El valor y los beneficios de la diversificación son principios de inversión mantenidos durante mucho tiempo. La combinación de acciones, bonos y efectivo en su cartera le ayuda a equilibrar los riesgos y recompensas de invertir, con la asignación de acciones diseñada para entregar retornos de alto octanaje, y los bonos y efectivo diseñados para compensar la volatilidad y proporcionar una medida de protección para su portafolio.

Todo el concepto se basa en la idea de que los precios de las acciones y los bonos generalmente se mueven en direcciones opuestas. Cuando uno se está levantando, el otro está cayendo. Esta estrategia estuvo en el corazón de la construcción de la cartera por generaciones … hasta que no funcionó.

Tanto la crisis financiera que comenzó en 2007 como el período de recuperación impulsado por los esfuerzos del banco central para mantener tasas de interés bajas tienen algo en común. Los precios de los activos para acciones y bonos se movieron en la misma dirección durante ambos períodos. Incluso las llamadas "inversiones alternativas", como los fondos de cobertura, se movieron en gran medida en la misma dirección. Durante la crisis, el valor de estas clases de activos cayó. Durante la recuperación, su valor aumentó. Claramente, la diversificación y la construcción tradicional de la cartera no funcionaban de la manera tradicional y esperada.

Cuando los mercados de acciones y bonos se mueven en la misma dirección, los inversores pueden experimentar movimientos extremos en el valor de sus carteras. Aunque a nadie le importa cuándo los movimientos están al alza, los movimientos extremos a la baja pueden resultar en la necesidad de que los inversionistas individuales retrasen una jubilación planificada y / o la incapacidad de realizar compras clave. Para los inversores institucionales, puede dar lugar a deficiencias de financiación.

La inversión de factores busca identificar y mitigar los factores de riesgo para construir una cartera verdaderamente diversificada.

Factor de inversión: conceptos básicos

Si bien mantiene una combinación de acciones, bonos y efectivo en una cartera que posee una amplia gama de clases de activos, cuando todas estas clases de activos se mueven en la misma dirección, los beneficios de la diversificación son perdió. En lugar de enfocarse en la diversificación en el nivel de clase de activos, la comunidad de servicios financieros está desarrollando estrategias que se enfocan más en valores específicos dentro y entre clases de activos.

Por ejemplo, en lugar de tener una asignación para acciones versus bonos, la asignación de acciones podría dividirse entre acciones asociadas con alta volatilidad y acciones asociadas con baja volatilidad. Esto crea una cartera con movimientos más pequeños hacia arriba o hacia abajo que la fluctuación asociada con el mercado de valores en general.

Se espera que esta cartera gane menos que el mercado general cuando los precios están subiendo y pierden menos cuando los precios están cayendo. El resultado sería un camino más suave y retornos más consistentes para los inversores. Los inversores profesionales a menudo toman este tacto.Su objetivo es centrarse en entregar resultados "ajustados al riesgo" que ofrezcan los mismos o mejores rendimientos de inversión que el mercado en general, pero con menos riesgo.

Por supuesto, superar al mercado siempre es un objetivo de inversión atractivo. Los inversores no quieren pagar por resultados por debajo del promedio, y los profesionales de inversión que ofrecen resultados por debajo del promedio durante largos períodos de tiempo tienden a cerrar. En consecuencia, una estrategia de inversión que arroje resultados del segundo cuartil año tras año probablemente encuentre una base de fanáticos de clientes satisfechos. Ser un poco mejor que la mayoría de tus compañeros todo el tiempo tiene más atractivo que vencer a tus compañeros de vez en cuando, pero los sigue con la misma frecuencia. En un mundo incierto, la predictibilidad tiene valor en más de un sentido. Para los profesionales de la inversión, lograr este objetivo es el desafío, y construir una cartera de factores múltiples puede ser la respuesta.

Factores, factores en todas partes

Invertir es una tarea compleja. Una gran cantidad de factores que van desde la fortaleza económica, la política del banco central y el desarrollo tecnológico hasta el riesgo geopolítico, los desastres naturales y el fraude influyen en los mercados financieros. Determinar cuál de estos factores es el más relevante y construir una cartera alrededor de la volatilidad asociada es una tarea difícil.

