Las empresas de gestión de activos están lanzando nuevos ETF beta inteligentes a un ritmo rápido. El 12 de mayo de 2016, BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0. 57% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) presentó nueve nuevos ETF beta inteligentes iShares Edge. El comunicado de prensa de BlackRock informa que los activos de la versión beta inteligente alcanzaron los $ 282 mil millones el 31 de marzo de 2016. BlackRock espera que los activos de la ETF inteligente global alcancen $ 1 billón en 2020 y $ 2. 4 billones para 2025.

Smart beta se denomina indexación alternativa porque proporciona una alternativa a la metodología de indexación de capitalización de mercado. La indexación del capital de mercado asigna ponderaciones a las acciones de los componentes en función de la parte proporcional de cada acción del monto total en dólares invertido para todos los componentes del índice. La ponderación de la capitalización puede permitir que las acciones con mayor ponderación impulsen al índice a la baja. Aumenta los pesos de las acciones sobrevaloradas y reduce el peso de las acciones infravaloradas.

Debido a que los ETF beta inteligentes rastrean índices personalizados, ofrecen ventajas similares a la gestión activa a un costo más cercano al de un ETF administrado pasivamente. La indexación beta inteligente asigna ponderaciones basadas en cualquier cantidad de factores, incluidos el crecimiento, el riesgo, el valor, los fundamentos o las métricas de calidad, como las ganancias consistentemente sólidas y la reducción de la deuda del balance. Muchas metodologías beta inteligentes combinan un grupo único de factores, utilizando un sistema basado en reglas para determinar el peso del índice de las existencias de componentes.

Temporizadores antiguos y principiantes

Algunos de los primeros usuarios de smart beta expresan sus críticas sobre el aluvión de nuevos ETF basados ​​en indexación alternativa. Rob Arnott, CEO de Research Affiliates, popularizó smart beta con su artículo de 2005 para el Financial Analysts Journal, "Indexación fundamental", en coautoría de Jason C. Hsu y Philip Moore. El índice original de acciones beta inteligentes es el índice FTSE RAFI U. S. 1000. RAFI significa Índice Fundamental de Investigaciones Afiliadas. RAFI pondera las acciones de los componentes en función de las ventas, el flujo de caja, los dividendos y el valor en libros. PowerShares ofrece nueve ETF que utilizan la metodología de indexación fundamental de Research Affiliates, incluido el ETF de la Cartera USS PowerShares FTSE RAFI US 1000 (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109. 10 + 0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

En un artículo reciente, Rob Arnott criticó las "constantes pruebas retrospectivas de los proliferadores beta inteligentes", lo que sugiere la posibilidad de obtener un retorno de entre el 2 y el 3% de una variedad de fuentes alfa. Advirtió contra el engaño por los retornos históricos, y explicó que los crecientes niveles de valoración inflan el rendimiento pasado. Peor aún, las valoraciones en aumento reducen las perspectivas de rentabilidad futura del activo o la estrategia, incluso si se mantienen los nuevos niveles de valoración.Las valoraciones más altas crean un riesgo adicional de reversión a las normas históricas de valoración. Tal escenario podría resultar en una "falla beta inteligente".

Los nuevos participantes y los jugadores más pequeños entre las firmas de administración de activos que ahora ofrecen ETFs inteligentes deben ser conscientes de la amenaza potencial a la que se enfrentan. Grandes competidores, como BlackRock, podrían bajar sus relaciones de gastos y hacen que sea difícil, si no imposible, que los novatos atraigan cuota de mercado.

Pushback Against Alarmism

Clifford S. Asness, cofundador de AQR Capital Management, respondió a la advertencia de Rob Arnott con un Refutación, escrito para el Journal of Portfolio Management. Asness sostuvo que las preocupaciones de Arnott eran alarmistas, lo que posiblemente resultara en "factor timing". Esto implica que los inversores adopten una estrategia de market timing para operar ETFs basados ​​en factores de desempeño particulares. Asness hizo la siguiente sugerencia para identificar factores de rendimiento particulares e invertir en ETF centrados en esos factores:

"Mi sugerencia para los inversores es centrarse en identificar factores que creer en el largo plazo, y diversificar agresivamente a través de ellos. Por supuesto, estoy de acuerdo en que existe la posibilidad de que algún factor pueda, en principio, llenarse demasiado un día. Hasta la fecha solo veo poca evidencia de que esto haya ocurrido, y esbozo lo que buscaría saber cuando sea el momento de preocuparse. Finalmente, si decides los factores de tiempo, no es algo que descarto por completo, y si el tiempo es un 'pecado', entonces deberías 'pecar' solo un poco. "

A medida que la industria de beta ETF inteligente madure, es probable que una gran cantidad de fondos no sobreviva. Puede haber una buena cantidad de críticas justificadas sobre los intentos desesperados de los administradores de activos para obtener alguna cuota de mercado beta inteligente. Sin embargo, si el pronóstico de BlackRock es de $ 2. Para el 2025, 4 billones de activos de beta ETF inteligentes prueban ser ciertos, los reclamos de una exageración podrían ser refutados.