostenibilidad de la deuda de la compañía. La mayor parte de su deuda no se vence hasta 2020 y más allá, lo que le da a Altria mucho tiempo para pagarla. Además, la compañía duplicó con creces sus flujos de efectivo operativos de 2010 a 2015; actualmente es de $ 5. 7 mil millones para el período posterior de 12 meses. Altria necesita muy poco capital para fabricar cigarrillos, por lo que puede pagar fácilmente toda su deuda en tres o cinco años.