No existe un conjunto universal de factores que todos los profesionales de inversión acuerden ni una cartera universal para que los inversionistas compren. Mientras que muchas empresas de inversión posicionan la inversión de factores como un esfuerzo a largo plazo, los cambios de asignación a corto plazo también pueden desempeñar un papel para abordar las condiciones actuales del mercado y la presión de los inversores para "hacer algo" en respuesta a los acontecimientos del mercado.

Elegir los factores correctos para enfocarse está relacionado en gran medida con los objetivos del inversor y el horizonte temporal de la inversión. Si el objetivo es la jubilación y 30 años es el horizonte temporal, concentrarse en las tasas de interés a corto plazo y las fluctuaciones mes a mes en el valor de la cartera no lo ayudará a alcanzar sus objetivos. Si está jubilado y necesita ingresos mensuales para ayudarlo a pagar las facturas, centrarse estrictamente en la revalorización del capital a largo plazo es de poco valor.

Identificar claramente sus objetivos y los factores que probablemente afecten su capacidad para lograr esos objetivos es el núcleo de la inversión de factores. Las tasas de interés, la calidad crediticia, la inflación y la liquidez pueden ser las principales preocupaciones de un inversionista, mientras que los riesgos económicos y geopolíticos pueden ser las mayores preocupaciones para otro. Incluso entre los defensores de la inversión de factores, hay quienes argumentan a favor o en contra de una variedad de factores, con valor, tamaño, impulso y volatilidad populares entre algunos segmentos del campo y no otros. Averiguar los riesgos relevantes, y luego construir una cartera diseñada para mitigarlos, implica planificación y esfuerzo.

Riesgos de factores

La inversión exitosa en factores depende de una variedad de cosas, incluida la selección de seguridad, la estrategia de inversión, el comportamiento personal, el tiempo y la suerte. No hay garantías de que elija la estrategia o los factores correctos.E incluso si está en lo cierto, no hay garantías de que elija los vehículos de inversión adecuados para hacer las llamadas correctas con el momento exacto para ganar o eliminar la exposición a los diversos factores.

Los inversionistas a corto plazo pueden tener visiones de saltar dentro y fuera de los factores para mantener sus carteras en alza, pero décadas de estudio del importante proveedor de investigación Dalbar demuestran que es probable que los inversores tomen una decisión equivocada. Durante 20 años que terminaron en 2012, el informe de Dalbar sobre "Análisis cuantitativo de la conducta del inversor" reveló que es probable que alternar entre los fondos con frecuencia entre y salga del mercado en los momentos incorrectos. Esto a menudo resulta en que los inversionistas compran alto / venden bajo al no poder mantener sus inversiones durante largos períodos de tiempo.

Incluso los inversores a largo plazo se enfrentan al riesgo de que los mercados no se muevan a su favor, y de que el momento de la rentabilidad superior no coincida con su necesidad de liquidez. Como todas las estrategias de inversión, la inversión de factores somete a los inversores a una variedad de riesgos.

The Bottom Line

Si busca utilizar factores para aumentar sus rendimientos a corto plazo y convertirlo en un gurú de la sincronización del mercado, la historia sugiere que probablemente se decepcionará. Los inversores a largo plazo pueden generar rendimientos competitivos, pero es necesario tener la fortaleza para mantener la estrategia cuando el rendimiento del mercado es inferior.

Tenga en cuenta que una estrategia determinada puede tener un rendimiento inferior durante años antes de avanzar para generar ganancias tan significativas que el rendimiento general de la cartera sea superior al promedio. Si busca utilizar factores para reducir el riesgo en su cartera y generar rendimientos más consistentes, puede tener suerte. Ofrecer resultados consistentes durante un largo período de tiempo puede que nunca coloque su cartera en la parte superior de los gráficos de rendimiento a corto plazo, pero tampoco la colocará en la parte inferior. Con el tiempo, lento y constante puede ganar la carrera.