Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 26-0. 25% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) experimentó un rendimiento de stock estancado durante casi un una década después de la explosión de las burbujas puntocom y el mercado de valores resultante se desplomó a principios de 2000. Sus acciones se mantuvieron en el rango negociado en su mayoría entre $ 20 y $ 30 durante ese tiempo antes de sufrir otra recesión a gran escala durante la Gran Recesión de 2008. Después de eso, las acciones de Microsoft comenzaron a subir más, pero solo ligeramente. Finalmente, dio un giro ascendente constante después de 2012, cuando la compañía comenzó a expandirse más allá de su negocio tradicional de PC hacia áreas como la computación móvil y en la nube. La acción alcanzó tan alto como $ 56. 55 el 29 de diciembre de 2015, y se mantuvo por encima de $ 50 durante la mayor parte de 2016, hasta el 3 de junio, pero aún no ha superado su máximo histórico de $ 58. 72 establecido el 20 de diciembre de 1999.

Sin embargo, a pesar de las pérdidas notables en el valor de mercado de sus acciones un par de veces y la prolongada y anémica demostración de los precios de las acciones, el negocio de Microsoft no ha hecho más que crecer en los últimos 15 años en términos de ambos ventas y rentabilidad Después del estallido de la burbuja de las puntocom y la Gran Recesión, la compañía se recuperó de las ganancias temporales y disminuyó bastante rápido en ambas ocasiones. Los accionistas pueden no haber ganado mucho con la apreciación de sus acciones si adquirieron sus acciones en o cerca de esos altos múltiplos de valuación resultantes de la burbuja de activos alrededor de 1999, pero ciertamente se han beneficiado del negocio más fuerte de Microsoft y sus grandes pagos de dividendos a lo largo de los años. Una acción de alto múltiplo puede tomar tiempo para subir de nuevo si primero tiene que justificar la valuación fuerte al permitir que las ganancias se pongan al día.

Múltiple de valuación

En 2000, durante la burbuja de las puntocom, el múltiplo de valoración más alto de Microsoft (P / E) fue 57. Esto se considera alto dado el promedio P La relación E / E para el mercado general ha estado en la mitad de la adolescencia históricamente. A pesar de la caída precipitada de los precios en 2000, las existencias en 2001 todavía estaban en la mitad del período previo al precio más alto en 1999. La disminución de las ganancias en 2001 también permitió que la relación P / U de las acciones de Microsoft se mantuviera relativamente alta.

La relación P / E para la acción en su precio máximo en 1999 fue inferior a 38. 89 porque las mayores ganancias de ese año neutralizaron en cierta medida el precio de la acción potencialmente inflado. La relación P / E de las acciones bajó en los años posteriores a la relación P / E más alta en 2001, ya que los precios de las acciones se mantuvieron bajos y las ganancias del negocio de la compañía siguieron creciendo. Incluso con un crecimiento empresarial constante desde 2010, el índice de P / U actual de 39. 5, al 3 de junio de 2016, aún estaba por debajo de su máximo histórico, lo que sugiere que el mercado mantiene estable la valoración de la acción para evitar otro nivel de precios espumoso.

Rentabilidad

La rentabilidad de una empresa afecta directamente su valuación de acciones, que es más obvia cuando se usa la relación P / E. Microsoft ha generado más de $ 20 mil millones en ingresos netos anuales en tres de los cinco años desde 2011. Además, de 1999 a 2015, la compañía aumentó sus ganancias cada año, excepto dos veces durante el estallido de la burbuja puntocom, una vez en la Gran Recesión. y dos veces últimamente en 2012 y 2015. Incluso en esas ganancias en los últimos años, la menor cantidad de ganancias que ganó la compañía fue de $ 5. 4 mil millones, mientras que la mayoría fue de $ 17 mil millones.

La valuación de acciones de Microsoft podría haber estado un tanto por delante de la curva de ganancias en la era de las puntocom, pero las ganancias de la compañía no se habían quedado atrás, y registraron $ 9. 4 mil millones en 2000, el año en que el mercado colapsó. Eso es más del 40% de los $ 23. 2 mil millones que la compañía ganó en 2011, la mayor cantidad de ganancias anuales generadas en la historia de la compañía. Con las ganancias que continúan creciendo en Microsoft, ¿cuánto tiempo puede transcurrir antes de que vuelva la valuación, al menos para estar a la par con el múltiplo de valuación históricamente alto de la acción?

Ajuste de ganancias

El crecimiento continuo de las ganancias ayuda a justificar el elevado múltiplo de valuación de una acción. Dependiendo de cómo se desempeña la acción en el tiempo, el múltiplo de valoración puede reducirse a un nivel más realista o, al menos, evitarse que aumente aún más, con un crecimiento de las ganancias superior al aumento de los precios de la acción. Las acciones de Microsoft aún no han superado su máximo histórico registrado hace más de 15 años. En los últimos años, los múltiplos de valoración más conservadores frente a las perspectivas de ganancias incluso positivas han llevado a una apreciación del precio medida. A largo plazo, sin embargo, los múltiplos de valuación de acciones de Microsoft pueden recuperar la ventaja sobre el futuro crecimiento de las ganancias luego de que el mercado haya ajustado las ganancias recientes a la alta valuación de las acciones.