Con una pérdida neta de $ 660 millones y un capital accionario promedio de - $ 113 millones, Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD AMD Advanced Micro Devices Inc.11. 12 + 2. 49% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) no produjo un valor significativo para el rendimiento sobre el capital (ROE) en 2015. La empresa está rodeada de una gran incertidumbre, y los analistas esperan pérdidas netas en 2016 y 2017. Las previsiones de los analistas piden acelerando las pérdidas en 2016 seguido de una recuperación parcial en 2017. Es improbable que el ROE de AMD sea significativo en el futuro previsible, pero cualquier resultado inesperado al alza que restaure la rentabilidad de la empresa probablemente resulte en un ROE alto debido al valor contable estrecho.

Comparaciones históricas

Sin ROE ni patrimonio positivo, ROE no tiene ningún valor explicativo real para AMD. Los inversores pueden recurrir a los resultados históricos para comprender cómo evolucionó el ROE de AMD a lo largo del tiempo y descubrir qué cambios podrían afectar los rendimientos en el futuro. AMD tuvo un ROE positivo de 2009 a 2011, alcanzando un máximo de 107. 4%. Desde ese período, los rendimientos de la compañía han sido negativos cada año hasta el presente.

El análisis de DuPont puede estudiar los factores que causan estos cambios históricos en el ROE. El margen de beneficio neto, el índice de rotación de activos y el multiplicador de capital son todos factores de ROE, y cada métrica se centra en un aspecto diferente de los resultados de una empresa.

El margen de beneficio neto de AMD fue -16. 5% en 2015, con pérdidas netas de $ 660 millones e ingresos totales de $ 3. 99 mil millones. Este es el cuarto año consecutivo de pérdidas netas y el margen negativo más amplio desde 2012, cuando el margen de AMD fue -21. 8% La caída de los ingresos y el estrechamiento de los márgenes brutos se combinaron para profundizar las pérdidas. AMD tuvo cuatro años rentables en la última década, y su margen de ganancia alcanzó un 7. 5% en 2011. Claramente, el margen neto ha sido un factor importante que ha impulsado el ROE y la incapacidad de la compañía para lograr ganancias sostenidas ha estado generando rendimientos por debajo de cero.

Con activos promedio de $ 6. 88 mil millones, el índice de rotación de activos de AMD fue 0. 58 en 2015. Este es el valor más bajo desde 2007 y sigue un índice de rotación de activos de 1.36 en 2014. El movimiento de activos mide la eficiencia con la que una empresa usa sus activos para generar ingresos. La caída de la rotación de activos generalmente indica que los ingresos de una compañía están cayendo o que el crecimiento de los activos está superando el crecimiento de las ventas. La fuerte caída de AMD en la rotación de activos fue causada por una contracción de 27.5% en los ingresos, que más que compensó la presión alcista del menor valor promedio de los activos. En su comunicado de prensa de ganancias del cuarto trimestre, AMD atribuyó menores ingresos a ventas de procesador de clientes reducidas.

El multiplicador de capital de AMD fue -60. 8 en 2015, una métrica con valor explicativo limitado más allá de resaltar el valor negativo del libro. El multiplicador de capital mide el apalancamiento financiero, y es la relación entre el promedio de activos y el patrimonio promedio de los accionistas. De esta manera, ilustra la cantidad de financiamiento de capital utilizado en un negocio en relación con el financiamiento de los pasivos. AMD no ha tenido un multiplicador de capital negativo desde 2008, y el valor de esta métrica de apalancamiento financiero ha variado de 2. 2 a 20. 1 en la última década. Si AMD puede recuperar el valor contable positivo, es probable que sea bastante bajo al principio, y es probable que la empresa tenga un multiplicador de acciones muy elevado durante algún tiempo.

Comparaciones de grupos de pares

A través de ROE actualmente no tiene sentido para AMD, es útil considerar las proporciones de otras compañías de semiconductores para evaluar el desempeño y el potencial histórico de AMD. Entre las grandes empresas de semiconductores de línea ancha y de circuito integrado, el ROE medio para los últimos 12 meses es del 24,5%. Esto está dentro del rango histórico de AMD, y es probable que la compañía tenga un ROE excepcionalmente alto si recupera la rentabilidad debido a un alto multiplicador de capital. El margen neto promedio entre sus pares es 21. 6%, y AMD ha sido deficiente en este factor, alcanzando un máximo de 7. 5% durante la última década. La rotación de activos de AMD actualmente es idéntica al promedio del grupo de pares, por lo que un rebote en las ventas probablemente cause que la empresa tenga una ventaja en este sentido. Si el capital de los accionistas se vuelve positivo en el futuro, el multiplicador de acciones de AMD probablemente sería mucho más alto que el promedio de la industria de 1. 5.